在上半年的行情中，汽車、金融、港口、鋼鐵、電力等"五朵金花"給投資者帶來(lái)了不少的歡樂(lè)。而引爆上半年行情的基金主力，其所倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念也隨著時(shí)間推移開(kāi)始被市場(chǎng)普遍接受。
雖然目前事過(guò)境遷，"五朵金花"已是明日黃花；但大浪淘沙，上證指數(shù)在連續(xù)跌去270多點(diǎn)后，部分行業(yè)成長(zhǎng)性板塊的投資價(jià)值正在突現(xiàn)出來(lái)。其中造紙類個(gè)股短線投機(jī)和中線投資價(jià)值尤為明顯，筆者認(rèn)為該板塊有望演化成2003年度的第六朵"金花"。
國(guó)際紙價(jià)上漲勢(shì)不可擋造紙行業(yè)光芒四射
據(jù)外埠消息，美國(guó)和歐洲的紙價(jià)均出現(xiàn)不同程度的上漲，且有跡象表明這種漲勢(shì)有得到進(jìn)一步加強(qiáng)的可能。
(1)在美國(guó)市場(chǎng)上，紙漿價(jià)格上升勢(shì)頭迅猛。其中北方漂白闊葉牛皮漿的價(jià)格也從3月份的400美元/噸上漲到目前的560美元/噸，半年上漲的幅度為40%；而北方漂白針葉牛皮漿也有26.1%的漲幅。因此，作為造紙的原料------紙漿價(jià)格上升，無(wú)疑將直接帶動(dòng)紙價(jià)的上漲。9月17日美國(guó)市場(chǎng)上新聞紙的報(bào)價(jià)是491.73美元/噸，相比較年初的458.40美元/噸有較大的上漲；而木板箱紙、瓦楞芯紙以及廢舊紙的價(jià)格也都有不同程度上漲。
(2)歐洲紙價(jià)上漲如箭在弦。英國(guó)紙張供應(yīng)商協(xié)會(huì)近日發(fā)出警告，英國(guó)的紙張價(jià)格將會(huì)提高，經(jīng)銷商和包裝企業(yè)將不得不為從紙張制造廠拿到的紙張付更高的費(fèi)用。另外，歐洲紙張主要制造商之一的瑞典霍爾門公司(HOLMEN)也預(yù)測(cè)，由于市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)旺，歐洲市場(chǎng)新聞紙的價(jià)格有望在今年秋季看漲。因此，這次紙價(jià)的上漲是一種自下而上式，即下游原材料價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)的模式。當(dāng)然，原材料價(jià)格一直居高不下，其必然結(jié)果就是紙價(jià)的同步上升，而且從目前的紙價(jià)與紙漿間上漲幅度的過(guò)大乖離看，紙價(jià)仍有不少的向上拓展空間。
行業(yè)潛力巨大，外資趨之若鶩
最近幾年，我國(guó)紙和紙板產(chǎn)量、消費(fèi)量一直保持每年8%左右的速度增長(zhǎng)，目前產(chǎn)銷量均已位居世界第二。2002年，全國(guó)紙及紙板生產(chǎn)量3780萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.13%；消費(fèi)量4332萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.62%；預(yù)計(jì)至2005年，國(guó)內(nèi)紙和紙板產(chǎn)量、消費(fèi)量將達(dá)到5000萬(wàn)噸。而從人均角度看，2002年我們?nèi)司垙埾M(fèi)量為33公斤，只有世界平均水平的一半，而美國(guó)、日本、加拿大、芬蘭等國(guó)的水平大致是我國(guó)的8-10倍。因此，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)的發(fā)展?jié)摿κ欠浅４蟮摹?/SPAN>
這一點(diǎn)也可以從外資大手筆介入該行業(yè)的事實(shí)中得到反向引證。如亞洲漿紙業(yè)公司(APP)，是世界紙業(yè)十強(qiáng)之一。目前APP總資產(chǎn)180多億美元，其中在華資產(chǎn)已達(dá)40億美元，且最先進(jìn)的精良設(shè)備大部分放在中國(guó)；而全球紙業(yè)排名第六位的日本王子制紙也于今年6月宣布，將在江蘇南通投資建設(shè)漿紙一體化聯(lián)合工廠，項(xiàng)目總投資2000億日元(約合人民幣139億元)。國(guó)際資本如此不惜血本在中國(guó)投下大資金，在其決策的背后，肯定是中國(guó)市場(chǎng)本身所蘊(yùn)涵著的巨大潛力。
當(dāng)然，最終國(guó)際紙價(jià)的上漲，帶給國(guó)內(nèi)造紙業(yè)的利好應(yīng)該是價(jià)格的同步上行。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，以銅版紙為例，銅版紙的進(jìn)口價(jià)在今年四4月份前基本都維持在8000元/噸左右，國(guó)產(chǎn)紙則基本保持在7300元/噸。而在4月份之后，這種價(jià)格的偏離在逐步擴(kuò)大。進(jìn)口紙價(jià)格突破8000元/噸，而國(guó)產(chǎn)紙則出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)，價(jià)格穩(wěn)定在7000元/噸。
因此，國(guó)產(chǎn)紙價(jià)格本身就有向上反彈的要求，再加上國(guó)際市場(chǎng)紙價(jià)的普遍上漲，國(guó)內(nèi)紙價(jià)的上漲也應(yīng)該是在預(yù)期當(dāng)中。其必然結(jié)果就是，國(guó)內(nèi)造紙類上市公司將大大受益，最終的利好效應(yīng)將體現(xiàn)在第三季度報(bào)告和年報(bào)中。
誰(shuí)將脫穎而出，引導(dǎo)板塊演出慢牛行情
造紙業(yè)板塊明顯已經(jīng)具備中線的參與價(jià)值。而且該板塊目前的行業(yè)特征與年初的鋼鐵行業(yè)有十分相象之處。因此，造紙板塊有望成為價(jià)值投資型資金的重點(diǎn)建倉(cāng)對(duì)象。而依據(jù)今年行情演化的典型特征，每個(gè)板塊的龍頭股基本都是該行業(yè)的龍頭，如鋼鐵板塊的寶鋼、港口板塊的鹽田港等。且大家還會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些龍頭股也都是所在行業(yè)復(fù)蘇成長(zhǎng)的最大受益者。
因此，遵循這條思路，我們可重點(diǎn)關(guān)注以下個(gè)股:
(1)超低市盈率的行業(yè)龍頭股------華泰股份(600308)。其半年報(bào)0.351元/股的收益，而目前價(jià)格為10.50元，因此該股市盈率僅在14倍左右。且二級(jí)市場(chǎng)上，該股前期表現(xiàn)極為獨(dú)立，在10元附近構(gòu)筑一個(gè)大型的雙底形態(tài)，長(zhǎng)線資金運(yùn)作跡象明顯，可重點(diǎn)加以關(guān)注。
(2)銀河證券的新寵兒------福建南紙(600163)。通過(guò)半年報(bào)數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)銀河證券在今年上半年新增持有該股480萬(wàn)股流通股。而目前這部分籌碼明顯嚴(yán)重套牢，后市主力有強(qiáng)烈的自救要求。另外，5.82元的價(jià)格和9100萬(wàn)的流通盤無(wú)疑將激發(fā)短線資金的參與熱情，可密切關(guān)注。
(3)超跌嚴(yán)重，孕育技術(shù)反抽------東泰控股(000506)。該股前期調(diào)整相當(dāng)充分，目前股價(jià)基本維持在8.30元附近反復(fù)震蕩。短線資金抄底回補(bǔ)的跡象非常明顯，后市有望在紙價(jià)上漲的利好帶動(dòng)下，產(chǎn)生向上的拓展行情，可密切關(guān)注。
綜合以上分析，造紙業(yè)板塊行情有望在利好消息的激勵(lì)下逐步拓展開(kāi)來(lái)；由于該行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的特性決定了該板塊行情持續(xù)時(shí)間將會(huì)比較久，且該板塊在反傾銷勝訴、政策保護(hù)等多重利好的作用下，后市很有可能會(huì)演化成一個(gè)慢牛板塊。
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