在國(guó)際化背景和競(jìng)爭(zhēng)原則之下，越來(lái)越多的上市公司高高擎起了資本運(yùn)營(yíng)與企業(yè)并購(gòu)之劍。企業(yè)內(nèi)部的擴(kuò)張需求和外來(lái)的銷售壓力，企業(yè)家的版圖欲望和資本逐利的天性，鍛造了它愈加熾烈而炫目的鋒芒。然而，并購(gòu)是一把加速企業(yè)興衰最為鋒利的雙刃劍�？v觀無(wú)數(shù)并購(gòu)案，善舞者鮮。
上世紀(jì)90年代中期，我國(guó)造紙業(yè)開始感受到一股細(xì)微的晨鳴并購(gòu)之風(fēng)。它起自山東，呼嘯而至湖北，復(fù)激蕩于吉林、內(nèi)蒙，再入江西，旋走上�！洳①�(gòu)之風(fēng)漸行漸大，至上世紀(jì)末已有席卷之勢(shì)。
晨鳴購(gòu)并重組的速度之猛、區(qū)域之廣，以及涉及資產(chǎn)量之巨，足以令業(yè)界震撼。據(jù)統(tǒng)計(jì)，通過(guò)并購(gòu)重組，晨鳴以7億元資本，啟動(dòng)了20多億元的沉淀資產(chǎn)，并進(jìn)而控制了55多億元的資產(chǎn)。
讓我們走進(jìn)這場(chǎng)風(fēng)暴的中心，去了解、認(rèn)識(shí)晨鳴資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)相。
資本運(yùn)營(yíng)的支點(diǎn)
公司并購(gòu)的基礎(chǔ)知識(shí)告訴我們，企業(yè)對(duì)自身準(zhǔn)確而全面評(píng)價(jià)的能力是展開并購(gòu)的首要條件，而這一條件中所包含的最重要的內(nèi)容是公司能量與價(jià)值的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。并購(gòu)的杠桿必須有一個(gè)牢固的支點(diǎn)。
晨鳴的前身是建于1958年的山東壽光造紙廠，到1987年生產(chǎn)能力只有0.6萬(wàn)噸。公司領(lǐng)導(dǎo)班子調(diào)整以后，企業(yè)進(jìn)行了經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換和較大規(guī)模的技術(shù)改造，其活力明顯增強(qiáng)。1997年公司B種股票在深交所掛牌交易，募集資金5.46億元。2000年公司成功增發(fā)7000萬(wàn)股A股，募集資金14.56億元，在短短4年間，公司通過(guò)兩次融資，共募集資金20億元。
公司于1997年獲得的募集資金，投入到年產(chǎn)
10萬(wàn)噸高級(jí)文化用紙項(xiàng)目。該項(xiàng)目于1998年12月投入運(yùn)行，2003年該項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入5.7億元，占公司主營(yíng)收入的9.83％，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1.69億元，占公司的10.37％，已成為公司的支柱產(chǎn)品之一。公司增發(fā)A股募集資金按照承諾投資建設(shè)15.3萬(wàn)噸高檔銅版紙項(xiàng)目，于2002年8月投產(chǎn)，至2003年，該項(xiàng)目產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)銷售收入14.48億元，占公司主營(yíng)收入的24.88％，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)利潤(rùn)4.03億元，占公司的24.83％。上述兩大募集資金投入項(xiàng)目，2003年共為公司提供主營(yíng)收入20.2億元，提供利潤(rùn)5.72億元。
兩大項(xiàng)目所創(chuàng)造的巨大價(jià)值，奠定了晨鳴牢固的市場(chǎng)地位。在募集資金投入、生產(chǎn)過(guò)程中，晨鳴逐步建立健全了現(xiàn)代企業(yè)制度，形成了科學(xué)、先進(jìn)的激勵(lì)與約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了管理、設(shè)備、技改、環(huán)保、營(yíng)銷等一系列新突破，打造出晨鳴不同凡響的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和獨(dú)有的企業(yè)文化、品牌與信譽(yù)。
低成本擴(kuò)張之路
在近十幾年的改革發(fā)展中，晨鳴逐步形成了與國(guó)際大企業(yè)相抗衡的實(shí)力，其發(fā)展的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略，就是低成本擴(kuò)張。
打開晨鳴低成本擴(kuò)張的歷史，我們可以看到其化腐朽為神奇的“晨鳴現(xiàn)象”。
以有效資源創(chuàng)造協(xié)同價(jià)值
晨鳴并購(gòu)目標(biāo)的普遍特點(diǎn)是：國(guó)有大型企業(yè)，機(jī)制僵化，債務(wù)沉重。晨鳴從中發(fā)現(xiàn)了雙方更多的協(xié)同價(jià)值和合作機(jī)會(huì)。其創(chuàng)新之處在于，在并購(gòu)中掌握了以雙方有效資源進(jìn)行重組的原則。
1996年，是公司資本運(yùn)作的新起點(diǎn)。公司以每年500萬(wàn)元承租了位于德州地區(qū)的齊河板紙廠。該廠先后投資2.4億元，項(xiàng)目建成后一直未能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。1996年6月晨鳴承租其設(shè)施，與板紙廠原有債務(wù)包袱以及其他風(fēng)險(xiǎn)因素相隔離。合同簽署后，公司派出20余名管理、技術(shù)人員正式接管企業(yè)，經(jīng)過(guò)平衡配套、設(shè)備檢修和加強(qiáng)管理，很快恢復(fù)了生產(chǎn)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利稅515萬(wàn)元，以后每年實(shí)現(xiàn)利稅達(dá)5000萬(wàn)元左右，2003年過(guò)億元。
湖北漢陽(yáng)造紙廠是全國(guó)著名的八大書刊紙廠之一，總資產(chǎn)7億余元，因機(jī)制僵化、管理不善等原因，1997年資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)98.7％，企業(yè)虧損嚴(yán)重，面臨破產(chǎn)。晨鳴采取了承債剝離、增量控股組建新公司的方式，漢陽(yáng)造紙廠以土地、廠房、設(shè)備等有效資產(chǎn)出資，晨鳴以現(xiàn)金方式出資，組建成了一個(gè)資產(chǎn)有效、現(xiàn)金流充足的新大型企業(yè)。當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利稅9000多萬(wàn)元，第二年翻了一番，6年來(lái)累計(jì)創(chuàng)利稅10多億元，成為武漢市利稅大戶之一。
海拉爾晨鳴的設(shè)立，在資產(chǎn)有效組合上做得更為徹底。原海拉爾造紙廠實(shí)行破產(chǎn)，清算后的全部有效固定資產(chǎn)由公司收購(gòu)，注入新公司，晨鳴占75％的股份，原海拉爾造紙廠的風(fēng)險(xiǎn)因素徹底清除。
迅速做大增量，進(jìn)行大規(guī)模技改
晨鳴并購(gòu)企業(yè)絕不僅僅為了“救活”而已，晨鳴要把每一家重組企業(yè)變成一張張行業(yè)中的王牌，其主要措施是在重組后跟進(jìn)技改資金�！�
1997年12月份，晨鳴出資控股組建武漢晨鳴漢陽(yáng)紙業(yè)之后，武漢晨鳴走出了一條堅(jiān)持走用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與高起點(diǎn)上馬技改項(xiàng)目相結(jié)合的路子，先后投資10多億元用于技術(shù)改造，力求企業(yè)的裝備和技術(shù)水平與國(guó)際接軌。合資之初，該公司就對(duì)原漢紙的老設(shè)備進(jìn)行了“脫胎換骨”的技術(shù)改造，在短短4年投入技改資金3.68億元，使企業(yè)設(shè)備的技術(shù)含量大幅提升，設(shè)備運(yùn)行質(zhì)量顯著提高，操作人員減少三分之一，生產(chǎn)規(guī)模由合資前的最高年產(chǎn)量6萬(wàn)噸猛增到14萬(wàn)噸。2000年11月，總投資7億元、年產(chǎn)15萬(wàn)噸高檔新聞紙技改項(xiàng)目工程在武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)破土動(dòng)工，1年后順利投產(chǎn)，生產(chǎn)的高檔新聞紙受到用戶的好評(píng)。項(xiàng)目主體設(shè)備從芬蘭維美德公司引進(jìn)，其控制系統(tǒng)采用德國(guó)西門子、美國(guó)ABB等世界一流的設(shè)備，被授予國(guó)家“技改項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)工程”。
吉林晨鳴成立后，投資6000多萬(wàn)元對(duì)原有設(shè)備進(jìn)行挖潛改造工作，提高了設(shè)備的自動(dòng)化程度。每臺(tái)紙機(jī)日生產(chǎn)能力由15噸提高到50噸；商品漿生產(chǎn)能力也由日產(chǎn)120噸提高到160噸。
赤壁晨鳴成立后，先后投入技改資金1.5億元，完成各類技改項(xiàng)目數(shù)百項(xiàng)，運(yùn)行質(zhì)量不斷提高。齊河晨鳴先后投入6億多元，新上了年產(chǎn)18萬(wàn)噸的高檔板紙生產(chǎn)線等項(xiàng)目后，使生產(chǎn)能力由原來(lái)的3萬(wàn)噸提高到30萬(wàn)噸，成為我國(guó)最大的箱板紙生產(chǎn)基地之一。
輸入管理，整合制度
輸入晨鳴理念，強(qiáng)化制度建設(shè)，融入晨鳴文化，是公司成功重組企業(yè)的核心內(nèi)容。
武漢晨鳴重組后，以機(jī)制轉(zhuǎn)換促進(jìn)員工思想觀念的改變?yōu)橥黄瓶�，建立了�?yōu)勝劣汰的用人機(jī)制，體現(xiàn)“有為就有位”的用人原則；建立了按勞取酬的分配機(jī)制，拉開分配檔次，體現(xiàn)多勞多得的分配原則；建立了靈敏高效的管理機(jī)制，提高管理質(zhì)量和效能；建立了適應(yīng)市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，使外部市場(chǎng)內(nèi)部化。通過(guò)“以人為本”的管理，促進(jìn)了管理的規(guī)范化、科學(xué)化。
赤壁晨鳴推進(jìn)了旨在提高生產(chǎn)組織、成本控制、節(jié)能降耗、技術(shù)改造、部門協(xié)調(diào)配合、員工隊(duì)伍建設(shè)、現(xiàn)場(chǎng)等各方面管理水平的“生產(chǎn)管理精耕細(xì)作，財(cái)務(wù)管理精打細(xì)算，技術(shù)管理精益求精，人員管理精誠(chéng)團(tuán)結(jié)，現(xiàn)場(chǎng)管理精雕細(xì)刻”的“五精”管理法。通過(guò)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)化和提高，企業(yè)運(yùn)行質(zhì)量有了明顯改善，企業(yè)規(guī)模效益得到了很好的發(fā)揮，企業(yè)凝聚力得到了進(jìn)一步的增強(qiáng)。
一系列整合措施使重組企業(yè)發(fā)生了質(zhì)的變化，晨鳴書寫了我國(guó)造紙行業(yè)并購(gòu)重組的經(jīng)典案例，創(chuàng)造了巨大的并購(gòu)價(jià)值－－2003年，重組公司創(chuàng)造凈利潤(rùn)達(dá)2.1億元。
推動(dòng)民族造紙產(chǎn)業(yè)演進(jìn)
晨鳴推動(dòng)了一場(chǎng)場(chǎng)波瀾壯闊的并購(gòu)重組，它的設(shè)計(jì)遵循著這樣一些原則－－
嚴(yán)格的自我審視與盡職調(diào)查
晨鳴并購(gòu)這些癱瘓企業(yè)，一個(gè)必須具備的前提是，晨鳴必須在相當(dāng)短的時(shí)間里激活對(duì)象。否則，并購(gòu)行為必然擱淺，甚至有把晨鳴拖垮的危險(xiǎn)。晨鳴在開始每一項(xiàng)并購(gòu)之前，都要進(jìn)行嚴(yán)格的自我價(jià)值評(píng)價(jià)。包括資產(chǎn)質(zhì)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營(yíng)銷布局、制度建設(shè)、財(cái)務(wù)能力、文化內(nèi)涵等等，做出詳盡的分析。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略，分析自身的優(yōu)勢(shì)與弱點(diǎn)，建立專門的收購(gòu)團(tuán)隊(duì)。收購(gòu)團(tuán)隊(duì)由公司領(lǐng)導(dǎo)層與戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、法律、企業(yè)運(yùn)營(yíng)、行業(yè)研究等方面專家組成，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略和自身價(jià)值，識(shí)別和篩選收購(gòu)對(duì)象與合作伙伴。
掌握重組公司控制權(quán)
數(shù)字顯示，晨鳴對(duì)并購(gòu)、重組企業(yè)均進(jìn)行絕對(duì)控股和相對(duì)控股。保持公司控制地位，是晨鳴并購(gòu)成功的一個(gè)原則。這種控股地位使重組企業(yè)在大變動(dòng)、大變革時(shí)期得到了管理的統(tǒng)一和集中，晨鳴的戰(zhàn)略意圖、管理理念在控制權(quán)之下得到了強(qiáng)有力的執(zhí)行。
實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)緊緊圍繞發(fā)展壯大主業(yè)
晨鳴的決策者在實(shí)踐中認(rèn)識(shí)到，資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的有效形式。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的發(fā)展主要取決于內(nèi)部資源的有效管理、使用和對(duì)外部資源的吸納整合，但外部資源的吸納整合應(yīng)圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，并與內(nèi)部資源聯(lián)動(dòng)壯大。通過(guò)成功實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)，晨鳴集團(tuán)生產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹，生產(chǎn)能力由1996年的不足10萬(wàn)噸擴(kuò)大到現(xiàn)在的150萬(wàn)噸，牢固確立了在全國(guó)同行業(yè)中的龍頭地位。
在并購(gòu)中延伸產(chǎn)業(yè)鏈
晨鳴紙業(yè)在橫向整合的同時(shí)，資本運(yùn)作的腳步也踏入原料領(lǐng)域，其價(jià)值鏈更加完整而堅(jiān)實(shí)。公司把原料基地建設(shè)作為增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高經(jīng)濟(jì)效益的一項(xiàng)戰(zhàn)略性措施來(lái)抓。1999年組建海拉爾晨鳴紙業(yè)公司，建立起了年產(chǎn)葦漿3萬(wàn)噸的原料基地。2001年控股經(jīng)營(yíng)吉林晨鳴紙業(yè)公司，形成了年產(chǎn)5萬(wàn)噸木漿生產(chǎn)基地。
在晨鳴的手下，一個(gè)個(gè)瀕臨破產(chǎn)的大型造紙企業(yè)不但獲得新生，而且逐步成長(zhǎng)為我國(guó)造紙業(yè)的驕子。他們所煥發(fā)的生機(jī)，改變了我國(guó)造紙產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀與格局，形成了進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)強(qiáng)大的晨鳴艦隊(duì)。晨鳴的資本運(yùn)營(yíng)，已具備了推動(dòng)我國(guó)造紙產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的意義。
在晨鳴的手中，握有經(jīng)濟(jì)效益綜合指標(biāo)連續(xù)9年居全國(guó)同行業(yè)之首的輝煌記錄。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1995年至2003年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由5.67億元提高到58.19億元，凈利潤(rùn)由1.296億元提高到6.28億元，總資產(chǎn)由6.7億元提高到102.31億元，完成機(jī)制紙產(chǎn)量由9.5萬(wàn)噸提高到138.5萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)了926.28％、384.57％、1427.01％和1357.89％。
中華民族的智慧曾經(jīng)在造紙領(lǐng)域閃耀出奪目的光輝，改革開放推動(dòng)我國(guó)民族造紙業(yè)走上國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的舞臺(tái)。有中國(guó)造紙工業(yè)旗艦之稱的晨鳴紙業(yè)，正以國(guó)際化的視野和爭(zhēng)雄世界的實(shí)力，一步步逼近國(guó)際造紙強(qiáng)手，晨鳴確定：2005年產(chǎn)量超過(guò)200萬(wàn)噸,5年內(nèi)進(jìn)入世界紙業(yè)前10位，成為全球最具競(jìng)爭(zhēng)力的造紙企業(yè)之一。
|
