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近期大盤(pán)持續(xù)走弱，相應(yīng)個(gè)股行情也是大面積沉淪，很多個(gè)股都創(chuàng)出了新低甚至是歷史新低。而我們卻注意到，博匯紙業(yè)(600966)卻在近期市場(chǎng)中表現(xiàn)出相對(duì)的抗跌性能，股價(jià)在低位構(gòu)筑了清晰的階段性底部后開(kāi)始啟動(dòng)，相應(yīng)該股也值得投資者追蹤。
公司是山東省主要造紙企業(yè)之一，產(chǎn)品涵蓋文化紙、箱紙板、盒紙板等，2004年公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量40萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)55.11%和7.62%，每股收益為0.39元。而公司2005年的一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)96%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56%，每股收益為0.13元。而公司也在一季度業(yè)績(jī)報(bào)告中預(yù)計(jì)，2005年上半年業(yè)績(jī)將同比增長(zhǎng)50%，公司呈現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。我們對(duì)該股做進(jìn)一步分析。
產(chǎn)能迅速擴(kuò)張 盈利能力提高
2004 年第三季度，博匯紙業(yè)的年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸高強(qiáng)瓦楞紙項(xiàng)目投產(chǎn)，當(dāng)季銷(xiāo)售收入就出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。另外，公司去年IPO的主要項(xiàng)目------年產(chǎn)20萬(wàn)噸高檔包裝紙板生產(chǎn)線(xiàn)，已于去年10月份正式投產(chǎn)，該項(xiàng)目投產(chǎn)后使得公司的產(chǎn)能迅速擴(kuò)張。并且我們也注意到，今年一季度，公司白卡毛利率為14%，較 2004 年四季度的13%高1 個(gè)百分點(diǎn)。鑒于公司具有產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)及設(shè)備先進(jìn)性?xún)蓚�(gè)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，我們預(yù)計(jì)該趨勢(shì)仍將延續(xù)，相應(yīng)公司的盈利能力也將進(jìn)一步提高。
成本有望降低 價(jià)格預(yù)計(jì)上調(diào)
2005年以來(lái)，進(jìn)口紙漿價(jià)格呈不斷上漲趨勢(shì)，但隨著下半年我國(guó)的紙漿供給的增加，紙漿價(jià)格將有所回落，相應(yīng)公司的生產(chǎn)成本也將下降。但另一方面，公司已和珠海紅塔仁恒、寧波中華、太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)達(dá)成共識(shí)， 從3月份開(kāi)始對(duì)白卡紙?zhí)醿r(jià)100元/噸，成本的下降及價(jià)格的上調(diào)也有助于提升公司產(chǎn)品的毛利率水平，進(jìn)而提升公司的盈利能力。通過(guò)上述的簡(jiǎn)單分析，我們認(rèn)為，今年公司業(yè)績(jī)將有較強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力，相應(yīng)公司也將在證券市場(chǎng)中尋求重新定位過(guò)程。
機(jī)構(gòu)資金青睞 中線(xiàn)重新定位
我們也注意到，該股得到了以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)資金的青睞，一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，前十大流通股股東中有6家投資基金和2家證券公司，其中新增全國(guó)社�；�101組合持有70萬(wàn)股，機(jī)構(gòu)資金的青睞也奠定了該股中線(xiàn)活躍的主基調(diào)。
我們也可以對(duì)該股的后市進(jìn)行一定的分析。該股于去年11月下旬股價(jià)在12.35元附近反彈見(jiàn)頂，隨后就出現(xiàn)了持續(xù)的震蕩調(diào)整走勢(shì)，直到4月上旬，股價(jià)才探明了7.45元附近的階段性底部，基于公司強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力及目前的市場(chǎng)定位，該股已經(jīng)凸現(xiàn)投資價(jià)值，相應(yīng)也吸引了機(jī)構(gòu)資金的關(guān)注目光。近期該股提前大盤(pán)止跌企穩(wěn)，并在低位構(gòu)筑了清晰的階段性底部形態(tài)，從量能的溫和放大來(lái)看，機(jī)構(gòu)資金已經(jīng)開(kāi)始了對(duì)該股的耐心建倉(cāng)操作。目前該股已經(jīng)突破了下降通道的制約， 后市將尋求中線(xiàn)的重新定位過(guò)程，雖然期間過(guò)程會(huì)相對(duì)復(fù)雜，但是作為一個(gè)階段性底部品種，投資者還是可以對(duì)該股進(jìn)行中線(xiàn)追蹤，短線(xiàn)回調(diào)時(shí)不妨考慮適當(dāng)?shù)姆甑臀{。
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