岳陽(yáng)紙業(yè)的亮點(diǎn)主要林業(yè)資源已開始進(jìn)入成熟期，逐漸形成林漿紙綜合利用、林紙兩條腿走路的格局，（如何免費(fèi)閱讀機(jī)構(gòu)內(nèi)參高級(jí)版，獲得最有投資價(jià)值的狂飆黑馬？查詢?cè)斍椋?A >www.dajia888.netwww.3jia2.cn ） 其育林的先發(fā)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、持續(xù)的資源保障優(yōu)勢(shì)，并將在06年、07年、08年成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要源泉，也是我們推薦該公司的主要理由。
◆公司擬非公開定向增發(fā)募集資金10億元，主要用于年產(chǎn)40萬(wàn)噸超級(jí)壓光紙項(xiàng)目與林業(yè)資產(chǎn)的收購(gòu)，此次收購(gòu)?fù)瓿珊�，公司將擁�?05萬(wàn)噸速生林基地，其中70%為楊樹。
◆公司40萬(wàn)噸超級(jí)壓光紙項(xiàng)目，有望扭轉(zhuǎn)紙產(chǎn)品生產(chǎn)銷售較弱的局面。公司在壓光紙?zhí)罘罅戏矫嫒〉弥卮筮M(jìn)展，其填敷料比例可達(dá)到32%。該產(chǎn)品與新聞紙相比，檔次高、成本低，可廣泛用于書刊雜志的印刷。
◆06年、07年、08年預(yù)計(jì)公司將砍伐20萬(wàn)方、60萬(wàn)方、80萬(wàn)方的木材用于市場(chǎng)銷售，初步測(cè)算可獲得凈利潤(rùn)4620萬(wàn)元、15000萬(wàn)元、20800萬(wàn)元。林業(yè)利潤(rùn)超過(guò)紙業(yè)。
◆公司05-08年三年的復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)到50%以上，我們通過(guò)DCF法以及PE類比法，認(rèn)為公司的合理價(jià)值在10元/股以上，目前股價(jià)在7.2元附近，應(yīng)有近40%的空間。因此我們將公司的評(píng)級(jí)由“謹(jǐn)慎增持”上調(diào)至“增持”。
