廣州運(yùn)財(cái)行 近日在漸進(jìn)可控的匯改基調(diào)下，人民幣繼續(xù)走強(qiáng)屢創(chuàng)新高，并首次突破8.02心理關(guān)口，這與匯改前相比，人民幣匯率累計(jì)升值幅度已超過(guò)3%。人民幣加速升值的強(qiáng)烈預(yù)期，已經(jīng)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)受惠板塊如地產(chǎn)類個(gè)股的做多熱情，我們看到成功實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番的G萬(wàn)科A獨(dú)撐深市領(lǐng)漲大旗，擁有迪斯尼概念的上海本地地產(chǎn)股爆發(fā)整體上揚(yáng)，G界龍連續(xù)5個(gè)漲停累計(jì)最高漲幅達(dá)82.81%，各類廠房搬遷、土地增值概念掀起炒作浪潮，人民幣升值帶來(lái)的地產(chǎn)板塊賺錢效應(yīng)十分顯著。未來(lái)人民幣升值空間廣闊不會(huì)一蹴而就，人民幣升值受益板塊有望進(jìn)入輪炒時(shí)期，這就為其他的受惠板塊如造紙業(yè)帶來(lái)豐富想象空間，其中的龍頭股如G晨鳴（000488）具備較大潛力。
公司是我國(guó)造紙行業(yè)龍頭，經(jīng)濟(jì)效益連續(xù)十年全國(guó)同行業(yè)領(lǐng)先。公司進(jìn)口木漿占產(chǎn)品成本比重達(dá)20%左右，每年累計(jì)用匯數(shù)億美元用于購(gòu)買進(jìn)口紙漿，人民幣升值3%，就可節(jié)約數(shù)億人民幣的匯購(gòu)成本，生產(chǎn)成本有望下降0.6%，盈利能力將提升6%，對(duì)提升公司業(yè)績(jī)不無(wú)裨益。同時(shí)公司引進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備均是國(guó)際知名廠家產(chǎn)品，技術(shù)裝備達(dá)到世界領(lǐng)先水平，人民幣升值也將有利于公司減少進(jìn)口設(shè)備的外債支付。同時(shí)公司的控股子公司武漢晨鳴漢陽(yáng)紙業(yè)變更為外商投資企業(yè)，享受外商投資股份有限公司24%稅率、“免二減三”、國(guó)產(chǎn)設(shè)備抵免所得稅等多項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，公司也成為國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的少數(shù)企業(yè)之一，有望使得公司稅前利潤(rùn)有較大幅度增長(zhǎng)，進(jìn)一步提升公司的盈利能力。
價(jià)值低估主力青睞
2005年公司新增30萬(wàn)噸的白紙板項(xiàng)目、20萬(wàn)噸低量涂布紙及配套項(xiàng)目，使得公司產(chǎn)量增加數(shù)十萬(wàn)噸，05年產(chǎn)能提高30%左右，業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)的投資報(bào)告，按照目前4元多的股價(jià)計(jì)算，該股動(dòng)態(tài)市盈率僅10倍左右，與全球主要造紙上市公司平均15倍左右市盈率相比仍有60%的上升空間，未來(lái)合理估值應(yīng)在7元以上。從該股控盤情況來(lái)看，前十大流通股東均是基金及機(jī)構(gòu)投資者，其低估價(jià)值正受到主力的深入挖掘。二級(jí)市場(chǎng)上，G晨鳴（000488）股改復(fù)牌不漲反跌，與近日G華聯(lián)、G廈鎢瘋狂搶權(quán)走勢(shì)形成鮮明對(duì)比，后市其低估價(jià)值+人民幣升值概念有望助漲股價(jià)騰飛，建議重點(diǎn)關(guān)注。
