2003年造紙行業(yè)回顧
2003年我國(guó)造紙業(yè)經(jīng)過(guò)了上半年的進(jìn)口紙漿漲價(jià)，進(jìn)口廢紙漲價(jià)，SARS的影響，以及面臨新聞紙反傾銷保護(hù)是否延續(xù)等的困擾與沖擊，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的巨大需求一如繼往地拉動(dòng)著造紙行業(yè)繼續(xù)快速的增長(zhǎng)，大踏步前進(jìn)仍然是2003年中國(guó)造紙業(yè)的主旋律。
1980年至2002年的22年間，中國(guó)內(nèi)造紙業(yè)的產(chǎn)量與消費(fèi)量年均增長(zhǎng)速度在9%左右，目前產(chǎn)銷量均已列美國(guó)之后位居世界第二。95年以來(lái)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)保持快速增長(zhǎng)的同時(shí)仍然存在著巨大的消費(fèi)缺口，正是這個(gè)缺口的存在，才導(dǎo)致了近年來(lái)國(guó)內(nèi)外大量資金的投入。晨鳴紙業(yè)、華泰股份等迅速崛起，印尼金光集團(tuán)、新加坡亞洲紙業(yè)、韓國(guó)韓松、日本王子以及美國(guó)、芬蘭等國(guó)際造紙巨頭，仍在源源不斷地?cái)y巨資進(jìn)入我國(guó)。特別是日本王子紙業(yè)，計(jì)劃在南通投資139 億元人民幣，建造年產(chǎn)量120 萬(wàn)噸規(guī)模的紙廠，在一定程度上也說(shuō)明其看好我國(guó)紙產(chǎn)品的市場(chǎng)前景。
從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2003年1-7月份的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，紙漿機(jī)制紙的產(chǎn)品生產(chǎn)增長(zhǎng)都在20%左右，新聞紙、膠印紙、銅版紙等主要品種都有百分之十幾的增長(zhǎng)。2003年1-9 月份紙業(yè)上市公司地增長(zhǎng)情況，所有的指標(biāo)都呈正增長(zhǎng)，尤其是凈利潤(rùn)與每股收益增長(zhǎng)顯著。主要原因是晨鳴紙業(yè)、華泰股份等個(gè)別企業(yè)的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)所致，而許多企業(yè)的業(yè)績(jī)并沒(méi)有得到改善。
從已上市的20 家紙業(yè)公司也可以清楚地看到，在晨鳴紙業(yè)、華泰股份等大規(guī)模投入，產(chǎn)能效益迅猛增長(zhǎng)的同時(shí)，許多企業(yè)由于管理體制等多方面的原因，導(dǎo)致投入不夠，規(guī)模偏小，成本偏高，產(chǎn)品升級(jí)換代緩慢，總體上競(jìng)爭(zhēng)能力較弱面臨著主營(yíng)業(yè)務(wù)與利潤(rùn)日益萎縮的壓力，可以說(shuō)整體快速發(fā)展，業(yè)內(nèi)日趨分化是2003年的主要特征。造紙行業(yè)指數(shù)今年以來(lái)一直弱于上證指數(shù)，這與造紙行業(yè)上市公司整體盈利能力較低有關(guān)。
2004年造紙行業(yè)展望
1、全球造紙行業(yè)展望
近幾年來(lái)，全球造紙行業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)平均以2-3%的速度平穩(wěn)增長(zhǎng)，2002年全球紙及紙板的總產(chǎn)量為33070 萬(wàn)噸，我國(guó)占11.43%，比2001年增長(zhǎng)3.05% ，亞洲以8.5%的增長(zhǎng)列各洲之首，中國(guó)以18.13%的增長(zhǎng)列亞洲首位。
從消費(fèi)來(lái)看，2002年全球紙及紙板的消費(fèi)量達(dá)到33076萬(wàn)噸(我國(guó)占13.10%)，同比增長(zhǎng)2.78%，從紙漿、成品紙、廢紙貿(mào)易角度來(lái)看，加拿大、美國(guó)、德國(guó)及中國(guó)等為世界貿(mào)易大國(guó)，我國(guó)為最大的凈進(jìn)口國(guó)。2002年我國(guó)用于進(jìn)口紙及紙板、紙漿、廢紙、紙制品合計(jì)用匯70.37億美元，僅次于石油、鋼材而居第三位。截止2002 年全球人均紙品消費(fèi)量53.7KG，我國(guó)平均33KG。
據(jù)國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2003年預(yù)計(jì)紙和紙板的需求將增加3.5%， 超過(guò)2002年的2.78%。2004年隨全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)加快，美國(guó)、歐洲等用紙量會(huì)出現(xiàn)一定的增長(zhǎng)，在亞洲及許多發(fā)展中國(guó)家用紙量也會(huì)保持繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)將超過(guò)03年的增長(zhǎng)速度。
另?yè)?jù)報(bào)道，2003年9月份歐美部分企業(yè)漿紙價(jià)格在上半年有所上揚(yáng)的基礎(chǔ)上，再次上調(diào)5%左右，并對(duì)2004 年的前景抱有信心。但由于國(guó)際制漿生產(chǎn)能力過(guò)剩，近幾年歐洲與中國(guó)新增生產(chǎn)能力大多采用廢紙為原料，因此對(duì)原生紙漿的依賴程度有所減緩。因此總體上看，國(guó)際紙漿價(jià)格難以出現(xiàn)大幅的波動(dòng)。但廢紙價(jià)格會(huì)有一個(gè)緩慢走高的趨勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)以廢紙為原料的生產(chǎn)企業(yè)將產(chǎn)生小幅的影響。
2、國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)展望
我國(guó)造紙行業(yè)與我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)趨勢(shì)一樣，將會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持較高的增長(zhǎng)速度，其巨大的需求將直接推動(dòng)生產(chǎn)與消費(fèi)的快速增長(zhǎng)，其趨勢(shì)是其它任何枝節(jié)因素不可改變的。據(jù)國(guó)家造紙工業(yè)協(xié)會(huì)與有關(guān)專家預(yù)測(cè)，到2010年，我國(guó)紙及紙板的消費(fèi)量將達(dá)到7000萬(wàn)噸左右，年平均需求增長(zhǎng)約7%左右，因此2004年我國(guó)造紙行業(yè)整體繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)速度是沒(méi)有問(wèn)題的。而且國(guó)際紙漿價(jià)格的上漲，也有利縮小國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品的成本差距，但2004年新聞紙的反傾銷，人民幣升值以及通貨膨脹等問(wèn)題，都將在一定程度上影響造紙行業(yè)的增長(zhǎng)與上市公司的盈利。
新聞紙反傾銷保護(hù)問(wèn)題，1998年開(kāi)始長(zhǎng)達(dá)5年的中國(guó)對(duì)美國(guó)、加拿大、韓國(guó)新聞紙進(jìn)口實(shí)施的反傾銷保護(hù)，已在2003年7月份到期，雖然在這5年的時(shí)間里，中國(guó)新聞紙產(chǎn)業(yè)有了長(zhǎng)足的發(fā)展，但由于國(guó)內(nèi)規(guī)模技術(shù)設(shè)備以及木質(zhì)纖維紙漿的嚴(yán)重缺乏，和近年來(lái)新增生產(chǎn)能力基本依賴進(jìn)口漿板的局面，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本依然高于國(guó)際市場(chǎng)的成本。在國(guó)內(nèi)部分廠家認(rèn)為原產(chǎn)于上述國(guó)家的進(jìn)口新聞紙，對(duì)中國(guó)的傾銷行為可能繼續(xù)，或再度發(fā)生的情況下，2003年7月份商務(wù)部決定對(duì)原產(chǎn)于加拿大、韓國(guó)、美國(guó)的進(jìn)口新聞紙所適用的反傾銷措施，進(jìn)行期終復(fù)審調(diào)查時(shí)間為1年。
在新聞紙期終復(fù)審期間，繼續(xù)征收反傾銷稅，這意味著我國(guó)的新聞紙反傾銷保護(hù)將延續(xù)到2004年的6月30日，至于到期后是否再延續(xù)，目前無(wú)法判斷，但有一點(diǎn)是可以肯定的，一旦取消保護(hù)許多企業(yè)包括部分上市公司將面臨著更大的壓力。從國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)新聞紙的銷售價(jià)格來(lái)看，2003年年初到9月份，價(jià)格約有3%左右的下滑，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)新聞紙的售價(jià)平均仍維持在4900元/噸的水平（含稅不含運(yùn)費(fèi)）。
而上半年以來(lái)，美國(guó)市場(chǎng)新聞紙的平均售價(jià)約555 美元/噸，合人民幣4568元/噸，兩個(gè)市場(chǎng)的銷售差價(jià)約430元人民幣。從生產(chǎn)制造成本來(lái)看我國(guó)目前的平均水平約3600元/噸左右，美國(guó)新聞紙平均成本不會(huì)超過(guò)3000元/噸，也就是說(shuō)從生產(chǎn)成本來(lái)看我國(guó)與美國(guó)的差距至少有600元/噸以上，即使考慮運(yùn)費(fèi)港口到岸與7%的關(guān)稅，成本應(yīng)在3600元/噸左右，若再考慮17%的增值稅612元與15%的毛利水平，銷售價(jià)格約在4752 元左右。也就是說(shuō)進(jìn)口新聞紙售價(jià)在不低于4568元/噸，即不構(gòu)成傾銷同時(shí)也有利可圖的情況下，我國(guó)新聞紙市場(chǎng)價(jià)格有向下調(diào)整200 多元/噸的壓力。
從總的供給方面來(lái)看，除進(jìn)口紙的壓力外，國(guó)內(nèi)新生產(chǎn)線的陸續(xù)投產(chǎn)也是一個(gè)重要的原因。到目前為止正在建設(shè)與已經(jīng)投產(chǎn)但沒(méi)有充分發(fā)揮產(chǎn)能的有，石硯造紙廠的17萬(wàn)噸/年彩色新聞紙，黑龍股份17萬(wàn)噸/年的彩色新聞紙，華泰股份20萬(wàn)噸/年彩色新聞紙，岳陽(yáng)紙業(yè)18 萬(wàn)噸/年新聞紙，廣西勁達(dá)興12 萬(wàn)噸/年新聞紙等。明后年將新增產(chǎn)能50萬(wàn)噸以上新聞紙，供需總體上將趨于平衡，甚至供大于求，只是隨著競(jìng)爭(zhēng)的激烈，產(chǎn)品價(jià)格下降，部分生產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量差，成本高的舊設(shè)備將遭到淘汰，使得產(chǎn)品總量的增長(zhǎng)并沒(méi)有新投產(chǎn)的能力那么大。但產(chǎn)品售價(jià)下滑，企業(yè)獲利空間逐漸縮小，恐怕是一個(gè)必然的趨勢(shì)。
人民幣升值對(duì)造紙行業(yè)的影響
2002年我國(guó)全年進(jìn)口紙漿、廢紙、紙及紙板、紙制品共1874.58萬(wàn)噸，進(jìn)口額達(dá)到70.37億美元，而出口量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于進(jìn)口量，用匯量?jī)H次于石油、鋼材而居國(guó)內(nèi)第三位，基本上可以看作是一個(gè)純粹的紙品進(jìn)口大國(guó)，是比較典型的原料在外市場(chǎng)在內(nèi)的行業(yè)。因而人民幣對(duì)美元的升值，將直接降低目前依賴于進(jìn)口紙漿、廢紙生產(chǎn)線的生產(chǎn)成本。全面提升中國(guó)造紙行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)將進(jìn)一步加速國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)的分化與集中的過(guò)程，因?yàn)樵趶哪壳扒闆r來(lái)看，近幾年新建的具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)或生產(chǎn)線，其原材料很大部分依賴進(jìn)口紙漿或廢紙、脫墨漿，而大量的老國(guó)有企業(yè)其紙漿都依賴于自己的生產(chǎn)，人民幣對(duì)美元的升值使這些本來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力就比較強(qiáng)的新建企業(yè)，更進(jìn)一步提升了競(jìng)爭(zhēng)力，將加速國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)的兩極分化。從上市公司來(lái)看，近幾年大規(guī)模擴(kuò)張并依賴進(jìn)口紙漿或廢紙的企業(yè)，將有進(jìn)一步降低成本的可能，如華泰股份、晨鳴紙業(yè)將有望受益。
通貨膨脹的發(fā)生對(duì)造紙行業(yè)的影響
通貨膨脹對(duì)造紙行業(yè)的影響比較復(fù)雜，在適度或可預(yù)期的情況下，與過(guò)度或惡性通貨膨脹情況下，可能對(duì)行業(yè)的影響有很大的不同。首先在適度或或者說(shuō)通貨膨脹率在3%以下，根據(jù)目前所看到的情形來(lái)判斷，物價(jià)上漲首先來(lái)自于原材料環(huán)節(jié)，歷史上紙產(chǎn)品漲價(jià)也多數(shù)首先來(lái)自于成本的推動(dòng)，只是由于產(chǎn)成品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，多數(shù)情況企業(yè)難以向下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。這些企業(yè)多少要受一些影響，至于到造紙行業(yè)，比如大家關(guān)注的華泰股份和晨鳴紙業(yè)，以公司在業(yè)界的地位與擴(kuò)大市場(chǎng)份額的考慮，加上造紙?jiān)牧霞垵{能力在全球來(lái)看基本上過(guò)剩，近幾年紙漿進(jìn)口成本也有一定的波動(dòng)，實(shí)際證明對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響較小。因此在適度的通貨膨脹或原材料輕微漲價(jià)的情況下，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響甚微。至于過(guò)度或惡性的通貨膨脹不會(huì)在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)，造紙行業(yè)的價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)大幅的波動(dòng)。
造紙行業(yè)重點(diǎn)公司
晨鳴紙業(yè)
行業(yè)龍頭，第一個(gè)也是目前唯一產(chǎn)銷量過(guò)百萬(wàn)噸級(jí)的國(guó)內(nèi)國(guó)有控股公司，主要經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)從1995年開(kāi)始連續(xù)8年列全行業(yè)首位。近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)發(fā)展最迅速的公司之一，97年公司以B股上市為契機(jī)，走新建與收購(gòu)兼并相結(jié)合的道路，短短6年的時(shí)間，公司的規(guī)模由十幾萬(wàn)噸，迅速超過(guò)百萬(wàn)噸，凈利潤(rùn)由幾千萬(wàn)元上升到近4億元。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也發(fā)生巨大變化，由中低檔產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾懈邫n產(chǎn)品為主。
進(jìn)入2003年，2002年陸續(xù)投產(chǎn)的三條大型生產(chǎn)線產(chǎn)能將得到進(jìn)一步的發(fā)揮，產(chǎn)銷將由2002年的104萬(wàn)噸達(dá)到130萬(wàn)噸左右，業(yè)績(jī)也隨之得到一定程度的提升。
展望2004年，公司無(wú)新增生產(chǎn)能力，投產(chǎn)基本維持2003年的規(guī)模，同時(shí)由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越趨于激烈，各主要產(chǎn)品價(jià)格都有向下的壓力，加上2004年不會(huì)再有使用國(guó)產(chǎn)設(shè)備抵免所得稅的優(yōu)惠，公司2004年的業(yè)績(jī)將有輕微的下滑。
至于江西晨鳴紙業(yè)公司年產(chǎn)20萬(wàn)噸的低定量涂布紙項(xiàng)目，以及在本部擬籌建30萬(wàn)噸的涂布白紙板項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在2004年年底投產(chǎn)或2005年上半年投產(chǎn)，因而單從公司本身來(lái)看，公司產(chǎn)能與業(yè)績(jī)?cè)?005 年將有較大的增長(zhǎng)。 但2004年新聞紙反傾銷保護(hù)問(wèn)題，人民幣升值問(wèn)題，通貨膨脹問(wèn)題等，目前都難以定論，所有這些問(wèn)題糾纏在一起，對(duì)公司的前景判斷變得有些模糊，但只要不是劇烈的變化，公司的業(yè)績(jī)就不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。
總的評(píng)價(jià)，公司屬于績(jī)優(yōu)且成長(zhǎng)迅速的公司，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格被低估。
華泰股份
國(guó)內(nèi)最大的新聞紙生產(chǎn)企業(yè)，上市三年來(lái)無(wú)論銷售收入還是凈利潤(rùn)，都實(shí)現(xiàn)了翻番的增長(zhǎng)。主要是公司抓住上市募集資金的有利時(shí)機(jī)，迅速新建了兩條年產(chǎn)高檔彩色膠印新聞紙生產(chǎn)線，合計(jì)產(chǎn)能36萬(wàn)噸/年，只用3年的時(shí)間，使公司由一個(gè)生產(chǎn)文化用紙的企業(yè)，一躍成為國(guó)內(nèi)新聞紙生產(chǎn)的龍頭企業(yè)。與晨鳴紙業(yè)一樣成為中國(guó)造紙業(yè)最優(yōu)秀的代表。
公司在2003年7月份投產(chǎn)的年產(chǎn)20萬(wàn)噸高檔彩色膠印新聞紙生產(chǎn)線，是目前國(guó)內(nèi)單機(jī)規(guī)模最大，性能最先進(jìn)的生產(chǎn)線，也是2003年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因，并對(duì)2004年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)至關(guān)重要。
2004年公司面臨一個(gè)重要的不確定因素，是2004年6月30日到期后新聞紙反傾銷保護(hù)是否延續(xù)的問(wèn)題，如果到期后保護(hù)措施不能延續(xù)，將對(duì)華泰股份產(chǎn)生較大的影響，但不會(huì)完全抵消20萬(wàn)噸生產(chǎn)線，在2004年新增銷售帶來(lái)的收益。
由于華泰股份兩大新聞紙生產(chǎn)線的原料基本上都依賴于進(jìn)口，因此如果人民幣升值，華泰股份在上市公司中將是最大的受益者。至于通貨膨脹，只要是適度的或控制在3%以內(nèi)，就不會(huì)對(duì)公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大干擾，因此對(duì)華泰股份來(lái)說(shuō)反傾銷與人民幣升值，都應(yīng)引起足夠的重視。 精信資訊 |
發(fā)表評(píng)論
