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國(guó)際金融報(bào)記者 陳輔 發(fā)自上海
春節(jié)期間，在中國(guó)臺(tái)灣最大券商之一寶來(lái)證券的臺(tái)北總部?jī)?nèi)，成功撮合兩岸兩家上市公司首個(gè)收購(gòu)案成為慶功的一大主題。寶來(lái)證券上海代表處代表張秉熙向本報(bào)證實(shí)，臺(tái)灣最大的工業(yè)用紙制造商正隆(行情 論壇)紙業(yè)日前宣布以轉(zhuǎn)投資整合大陸安徽山鷹紙業(yè)(資訊 行情 論壇)（600567），中國(guó)臺(tái)灣第一家上市公司將以“策略投資人”身份與大陸A股上市公司結(jié)盟，在一定意義上實(shí)現(xiàn)在A股間接上市。
據(jù)本報(bào)記者了解，正隆紙業(yè)的遠(yuǎn)景計(jì)劃并不滿足于山鷹紙業(yè)第二大股東地位，正隆紙業(yè)有意通過(guò)設(shè)在開曼群島的海外子公司進(jìn)一步收購(gòu)山鷹紙業(yè)股權(quán)，成為后者的控股股東。
寶來(lái)證券牽頭
作為財(cái)務(wù)顧問角色的寶來(lái)證券也藉此揚(yáng)眉吐氣。寶來(lái)證券2001年在上海設(shè)立代表處以來(lái)的近4年內(nèi)，終于協(xié)助總部實(shí)現(xiàn)跨地區(qū)投資銀行業(yè)務(wù)的最大亮點(diǎn)。
寶來(lái)證券的張秉熙在臺(tái)北致電本報(bào)記者補(bǔ)充表示，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，山鷹集團(tuán)本次股份轉(zhuǎn)讓尚需報(bào)雙方有關(guān)主管部門審批后方能正式達(dá)成。據(jù)稱，寶來(lái)牽頭此項(xiàng)收購(gòu)案前后歷時(shí)3年之久。
山鷹紙業(yè)早先已經(jīng)發(fā)布相關(guān)公告提示了國(guó)有股轉(zhuǎn)讓的可能性。今年1月下旬的一則公告稱，山鷹紙業(yè)控股股東馬鞍山山鷹紙業(yè)集團(tuán)有限公司通知，山鷹集團(tuán)于2005年1月25日與正隆股份有限公司及其控股子公司正隆(安徽)投資有限公司簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
截至2004年12月31日，山鷹集團(tuán)持有公司9346.5萬(wàn)股國(guó)有股，占公司總股本的35.279%。山鷹集團(tuán)擬向正隆投資公司轉(zhuǎn)讓其持有的公司3178.387萬(wàn)股國(guó)有股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格根據(jù)2004年末的每股凈資產(chǎn)(預(yù)計(jì))暫定為3.25元人民幣，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為人民幣10329.76萬(wàn)元，最終以國(guó)資委審批的價(jià)格為準(zhǔn)。轉(zhuǎn)讓完成后山鷹集團(tuán)將持有公司總股本的23.279%，仍為公司第一大股東；正隆投資公司將持有公司總股本的12%，成為公司第二大股東。
寶來(lái)證券的大中華資本市場(chǎng)部門總經(jīng)理黃齊元表示，這是兩岸第一宗實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的大中華區(qū)域整合案,在全球化產(chǎn)業(yè)整合的潮流下，透過(guò)此案將會(huì)提供臺(tái)資企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中除直接以自有資產(chǎn)A股上市外的另一種資本運(yùn)作。
正隆欲控股
據(jù)了解，正隆集團(tuán)的海外投資旗艦“正隆開曼”規(guī)劃2年內(nèi)增加對(duì)山鷹紙業(yè)持股至51%以上，并將其改制為中外合資公司，“正隆開曼”最終將在香港實(shí)現(xiàn)上市。
正隆為中國(guó)臺(tái)灣最大的工業(yè)用紙生產(chǎn)者，2003年在臺(tái)灣工業(yè)用紙之市場(chǎng)占有率為31.5%，另外在文化用紙、瓦楞紙器及家庭用紙等產(chǎn)品亦為市場(chǎng)主力之一。正隆在祖國(guó)大陸計(jì)有東莞正隆、上海中豪、上海中隆、昆山山富及蘇州正隆等5家造紙廠，在亞洲亦擁有12座紙器廠。
山鷹紙業(yè)自2001年底于A股上市，是華東地區(qū)主要的工業(yè)用紙廠商。
寶來(lái)證券總經(jīng)理黃齊元分析認(rèn)為，促成兩者結(jié)合的動(dòng)力在于塑造業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。他說(shuō)，大陸公司不需要臺(tái)灣的錢，它們需要的是更高層的技術(shù)和管理。臺(tái)灣需要大陸的是市場(chǎng)、品牌和政府關(guān)系資源。彼此合作可以創(chuàng)造雙贏，透過(guò)兼并收購(gòu)正是最好的手段。正隆兩年前才進(jìn)入大陸市場(chǎng)投資，現(xiàn)在已躍升成為華東地區(qū)工業(yè)用紙第一大業(yè)者，就是最好的例子。
黃齊元說(shuō)，很多臺(tái)資企業(yè)想將業(yè)務(wù)在大陸A股上市，其實(shí)是繞遠(yuǎn)路的想法。臺(tái)商應(yīng)該在臺(tái)灣或香港上市，建立融資平臺(tái)。大陸的A股市場(chǎng)現(xiàn)在游戲規(guī)則不明，尚未到完全對(duì)外資開放的階段。對(duì)于大陸A股，如果有好的業(yè)務(wù)合作對(duì)象，直接收購(gòu)國(guó)有法人股股權(quán)就可以了，重點(diǎn)是臺(tái)商自身一定要有核心競(jìng)爭(zhēng)力。
“中國(guó)大陸企業(yè)最歡迎具有內(nèi)涵的外資戰(zhàn)略投資者�！秉S齊元說(shuō)。
據(jù)稱，“山鷹由于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)非常健全，之前有許多國(guó)際公司如印尼的金光集團(tuán)APP覬覦許久，最后卻由臺(tái)灣正隆出線，不是沒有道理。”
根據(jù)黃齊元的分析，中國(guó)大陸企業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展思路，已經(jīng)從單純的吸引外資，轉(zhuǎn)變成積極到國(guó)外收購(gòu)公司，一旦大陸和國(guó)際企業(yè)直接接軌之后，中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)的空間有可能更被壓縮。所以并購(gòu)及策略聯(lián)盟對(duì)臺(tái)商至關(guān)重要。
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