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中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林用“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”來(lái)形容解決股權(quán)分置試點(diǎn)引起人們的熱議，而另一支人民幣升值之箭卻因?yàn)榉N種原因引而不發(fā)，使人們期待的人民幣升值概念的炒作遲遲不能進(jìn)入狀態(tài)，而被廣泛看好的造紙板塊也只得按捺住自己的激情，股價(jià)不溫不火，難免令不少投資者有些失望。
我國(guó)造紙工業(yè)原材料（紙漿、廢紙）對(duì)外依存度相當(dāng)高，有相當(dāng)一部分需要進(jìn)口，其中80％的紙漿來(lái)自進(jìn)口，同時(shí)也是世界上最大的廢紙進(jìn)口國(guó)。有關(guān)資料顯示用于造紙行業(yè)的木漿、廢紙兩項(xiàng)合計(jì)用匯高達(dá)52.94億美元，合計(jì)人民幣約438億元。根據(jù)計(jì)算，如果人民幣升值5％，整個(gè)造紙行業(yè)可直接節(jié)約成本21億元，其中晨鳴紙業(yè)（000488）可增加每股收益0.073元，華泰股份（600308）增加每股收益0.10元，可見(jiàn)人民幣升值對(duì)于造紙業(yè)來(lái)說(shuō)是實(shí)實(shí)在在的利好。所以早有觀點(diǎn)認(rèn)為，如果人民幣升值，造紙行業(yè)的收益程度僅次于航空業(yè)。
不過(guò)，即使等不來(lái)人民幣升值，造紙業(yè)最近也不乏好消息傳來(lái)，那就是在國(guó)際市場(chǎng)上的原材料價(jià)格經(jīng)過(guò)了較長(zhǎng)時(shí)間的高位盤(pán)整后，近期開(kāi)始出現(xiàn)快速下跌，真是東方不亮西方亮。
根據(jù)相關(guān)資料顯示，美國(guó)市場(chǎng)北方漂白軟木牛皮漿價(jià)格在3～4 月份維持高位達(dá)兩個(gè)月之后，5 月份出現(xiàn)了大幅下跌，跌幅達(dá)到3.8％。同時(shí)美國(guó)出口中國(guó)的廢舊紙價(jià)格也開(kāi)始下滑。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為國(guó)際市場(chǎng)紙業(yè)原材料自去年8月份以來(lái)價(jià)格逐漸上漲，到今年 3～4月份到達(dá)高點(diǎn)，廢紙進(jìn)口價(jià)格更是創(chuàng)下歷史新高。其原因一方面是因?yàn)槲覈?guó)的需求強(qiáng)勁，另外一方面是全球比較集中地出現(xiàn)了一些漿廠因個(gè)別原因減產(chǎn)、停產(chǎn)，甚至永久性關(guān)閉的現(xiàn)象，目前這些短期影響因素正在消除，廠家的生產(chǎn)也在逐步恢復(fù)正常，因此國(guó)際市場(chǎng)原材料價(jià)格將出現(xiàn)恢復(fù)性下跌，對(duì)造紙業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)福音。
目前我國(guó)已成為僅次于美國(guó)的第二大紙品消費(fèi)國(guó)，對(duì)紙產(chǎn)品和造紙?jiān)闲枨蟮目焖僭鲩L(zhǎng)使造紙業(yè)仍然處在高速成長(zhǎng)期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2004年國(guó)內(nèi)紙及紙板產(chǎn)量同比增長(zhǎng)18.13％，造紙行業(yè)收入同比增長(zhǎng)20.99％，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)17.05％。值得一提的是，這樣的業(yè)績(jī)是在2004 年造紙?jiān)牧霞懊弘娪瓦\(yùn)價(jià)格全線上漲的情況下取得的，行業(yè)利潤(rùn)總額與收入增長(zhǎng)基本保持同步，主要原因是隨著行業(yè)集中度的上升，規(guī)模效益的發(fā)揮使得費(fèi)用率明顯下降。統(tǒng)計(jì)指標(biāo)顯示2004 年造紙行業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長(zhǎng)16.16％，低于產(chǎn)量增長(zhǎng)率18.13％近2 個(gè)百分點(diǎn)，表明行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)良好。
何況，目前我國(guó)造紙業(yè)上市公司整體動(dòng)態(tài)市盈率處在10～12倍，成為目前市場(chǎng)上相對(duì)估值指標(biāo)最低的板塊之一，投資價(jià)值凸現(xiàn)，加上原材料降價(jià)的效應(yīng)將逐漸在上市公司以后的業(yè)績(jī)里體現(xiàn)出來(lái)，可以說(shuō)造紙板塊萬(wàn)事俱備，只欠人民幣升值這一東風(fēng)。而在目前大盤(pán)處在前景不明的情況下，強(qiáng)大的人民幣升值預(yù)期也將有效封殺造紙板塊的下跌空間，其是當(dāng)前熊市不改的市況下防御性戰(zhàn)略的上佳品種。
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