網(wǎng)易商業(yè)報(bào)道特約撰稿 耀文
期待重生的*ST黑龍（600187），終于顯現(xiàn)一絲曙光。
在中紙有限公司實(shí)質(zhì)性進(jìn)入6個(gè)月后，7月23日，黑龍發(fā)布一則稍顯遲到的公告。公告稱，黑龍擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者——中紙有限公司進(jìn)行重組。
雖然，黑龍尚未與中紙公司簽署任何重組協(xié)議，也沒有形成明確的重組方案，重組之路將如何開啟，依舊成迷。但似乎并不知名的中紙，卻頗有實(shí)力。據(jù)筆者了解，中紙背后是中產(chǎn)經(jīng)投資有限公司，曾介入國(guó)內(nèi)多家造紙上市公司。
消息一出，黑龍當(dāng)日立即漲停。
“在黑龍江34家上市公司之中，與之情景相似的，已有8家。一旦黑龍模式成功，當(dāng)?shù)卣芸赡芡綎|政府一樣，由政府出面牽頭，全面挽救T族公司”。黑龍江證監(jiān)局有關(guān)官員在接受筆者采訪時(shí)表示。
中產(chǎn)經(jīng)迂回介入
黑龍公告中稱，黑龍江省政府、齊齊哈爾市政府，對(duì)黑龍所面臨的停產(chǎn)等困難高度重視，齊齊哈爾市國(guó)資委、黑龍控股股東黑龍集團(tuán)公司等，決定引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，對(duì)公司進(jìn)行重組。
但是，公告中，對(duì)擬介入重組的“中紙有限公司”并未作過(guò)多的介紹，黑龍僅說(shuō)明，中紙公司是國(guó)內(nèi)從事新聞紙生產(chǎn)的大型綜合性企業(yè)，注冊(cè)資本1億元，公司注冊(cè)地點(diǎn)在北京。
記者查閱大量資料后發(fā)現(xiàn)，中紙公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括紙漿、紙張、紙制品制造及銷售，自動(dòng)化控制技術(shù)開發(fā)、熱能工程、建筑工程設(shè)備招標(biāo)代理等，但本身不造紙。
去年10月，黑龍股份傳出重組消息，國(guó)內(nèi)造紙業(yè)上市公司晨鳴紙業(yè)（000488）準(zhǔn)備全面收購(gòu)黑龍。但無(wú)奈重組太過(guò)艱難，晨鳴紙業(yè)與當(dāng)?shù)貒?guó)資部門在一些關(guān)鍵細(xì)節(jié)上難以達(dá)成一致，晨鳴紙業(yè)不得不知難而退。隨后，中產(chǎn)經(jīng)投資有限公司趁虛而入。
“當(dāng)年底，中產(chǎn)經(jīng)即與黑龍江方面簽訂了初步的投資協(xié)議，黑龍重組隨即啟動(dòng)。今年年初，中紙公司和上海中機(jī)能源有限責(zé)任公司投資8000萬(wàn)元開始對(duì)黑龍進(jìn)行重組，并相繼成立了齊市中紙實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司和宏遠(yuǎn)物流有限公司”。有參與重組的消息人士透露，整個(gè)重組由中產(chǎn)經(jīng)董事長(zhǎng)倪日濤負(fù)責(zé)，副總裁李寶忠直接參與運(yùn)作。
據(jù)黑龍一位高層人士透露，“中紙實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司已于7月1日正式投料開工生產(chǎn)，7月3日當(dāng)天就生產(chǎn)出新聞紙100噸。預(yù)計(jì)到年底，公司將生產(chǎn)銷售新聞紙8萬(wàn)噸，可實(shí)現(xiàn)增值稅3200萬(wàn)元”。
“中產(chǎn)經(jīng)投資已收購(gòu)了ST中魯B（200992），并很深地介入國(guó)內(nèi)多家紙業(yè)上市公司，包括石峴紙業(yè)（0003462），ST吉紙（000718）。但中產(chǎn)經(jīng)對(duì)后者的重組卻無(wú)疾而終。
7月30日，正在為重組黑龍而緊急忙碌的中產(chǎn)經(jīng)投資有限公司副總裁李寶在接受筆者電話采訪時(shí)稱，中紙?jiān)诒本┤锖拥脑瓩C(jī)械工業(yè)部里辦公，注冊(cè)地在西城區(qū)的三里河。6月份剛搬家，所以原來(lái)的電話打不通。
而中產(chǎn)經(jīng)主營(yíng)業(yè)務(wù)為對(duì)項(xiàng)目和實(shí)業(yè)的投資，資產(chǎn)重組購(gòu)并及資產(chǎn)管理，委托理財(cái)，投資咨詢等。
中產(chǎn)經(jīng)投資有限公司一位范姓副總表示，對(duì)中紙的情況無(wú)可奉告，不過(guò)，他承認(rèn)，中產(chǎn)經(jīng)與中紙存在股權(quán)上的關(guān)系。
另?yè)?jù)筆者輾轉(zhuǎn)了解，中產(chǎn)經(jīng)投資公司隸屬原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委機(jī)械工業(yè)局發(fā)電設(shè)備服務(wù)中心，于20世紀(jì)90年代初成立，注冊(cè)資本5億元，現(xiàn)有資產(chǎn)20億元，凈資產(chǎn)16.59億元。
事實(shí)上，由于黑龍的第一大股東黑龍集團(tuán)公司，持股比較高達(dá)70％，當(dāng)?shù)卣恢庇幸饨柚亟M降低其持股比例，因而對(duì)于重組一路綠燈。去年的虧損就因計(jì)提了大量的壞賬準(zhǔn)備，致使管理費(fèi)用大幅度增加，已經(jīng)為重組掃清了一切障礙。
據(jù)渤海投資研究所周延介紹，黑龍重組的最終目的是，造就一個(gè)新聞紙行業(yè)新的龍頭企業(yè)，采取股權(quán)置換方式，使得上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)趨向合理。國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)兩極分化嚴(yán)重，戰(zhàn)略性重組已經(jīng)啟動(dòng)，而產(chǎn)能居第四位的黑龍則是具有戰(zhàn)略整合價(jià)值的企業(yè)。
按照目前的25萬(wàn)噸新聞紙產(chǎn)能，稅后4500元每噸的銷售價(jià)格以及行業(yè)平均20％——25％的毛利，匹配正常的管理費(fèi)用，至少能帶來(lái)1億元——1.4億元利潤(rùn)，折合每股0.3元——0.43元。周如是分析。
重組難題待解
不過(guò)，曾是我國(guó)新聞紙重要生產(chǎn)企業(yè)之一的黑龍，停產(chǎn)已有近一年，控股股東6800萬(wàn)股股權(quán)內(nèi)凍結(jié)，黑龍與中紙公司，也沒有簽署任何重組協(xié)議，沒有形成明確的重組方案，不確定的因素還很多。
事實(shí)上，早在去年10月間，就有傳聞稱，晨鳴紙業(yè)（000488）有意對(duì)其進(jìn)行重組，該公司也一直表示在引進(jìn)重組方，但最終沒了下文。
據(jù)被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具非標(biāo)意見的年報(bào)，黑龍?jiān)?004年巨虧8.1億元，實(shí)際上已資不抵債，去年末的凈資產(chǎn)值為－2.43億元，應(yīng)收款余額為9.58億元，其中包括關(guān)聯(lián)方黑龍集團(tuán)屬下的齊齊哈爾造紙有限公司欠款9.22億元。且生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)自去年9月份以來(lái)也已處于停滯狀態(tài)。
齊紙公司是黑龍股份主要原材料的供應(yīng)廠家，其優(yōu)良資產(chǎn)已被剝離上市，經(jīng)濟(jì)包袱十分沉重。為了保證原材料的供應(yīng)，黑龍股份上市以來(lái)對(duì)其投入了大量的資金，用于齊紙公司的材料采購(gòu)和正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，造成齊紙公司占用黑龍股份大量資金。
為了扭轉(zhuǎn)局面，今年以來(lái)，黑龍一直在積極推動(dòng)齊紙公司以資抵債，并于4月間形成了齊紙公司以非債權(quán)性資產(chǎn)低償所欠資金的方案，不過(guò)，該方案至今尚未獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，導(dǎo)致無(wú)法提交年度股東大會(huì)審議而一度擱淺。
4月20日，黑龍發(fā)布公告，自4月21日起，將實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理，股票簡(jiǎn)稱相應(yīng)變更為“*ST黑龍”。
顯然，現(xiàn)實(shí)的情況是，如果不能盡快改變現(xiàn)狀，黑龍將被迫退出市場(chǎng)。因此，黑龍表示，即使在沒有重組方案前，也將及時(shí)采取承包、租賃經(jīng)營(yíng)等有效措施恢復(fù)生產(chǎn)。求生欲望之強(qiáng)烈，壓力之重，顯而易見。
打造樣板
據(jù)了解，出中紙外，黑龍重組伊始，黑龍江政府就給予了大力支持。
2004 年，培育擬上市資源，加大上市公司的重組和改制力度，控制和防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，開創(chuàng)黑龍江資本市場(chǎng)新局面，成為黑龍江監(jiān)管局日常的案頭大事。尤其是齊齊哈爾龍沙區(qū)國(guó)稅局，為了推進(jìn)企業(yè)重組工作，龍沙區(qū)國(guó)稅局專門成立了由重點(diǎn)稅源管理科和綜合業(yè)務(wù)科組成的工作組，深入企業(yè)，從辦理稅務(wù)登記的第一個(gè)環(huán)節(jié)做起，全程為企業(yè)跟蹤服務(wù)。
同時(shí)，黑龍江省副省長(zhǎng)王利民親自過(guò)問黑龍重組，監(jiān)管局局長(zhǎng)丁若鵬、國(guó)資委副主任王林也曾多次出謀劃策。
可以理解的是，東北老工業(yè)基地改造，是新一屆政府的重大舉措，黑龍江省的上市企業(yè)，作為省內(nèi)企業(yè)中的優(yōu)秀群體，10年間發(fā)展迅猛。上市公司（包括A股、B股和H股）總數(shù)從1993年的1家，增加到2003年底的34家，累計(jì)募集資金達(dá)198億元。其中國(guó)有控股的24家上市公司，已經(jīng)成為黑龍江國(guó)有經(jīng)濟(jì)中最具活力的部分。
但是，發(fā)展過(guò)程中存在的問題，也是不容忽視的：主業(yè)不振、訴訟纏身、資產(chǎn)重組成效差、人員更迭頻繁，是黑龍江T族公司的共性。
顯然，確保2005年報(bào)“能盈利、不退市”是T族公司的頭等大事。盡管困難重重，但本著對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，眼下黑龍江8家ST公司和各級(jí)政府都在積極探求出路，通過(guò)資產(chǎn)重組、盤活存量資產(chǎn)、重大資產(chǎn)出售等等，力爭(zhēng)盡快擺脫困境。
但是，8家戴帽的，卻無(wú)一重組成功，因此，資質(zhì)較好的黑龍，被推到了風(fēng)口浪尖。當(dāng)?shù)卣Ｍ�，黑龍通過(guò)重組迅速扭虧，為全面挽救“病�！鄙鲜泄�，提供現(xiàn)實(shí)的藍(lán)本。
