8月，立秋過后，些微的涼氣降臨。但身處紙業(yè)的人士感受更深的是一股股兼并重組的熱流。先是傳出“浙江浦江 ‘天聽’紙業(yè)收購原浙江省重點造紙骨干企業(yè)龍游‘亞倫’”，而后是“東泰控股董事會通過了收購浙江瑞森紙業(yè)有限公司75％股權的議案”以及各種傳聞頻頻出。山雨欲來風滿樓。這些預示著什么？
采訪紙業(yè)專家、中國輕工業(yè)信息中心咨詢二處處長郭永新，似乎人家早有準備，脫口 而出：“中國造紙行業(yè)的大整合已經拉開大幕！它關乎中國紙業(yè)的發(fā)展方向。”
郭永新分析，中國紙業(yè)大規(guī)模的行業(yè)整合不可能一蹴而就，要分三個階段：第一階段要從企業(yè)自身完善治理結構開始，解決企業(yè)所有者缺位等問題。而管理層持股將是解決這一問題的有效辦法之一。管理層持股作為并購交易的一種特殊形式，其作用是能夠明晰產權，使企業(yè)可以進行更有效的整合與再造。第二階段，國內企業(yè)之間按股東利益最大化原則，進行兼并重組和產業(yè)整合，從而提高產業(yè)集中度和競爭能力，造就一批競爭力強的優(yōu)勢大企業(yè)及企業(yè)集團。第三階段，國外紙業(yè)大公司采取參股、控股等辦法與中國最具競爭力的企業(yè)進行并購，最大限度地從中國這個最具發(fā)展前景的市場上獲取商業(yè)利益，中國的大企業(yè)也將在這一過程中演變成國際化大公司。
郭永新認為：
整合：序幕拉開
郭永新對眼前發(fā)生的兼并重組案例并不意外，話鋒一轉：“中竹紙業(yè)(集團)公司，繼租賃四川雅安制漿造紙廠，全資收購福建邵武竹漿廠和廣西柳江造紙廠等企業(yè)后，又于2002年11月收購了吉林紙業(yè)50.06 ％的國有股股權，成為吉林紙業(yè)的第一大股東，已經拉開了中國造紙行業(yè)的大整合序幕。此前，盡管有一些兼并重組的案例，但被兼并的多是中小企業(yè)，而吉林紙業(yè)這一老牌國有大企業(yè)被中竹紙業(yè)并購，表明中國造紙行業(yè)兼并重組進入了一個新的階段—— —兼并重組活動由小企業(yè)向大企業(yè)推進，由局部向整體推進，由單純的以資本運作為目的(如買殼上市)向以產業(yè)整合為目的推進�！�
整合：必經之路
郭永新接著說，造紙業(yè)是國民經濟中的重要產業(yè)，中國紙業(yè)更是由于發(fā)展速度快、市場潛力大而受到國際紙業(yè)強國的青睞。它們不僅將產品大量輸入中國，而且還紛紛在中國投資建廠，國內市場國際化成為中國紙業(yè)的重要特征。中國紙業(yè)也因此形成了一個市場，兩種競爭(國外產品與國內產品競爭、內資企業(yè)與外資企業(yè)的產品競爭)，三方勢力( 國外企業(yè)、內資企業(yè)、外資企業(yè))的激烈競爭格局。但是由于中國內資企業(yè)存在著管理水平較為落后、企業(yè)數(shù)目多但規(guī)模小等先天不足因素，導致整體競爭力不強。因此，對造紙行業(yè)進行大整合，改進管理水平、提高行業(yè)集中度及裝備能力，從而增加行業(yè)競爭力，是中國由紙業(yè)大國變?yōu)榧垬I(yè)強國的必由之路。
政策：鼓勵整合
針對記者提出的“政策調控對紙業(yè)整合起了什么作用”的提問，郭永新說，由于國有成分在造紙行業(yè)中所占比重較大，因此，行業(yè)要整合，國家的政策支持十分重要。
近年來，中國政府對造紙工業(yè)進行整合工作十分重視，原國家經貿委在造紙行業(yè)“十五”規(guī)劃中指出，要調整產業(yè)結構，實施大型企業(yè)集團化戰(zhàn)略，“要以企業(yè)為主體，提高核心競爭力為目標，大力培育一批擁有自主知識產權、主業(yè)突出、核心能力強的大型造紙企業(yè)和企業(yè)集團”。新近成立的國有資產監(jiān)督管理委員會負責監(jiān)管的全國191家大企業(yè)中，中國復興漿紙公司榜上有名。
近年來國家出臺了一系列政策來扶持大企業(yè)，主要有：債轉股、國債貼息項目、林紙一體化等，特別是一批國債貼息項目對造紙行業(yè)提升競爭力起到了重要作用。從1998年到2002年，造紙國債貼息技改項目共實施21項，總投資138億元，到2002年底，已建成投產12個項目。這些項目的上馬，提高了一部分大企業(yè)的裝備水平和產品檔次，競爭力得以加強。
以新聞紙產業(yè)為例，國家扶持的新項目上馬后，產品產量與質量極大提高，較好滿足了社會對新聞紙的需求，增強了產業(yè)競爭力，有效抵制了國外產品的沖擊。新聞紙的產量從1995年的79萬噸增長到2002年的 185萬噸，年均增長率達12.93％；進口新聞紙的數(shù)量從最高時期1997年的45.34萬噸下降到最低時期2001年的1 5.4萬噸，進口產品比重由1997 年的41.2％下降到2002年的9.75％。新聞紙是國家政策成功調控產業(yè)的 典范案例。
林紙一體化項目的實施也將促進中國造紙行業(yè)的整合，特別是能夠推進行業(yè)縱向整合的力度，即將造林、制漿、造紙、印刷(或包裝)這一產業(yè)鏈上的相關企業(yè)整合在一起，從而降低交易成本，加大企業(yè)規(guī)模，提高競爭力。
市場：利益“粘合”內外資
記者問，內外資整合的動力是什么？郭永新說，除了政策支持，市場這只看不見的手也促進行業(yè)加快整合。中國紙業(yè)，即使是存在著激烈競爭的內資企業(yè)與外資企業(yè)之間，也開始了廣義上的整合行動。比如目前中國最大的外商獨資企業(yè)亞洲漿紙、斯道拉恩索、芬歐匯川等除了加快在華企業(yè)的產能擴張，都在尋求與中國內資企業(yè)合作搞林紙一體化的項目，這主要是由于內資企業(yè)搞林紙一體化享有優(yōu)惠政策，外商牽手內資，渴望能夠“有福同享”。
此外，最近由外資企業(yè)金東紙業(yè)及內資企業(yè)山東泉林紙業(yè)等四家共同發(fā)起的銅版紙產業(yè)反傾銷并取得勝訴，也是在市場利益的驅動下，內外資企業(yè)合作的一個例子。雖然目前還沒有形成并購意義上的內外資整合，但是從中可以看到，只要有市場利益，企業(yè)不分行業(yè)(不分林業(yè)、紙業(yè)或其他行業(yè))，不分大小，不分內外，整合在一起是完全可能的。
阻力：高管人員不愿接受損害個人利益的并購
記者問，行業(yè)整合將遇到哪些問題？郭永新說，與國際上成熟的企業(yè)并購、行業(yè)整合活動相比，中國造紙行業(yè)的大整合還僅僅是拉開序幕而已，目前還存在著較多阻礙行業(yè)整合的因素。其中最主要的原因有兩個：一是由于中國紙業(yè)市場大，雖然市場競爭激烈，但還都活得下去，沒有整合的壓力；二是由于一些企業(yè)的高層管理人員不持有公司股份或持有很少的股份，因此并購后如工作變動將使高管人員的個人利益受到很大損害，企業(yè)利益最大化與高層管理人員的利益最大化不一致，因此高層管理人員缺乏整合的動力，甚至存在著一定的抵制力。
整合：三步走
郭永新最后說，目前，中國的經濟體制改革正在向縱深推進，產權改革成為當前的熱點。政府已出臺包括《上市公司收購管理辦法》、《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》等一系列政策，以期實現(xiàn)國有資產有進有退的產權改革。造紙行業(yè)不屬于要由國家控制的產業(yè)，因此，造紙行業(yè)進入行業(yè)整合第一階段已有比較明確的政策依據(jù)和良好的市場環(huán)境， 這一階段的任務將在2至5年內完成；第二階段，國內企業(yè)間的并購重組及競爭力的明顯提高，將在5至10年內完成；第三階段，中國大企業(yè)與國際紙業(yè)巨頭間的整合，將在10至15年內完成。而第三階段完成之日，便是中國由紙業(yè)大國變成紙業(yè)強國之時。(丁洋) |
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