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主要觀點(diǎn)：
★ 造紙行業(yè)2005年面臨多重機(jī)遇與挑戰(zhàn)。從行業(yè)內(nèi)部來看，造紙行業(yè)需求和投資拉動(dòng)行業(yè)景氣的跡象明顯，人民幣升值和反傾銷貿(mào)易政策都為造紙行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
★ 各子行業(yè)都處于不同的發(fā)展階段，新聞紙行業(yè)經(jīng)過優(yōu)勝劣汰以后又進(jìn)入到一個(gè)高端產(chǎn)品平穩(wěn)發(fā)展時(shí)期，銅板紙行業(yè)則漸漸結(jié)束了高利時(shí)代，白紙板、白卡紙、箱紙板等各檔次包裝紙產(chǎn)品是造紙行業(yè)增長性比較強(qiáng)的子行業(yè)，2005年造紙行業(yè)的投資價(jià)值幾乎都體現(xiàn)在這幾個(gè)增長性業(yè)務(wù)上。
★ 造紙行業(yè)上市公司兩極分化比較明顯，強(qiáng)勢(shì)已久的幾家公司早已經(jīng)是基金重倉，有的還被QFII所青睞，這類型的公司在2005年仍然具有投資價(jià)值。目前可預(yù)期的有望晉升到績優(yōu)行列的公司主要有博匯紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、山鷹紙業(yè)，對(duì)這些公司業(yè)績的良好預(yù)期建立在公司新業(yè)務(wù)即將開始盈利的基礎(chǔ)上。
★ 重組仍然將是造紙行業(yè)的一大主題，造紙行業(yè)虧損公司比較多，隨著公司停產(chǎn)時(shí)間越來越長，公司的價(jià)值也越來越低，隨著中小企業(yè)板的推出，市場(chǎng)上殼資源的價(jià)值也大大降低了，造紙行業(yè)幾家需要重組的公司如果近期沒有實(shí)質(zhì)性行動(dòng)，退市是不可避免的。造紙行業(yè)具有重組價(jià)值的黑龍股份和ST佳紙雖然重組的方式不同，但是都是值得關(guān)注的重組預(yù)期個(gè)股。 
一、造紙行業(yè)景氣度提升
基金三季度的投資報(bào)告中，一些新品種出現(xiàn)在投資組合當(dāng)中，晨鳴紙業(yè)和博匯紙業(yè)獲得基金大量增持，此兩公司及華泰股份、岳陽紙業(yè)等個(gè)股也都相繼創(chuàng)出本輪行情新高，造紙行業(yè)一些績差股也有不俗表現(xiàn)。造紙企業(yè)如此獲得機(jī)構(gòu)的青睞是與造紙行業(yè)基本面變化分不開的。
造紙作為受周期性影響并不明顯的基礎(chǔ)原材料行業(yè)，雖然受能源、運(yùn)輸費(fèi)用等價(jià)格持續(xù)高位以及近期加息影響，行業(yè)盈利能力有所削弱，但紙業(yè)保持兩位數(shù)增長的勢(shì)頭并不會(huì)改變。在近期進(jìn)行的2005年行業(yè)景氣度調(diào)查中，造紙行業(yè)與房地產(chǎn)、中藥材中成藥業(yè)、食品制造飲料業(yè)等一起被列為景氣持平行業(yè)，我們認(rèn)為，造紙行業(yè)具備了行業(yè)復(fù)蘇的基本特點(diǎn)，2005年在行業(yè)景氣的前提下具有一定的投資價(jià)值。
景氣特征一：行業(yè)周期分析
行業(yè)周期判斷的核心就是判斷行業(yè)對(duì)上下游的定價(jià)能力及將利潤留在行業(yè)內(nèi)的能力，處于周期上升或高峰階段的行業(yè)能將上游原材料壓力傳遞給下游，并在傳遞過程中保持或提高行業(yè)的毛利率水平。分析2004年國內(nèi)紙產(chǎn)品市場(chǎng)和企業(yè)具體情況，在紙漿價(jià)格上漲的情況下，絕大多數(shù)品種紙產(chǎn)品價(jià)格調(diào)漲幅度與原材料價(jià)格上漲幅度相當(dāng)，下游紙產(chǎn)品價(jià)格仍然有上漲的空間；部分企業(yè)毛利率小幅度下降，目前造紙企業(yè)通過規(guī)模經(jīng)營保證毛利率平穩(wěn)的趨勢(shì)非常明顯。整個(gè)造紙行業(yè)的現(xiàn)階段特點(diǎn)是，行業(yè)需求快速增長，供小于求；產(chǎn)品定價(jià)遵循市場(chǎng)定價(jià)原則；短期內(nèi)供給彈性小，這些都是追求行業(yè)景氣的基本條件。
景氣特征二：利潤增長超過收入增長 
景氣特征三：供需缺口已經(jīng)形成 需求拉動(dòng)型行業(yè)景氣
從進(jìn)出口貿(mào)易情況分析，我國紙漿和紙制品產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量和用匯額明顯增加，而出口紙產(chǎn)品卻下降了12.4%，這意味著國內(nèi)紙漿供需缺口加大，針對(duì)不同產(chǎn)品的反傾銷貿(mào)易政策實(shí)施以來，紙產(chǎn)品供需缺口也有所顯現(xiàn)。
根據(jù)對(duì)主要紙產(chǎn)品的供需情況預(yù)測(cè)，2005年我國紙和紙板將出現(xiàn)1000萬噸左右需求缺口，結(jié)構(gòu)性矛盾突出，低檔次產(chǎn)品供過于求，高檔次產(chǎn)品供不應(yīng)求。
景氣特征四：人民幣升值預(yù)期板塊
人民幣升值將對(duì)造紙行業(yè)投資產(chǎn)生一定影響，理論上來說，人民幣升值前通常會(huì)吸引大量海外資金，而升值后外商對(duì)華投資將減少，但造紙行業(yè)是投產(chǎn)后產(chǎn)品生產(chǎn)對(duì)進(jìn)口材料依賴度非常高的行業(yè)，因此投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)以后投資水平繼續(xù)增加或維持原有水平的可能性比較大。
人民幣升值也有助于造紙行業(yè)節(jié)約成本。中國造紙行業(yè)原材料的35%來自國外，是典型的原材料在外產(chǎn)品市場(chǎng)在內(nèi)的行業(yè)。2004年截止三季度用匯量已達(dá)27億美元，比去年同期增長39.7%, 按此水平計(jì)算，如果人民幣升值5%，可直接節(jié)約成本11億元人民幣，若考慮增值稅等因素，成本降低接近14億元，相當(dāng)于原材料成本下降6%。原材料成本的下降，將影響行業(yè)內(nèi)大部分公司的競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營業(yè)績。
景氣特征五：投資熱度不減
造紙行業(yè)投資拉動(dòng)形成的行業(yè)景氣特征也比較明顯，在2004年全國其他主要行業(yè)投資增長紛紛因宏觀調(diào)控加速回落時(shí)，造紙行業(yè)上半年固定資產(chǎn)投資高速增長，投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，一些大型投資項(xiàng)目的先后啟動(dòng)為下半年行業(yè)不短追加投資打下了基礎(chǔ)，截止三季度，造紙行業(yè)共完成投資285億元，同比增長39.5%。造紙行業(yè)投資增幅不降反升，國內(nèi)外資本進(jìn)入顯示了市場(chǎng)良好的投資預(yù)期。
景氣特征六：反傾銷已經(jīng)基本上覆蓋了整個(gè)造紙行業(yè)的主要類別
2003年8月我國商務(wù)部決定對(duì)原產(chǎn)于韓國和日本的銅板紙實(shí)施反傾銷終裁；2004年6月，商務(wù)部延長對(duì)進(jìn)口新聞紙征收反傾銷稅的期限；2004年2月，商務(wù)部決定對(duì)產(chǎn)于美國、泰國等地的進(jìn)口牛皮箱紙板進(jìn)行反傾銷調(diào)查，正常情況下2005年3月商務(wù)部將對(duì)此案作出裁決，終裁結(jié)果很可能使以牛皮紙基礎(chǔ)的包裝紙行業(yè)成為反傾銷受益行業(yè)。
二、子行業(yè)投資價(jià)值分析
造紙行業(yè)景氣并不意味著所有子行業(yè)都沐浴著溫暖的陽光。
新聞紙震蕩過后 趨向成熟
任何紙品的價(jià)格都是由供需關(guān)系決定的，新聞紙也不例外。我國目前新聞紙生產(chǎn)能力滿足內(nèi)需是不成問題的，但是如此供大于求的市場(chǎng)還是被國外商家垂涎甚至還產(chǎn)生傾銷，這一現(xiàn)象說明，新聞紙行業(yè)還是有可發(fā)展空間的。我們經(jīng)常閱讀的《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》所應(yīng)用的橙色新聞紙就是全進(jìn)口產(chǎn)品，還有其他高檔次新聞紙產(chǎn)品在一定程度上國內(nèi)企業(yè)不能自己生產(chǎn)，這些高端市場(chǎng)空間是我們對(duì)新聞紙行業(yè)持樂觀態(tài)度的原因之一。
對(duì)新聞紙市場(chǎng)的樂觀分析還基于對(duì)我國報(bào)業(yè)發(fā)展的預(yù)期。中國是世界最大的報(bào)紙消費(fèi)國，在2002年至今的一段時(shí)期內(nèi)，世界其他國家的報(bào)刊發(fā)行量普遍降低，而中國報(bào)紙發(fā)行量卻在2002年增長8.5%，1997-2002年累計(jì)增長30.3%,中國成為全世界報(bào)刊發(fā)行量增長最快的國家。
盡管新聞紙行業(yè)還具有一定發(fā)展空間，需求增長也是可期的，但是新聞紙漲價(jià)向下游行業(yè)傳導(dǎo)空間有限，對(duì)新聞紙價(jià)格不易期望過高。以紙張為代表的原材料在中國報(bào)業(yè)成本中占據(jù)了舉足輕重的比例，比如，南方日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)紙張成本比例53.54%, 新華日?qǐng)?bào)社為80%，新聞紙價(jià)格如果上漲10%，這些大報(bào)一年就要多支付幾千萬。而歐美發(fā)達(dá)國家的報(bào)業(yè)成本結(jié)構(gòu)中，紙張僅占成本的14-16%，員工工資成本占一辦左右比例，我國固然有自己的勞動(dòng)力和發(fā)行規(guī)模等優(yōu)勢(shì)，但是在現(xiàn)有報(bào)業(yè)經(jīng)營模式下，紙張占報(bào)業(yè)成本比例繼續(xù)提高或者維持現(xiàn)有水平，讓報(bào)業(yè)消化新聞紙漲價(jià)的壓力的可能性幾乎為零。
銅板紙硝煙彌漫的戰(zhàn)場(chǎng)
銅版紙反傾銷裁定后由于進(jìn)口減少形成的銅版紙供需缺口引來眾多廠家激烈競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)的主要手段就是價(jià)格戰(zhàn)，在目前銅版紙價(jià)格慘跌的形勢(shì)下，企圖依靠幾大紙廠聯(lián)合來打一場(chǎng)價(jià)格保衛(wèi)戰(zhàn)是不現(xiàn)實(shí)的，在中國做生意就是誰跑的快誰就占據(jù)主動(dòng)，目前經(jīng)銷商們都降低手中存貨，買漲不買跌的情緒給銅版紙價(jià)格走勢(shì)蒙上陰影。
另外，各大企業(yè)的營銷戰(zhàn)略也都已上升到品牌戰(zhàn)的層次，金東的太空梭、神盾、B級(jí)品和特價(jià)品，晨鳴的雪鷹、雪兔，也有特價(jià)品等等，品牌之多讓人目不暇接。
我們認(rèn)為，銅版紙行業(yè)正在逐步走出高利時(shí)代，目前的銅版紙市場(chǎng)與此前的新聞紙市場(chǎng)有幾分相似，各企業(yè)之間的戰(zhàn)斗幾乎從利潤多少的問題轉(zhuǎn)移到生死存亡的問題，2005-2006年銅版紙市場(chǎng)幾個(gè)大的中外項(xiàng)目投產(chǎn)以后，一場(chǎng)行業(yè)的大洗牌也將隨之而來。
低端包裝材料――增長型業(yè)務(wù)
表：主要包裝材料供需情況及預(yù)測(cè)
2003 2004-2005 2006-2010
箱紙板瓦楞原紙需求量 1700 2000 3000
箱紙板瓦楞原紙產(chǎn)量 1350 1800 2850
箱紙板需求量 796 930 1400
箱紙板產(chǎn)量 680 840 1330
箱紙板缺口 116 90 70
其中：牛皮箱紙板 -- 560 1000
牛皮箱紙板產(chǎn)量 -- 540 931
牛皮箱紙板缺口 84．5 60 70
瓦楞原紙需求量 802 1070 1600
瓦楞原紙產(chǎn)量 670 960 1520
瓦楞原紙缺口 132 110 80
其中：高強(qiáng)瓦楞原紙需求量 362 530 960
高強(qiáng)瓦楞原紙產(chǎn)量 230 480 912
高強(qiáng)瓦楞原紙缺口 13250 50 50
資料來源：中國包裝網(wǎng)，中國統(tǒng)計(jì)年鑒
商務(wù)部正在進(jìn)行未漂白牛皮箱紙板的反傾銷調(diào)查，最快在2005年3月做出裁定，牛皮箱紙板行業(yè)很可能成為繼新聞紙、銅板紙以后第三個(gè)從反傾銷保護(hù)政策受益的行業(yè)。盡管從前兩個(gè)反傾銷案例看來，實(shí)行反傾銷保護(hù)以后相應(yīng)的行業(yè)只是短期的繁榮，繁榮過后都進(jìn)入了一個(gè)明顯震蕩的過程，但是長遠(yuǎn)來看，反傾銷帶來的行業(yè)調(diào)整也是進(jìn)步和發(fā)展的過程，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的大企業(yè)將在激烈競(jìng)爭(zhēng)中得到發(fā)展。
白板紙、白卡紙
白板紙和白卡紙主要應(yīng)用于香煙、化妝品、藥品及保健品、食品以及服裝等產(chǎn)品的包裝，隨著生活水平提高，我國此類產(chǎn)品的包裝水平明顯上升，包裝材料消費(fèi)量明顯增長，根據(jù)芬蘭亞洲商業(yè)服務(wù)公司資料，白板紙和白卡紙未來的供需情況基本如表。
從表中數(shù)據(jù)分析，我國白板紙、白卡紙?jiān)谖磥韼啄甑南M(fèi)將有一定發(fā)展。國內(nèi)外許多企業(yè)已經(jīng)紛紛建設(shè)新項(xiàng)目搶占市場(chǎng)份額，目前主要白板紙生產(chǎn)企業(yè)有28家，真正形成規(guī)模的企業(yè)并不多，除中華紙業(yè)、紅塔仁恒以外，上市公司中形成白板紙規(guī)模生產(chǎn)的只有博匯紙業(yè)，其白板紙項(xiàng)目10月已經(jīng)投產(chǎn)，晨鳴紙業(yè)的白板紙項(xiàng)目也將于年底投產(chǎn)。
特種紙――以不變應(yīng)萬變
特種紙行業(yè)因其特殊的技術(shù)壁壘，而擁有遠(yuǎn)高于其他紙產(chǎn)品的利潤率，但受限于特種紙的特殊用途，使用量變化不明顯，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度與其他紙產(chǎn)品是無法相比的。目前，卷煙紙、電解電容器紙都形成了少數(shù)企業(yè)寡頭壟斷的格局，企業(yè)具有一定的定價(jià)能力；熱敏紙和無碳復(fù)寫紙都還處于成長階段。特種紙行業(yè)的特點(diǎn)是業(yè)績平穩(wěn)，受國外企業(yè)沖擊小，但是普遍不具備很好的成長性，特種紙行業(yè)的突破點(diǎn)主要看企業(yè)的技術(shù)力量，研發(fā)能力。
三、上市公司投資價(jià)值分析
目前市場(chǎng)不再重視去年自上而下的選股思路，而更崇尚精選個(gè)股，造紙行業(yè)的上市公司數(shù)量不多，但卻包含了很多種類公司，我們對(duì)造紙行業(yè)上市公司進(jìn)行大體分類，通過分類來評(píng)價(jià)個(gè)股的投資價(jià)值。 典型企業(yè) 晨鳴紙業(yè)華泰股份 博匯紙業(yè)岳陽紙業(yè) 民豐特紙恒豐紙業(yè) 銀鴿投資山鷹紙業(yè) 黑龍股份ST股 產(chǎn)品特點(diǎn) 市場(chǎng)容量大、以木漿為主要原料的高檔次產(chǎn)品 新產(chǎn)品為高檔次產(chǎn)品，產(chǎn)品升級(jí) 市場(chǎng)容量小、以木漿為主要原料的高檔次產(chǎn)品 市場(chǎng)容量大、以草漿為主要原料的中低檔次產(chǎn)品 高檔商品開發(fā)不利，或者市場(chǎng)容量小的低檔產(chǎn)品盈利模式 價(jià)格和利潤高，成本中等，大規(guī)模投資，規(guī)模經(jīng)濟(jì) 高低檔產(chǎn)品配合，規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成過程中最高價(jià)格與利潤，成本高，產(chǎn)品差異化，技術(shù)改造節(jié)奏快 中等利潤和價(jià)格，低成本，規(guī)模經(jīng)濟(jì) 差異化產(chǎn)品，低價(jià)格低利潤發(fā)展戰(zhàn)略 發(fā)展高檔大眾紙品，國家支持的少數(shù)企業(yè)介入，高起點(diǎn)大規(guī)模，一步到位的跳躍發(fā)展 謹(jǐn)慎發(fā)展高檔產(chǎn)品，大規(guī)模項(xiàng)目， 重點(diǎn)生產(chǎn)高檔特種紙，各方面實(shí)力比較強(qiáng)的企業(yè)考慮介入細(xì)分市場(chǎng)重點(diǎn)在大眾普通用紙，積極關(guān)注市場(chǎng)升級(jí)換代，跟進(jìn)式發(fā)展戰(zhàn)略 部分小規(guī)模企業(yè)可生產(chǎn)低端產(chǎn)品，滿足低端市場(chǎng)需求。
投資要點(diǎn)：個(gè)股強(qiáng)勢(shì)已久，等待突破口有望晉升績優(yōu)股，關(guān)注新項(xiàng)目盈利技術(shù)改造和新產(chǎn)品開發(fā) 上規(guī)模，營銷策略重組，再發(fā)展機(jī)會(huì)強(qiáng)勢(shì)已久的績優(yōu)股是否還具有投資價(jià)值只要談到造紙類上市公司晨鳴紙業(yè)和華泰股份就是必須要提及的具有投資價(jià)值的上市公司，兩公司在業(yè)內(nèi)的強(qiáng)者地位短期內(nèi)無人能夠撼動(dòng)，公司業(yè)績?cè)?005年穩(wěn)定增長是不容懷疑的，兩公司還都在不斷擴(kuò)大規(guī)模，華泰股份投巨資進(jìn)行林紙一體化建設(shè)，晨鳴紙業(yè)在紙漿項(xiàng)目方面也有具體安排，兩個(gè)公司在項(xiàng)目投資上已經(jīng)上升到上游制漿階段，這是造紙行業(yè)其他公司無暇也無資本顧及的。兩個(gè)公司股票價(jià)格的走勢(shì)一直領(lǐng)先大盤，在2005年公司業(yè)績穩(wěn)定增長的情況下，這兩個(gè)公司對(duì)于穩(wěn)健投資者來說仍然具有一定的投資價(jià)值。
有望晉升績優(yōu)股的公司
博匯紙業(yè)、岳陽紙業(yè)和山鷹紙業(yè)是有望晉升績優(yōu)股行列的個(gè)股，這些公司的募集資金項(xiàng)目即將投產(chǎn)，明年的業(yè)績?cè)鲩L幅度比較明顯。
博匯紙業(yè)正逐步從低端文化紙行業(yè)向高檔次包裝紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司20萬噸高檔包裝紙工程將成為未來幾年的新的利潤增長點(diǎn)，公司首次推出白紙板項(xiàng)目，在技術(shù)力量、營銷網(wǎng)絡(luò)、規(guī)模等方面與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有差距，新項(xiàng)目投產(chǎn)初期很可能增收不增利，且公司在業(yè)績和產(chǎn)量方面公報(bào)信息不透明，無行中增加了公司的投資風(fēng)險(xiǎn)。公司上市以來股票價(jià)格大部分時(shí)間低于發(fā)行價(jià)，年底有大比例配送的可能，公司股票價(jià)格還有進(jìn)一步上漲的空間。
岳陽紙業(yè)的優(yōu)勢(shì)主要在于資源豐富和生產(chǎn)成本低，公司投資17億元的膠印書刊紙項(xiàng)目從今年7月開始進(jìn)入股份公司，公司業(yè)績?cè)鲩L的啟動(dòng)快于其他公司，新紙機(jī)可以生產(chǎn)輕涂紙和高檔新聞紙，目前已經(jīng)達(dá)到20萬噸生產(chǎn)能力，不僅大大提高公司2004年下半年業(yè)績，在2005-2006年的增長幅度更高。公司的另一個(gè)經(jīng)營以外的優(yōu)勢(shì)是在領(lǐng)導(dǎo)層上，公司董事長王祥是林紙一體化的主要倡導(dǎo)者，領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的品牌優(yōu)勢(shì)在造紙行業(yè)非常突出。不論從公司項(xiàng)目的可信程度還是股票價(jià)格、管理水平等方面，岳陽紙業(yè)都可能比博匯紙業(yè)等其他公司更具有投資價(jià)值。
山鷹紙業(yè)也是造紙行業(yè)的后起之秀，公司緊緊抓住包裝紙行業(yè)快速發(fā)展的機(jī)遇，做大做強(qiáng)箱紙板項(xiàng)目，未來有望成為上市公司中規(guī)模最大的專業(yè)包裝紙公司。公司目前產(chǎn)能45萬噸，在主要包裝紙生產(chǎn)企業(yè)中名列第一，本次增發(fā)項(xiàng)目30萬噸高檔箱紙板投產(chǎn)以后，公司的規(guī)模效應(yīng)更加明顯。公司值得關(guān)注的另一方面是QFII對(duì)公司的看好為公司未來發(fā)展提供了想象空間。
有望發(fā)生質(zhì)變的公司
投資有望進(jìn)行重組而使公司發(fā)生質(zhì)變的造紙企業(yè)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，適合激進(jìn)型或者資金量比較大的投資者作投資組合。造紙企業(yè)的重組主要方式主要有業(yè)內(nèi)重組，力求擴(kuò)大產(chǎn)能提高競(jìng)爭(zhēng)力，這種類型的重組主要是由已經(jīng)具有一定規(guī)模，效益又比較好的企業(yè)來操作，比如晨鳴紙業(yè)；還有一類重組就是企業(yè)的整體轉(zhuǎn)型，佳紙、吉紙等企業(yè)就一直在做這方面的工作。
最具有重組價(jià)值的要數(shù)黑龍股份，可以說該公司已經(jīng)在各方面做好了重組的準(zhǔn)備，公司已經(jīng)將盈利能力比較差的冰雪運(yùn)動(dòng)器材業(yè)務(wù)與齊紙的化機(jī)漿生產(chǎn)線進(jìn)行了置換；公司還對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行了大比例計(jì)提，在財(cái)務(wù)上為重組掃清障礙；公司目前重組障礙主要是關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的巨額應(yīng)收賬款和公司人員安置問題，當(dāng)?shù)卣赡艹雒娼鉀Q，但是采取何種措施解決還不明朗。
由誰來對(duì)黑龍股份進(jìn)行重組也沒有明確的說法，國內(nèi)企業(yè)當(dāng)中有實(shí)力對(duì)黑龍進(jìn)行重組的只有晨鳴紙業(yè)，國外大型造紙企業(yè)在中國投資也主要是選擇具有林業(yè)資源優(yōu)勢(shì)的地區(qū)，黑龍紙業(yè)對(duì)他們來說也是非常有吸引力的。
黑龍紙業(yè)重組以后的業(yè)績非常誘人，以其目前設(shè)備的生產(chǎn)能力，每股收益達(dá)到造紙行業(yè)目前中上等的水平?jīng)]有問題，按照目前的股價(jià)，投資機(jī)會(huì)非常明顯。
ST佳紙也是比較值得關(guān)注的重組概念股之一，目前形勢(shì)來看，佳紙的重組可能使企業(yè)業(yè)務(wù)本質(zhì)發(fā)生變化，公司的主業(yè)轉(zhuǎn)向電信領(lǐng)域，近期又投資教育產(chǎn)業(yè)，公司基本面已經(jīng)根本變化。公司在三季報(bào)中披露，2004年下半年經(jīng)營形勢(shì)已經(jīng)有所改善，2004年度經(jīng)營盈利的可能性非常大，這為公司摘掉ST的帽子打下基礎(chǔ)。該股經(jīng)過長期調(diào)整，半年累計(jì)跌幅高達(dá)60%，電信概念股中2元左右的股價(jià)已經(jīng)到了跌無可跌的地步，與該股脫胎換骨的基本面嚴(yán)重背離，值得適當(dāng)關(guān)注。
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