從5萬元貸款起家，到如今擁有22億元資產的龐大紡織帝國，作為目前國內惟一一家純B股的民營上市公司，承德帝賢針紡股份有限公司(200160帝賢B)如今正因為與銀行之間的債務糾紛而身陷訴訟窘境。
緣起
2005年初的一則停產公告，被業(yè)內人士普遍認為是引發(fā)帝賢與銀行間關系緊張的導火索。
2005年1月，帝賢B發(fā)布停產公告，表示“造成停機停產的主要原因是沒有資金購買原料”，90%的設備停產，這時，地方政府的挺身而出幫助帝賢暫時度過了難關。承德市、縣財政局同意支付一定數量的財政周轉資金，來保證帝賢B正常運行，并于1月24日支付2000萬元用于償還中行到期的付匯。帝賢B當時公告表示，政府正在與相關銀行協(xié)商，貸款到期后，考慮給予倒貸或續(xù)貸，并在適當時候增加信貸額度，“經公司和各方共同努力，公司資金緊張的情況有望得到一定程度的緩解�！睋嘎叮數卣疄榈圪t籌了5000多萬幫公司解決短期資金，主要是解決原材料問題。
這次停產對帝賢B的發(fā)展是個關鍵節(jié)點。公司2005年1月16日發(fā)布停產率高達90%的公告，經過短短數日，到1月24日，公司發(fā)布恢復生產的公告。但就是這短短幾天的停產，不僅使公司股票于1月18日至20日連續(xù)三天達跌幅限制，而且在一定程度上導致了銀行對帝賢B信心的下降。許多人因此認為，這也是光大銀行訴諸法律的重要原因之一。
訴訟
帝賢B2005年停產的后遺癥是部分銀行要求提前還貸，或貸款到期后沒有為公司進行倒貸、續(xù)貸，也沒有增加貸款。部分銀行反應強烈，甚至訴諸法律，這就包括光大銀行深圳蓮花路支行。
光大銀行與帝賢B的票據糾紛緣于2003年10月，當時，深圳菱豐紡織實業(yè)公司與光大銀行深圳蓮花路支行簽訂協(xié)議，光大銀行深圳分行授予深圳菱豐最高信用額度1億元，授信額度為票據貼現(xiàn)1億元。此后，光大銀行深圳分行根據菱豐公司申請，同意為其提供1億的票據貼現(xiàn)。帝賢B根據深圳菱豐開出的8300萬元票據向光大銀行深圳分行申請貼現(xiàn)并獲得資金。由于資金短缺，深圳菱豐及帝賢B到期無款支付，光大銀行深圳分行遂向法院提起訴訟，深圳中院判令深圳菱豐應償還光大銀行深圳分行本息8082.43萬元。
這時，帝賢B的董事長王淑賢做出了一個驚人之舉，他承諾以其個人全部財產及股權為帝賢B償還債務。以大股東個人股權為上市公司作抵押擔保在國內的上市公司中還是極其罕見的。深圳中院遂凍結王淑賢所持帝賢B9360.4萬股。
事后王淑賢這樣回憶股權凍結的情景：“公司發(fā)了停產公告以后，人家著急了，因為這筆資金沒有抵押財產，于是銀行找來了，我說你不用害怕，我還有股權呢。當然公司首先要還錢，想辦法還錢，公司還不了，我給還�！�
與光大銀行同時訴諸法律的還有廣東發(fā)展銀行大連路支行，也是在帝賢B2005停產公告后，隨即要求帝賢B償還8000萬元貸款，這筆貸款2005年6月24日到期，但銀行要求公司提前還貸。王淑賢也承諾如帝賢B無法償還，則自己用個人全部資產及股權償還。廣東發(fā)展銀行大連路支行于是也向法院申請將王淑賢所持有的帝賢B發(fā)起人股8000萬股予以司法凍結。
這一來，光大銀行和廣發(fā)銀行合計凍結了王淑賢持有帝賢B的所有股份1.73億股，占帝賢B總股本的29.49%。如此一來，一旦銀行方面公開拍賣王的個人股份，王淑賢作為帝賢公司第一大股東的身份將不復存在，帝賢有可能面臨群龍無首的窘境。
事后，有人評價說，那時候，如果自我調整、自我運轉，帝賢到不了全面停產的地步；但是，資金確實緊張，尤其是買原材料的錢不夠。銀行對這件事情原來不是特別敏感，一發(fā)公告，股價再一產生動蕩，銀行就有些害怕了。再給貸款，就心里沒底，不清楚這企業(yè)到底經營怎樣？行不行？貸款可不可以？”但事實上，這并非主要因素，更深層次的原因還是由于信貸政策調整造成了包括帝賢在內的許多民企普遍面臨資金緊張的困境。
2004年4月25日，央行提高存款準備金率，由7%提高到7.5%，并通過一定的行政手段控制貸款總額。4月30日，央行、國家發(fā)改委、銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關于進一步加強產業(yè)政策和信貸政策協(xié)調配合，控制信貸風險有關問題的通知》，要求進一步控制信貸規(guī)模，降低風險，同時公布《當前部分行業(yè)制止低水平重復建設目錄》，紡織業(yè)被列入其中。
銀行調整信貸政策何以對帝賢B影響如此之大？過去金融機構貸款對優(yōu)勢企業(yè)不受規(guī)模限制，帝賢B效益不錯，銀行將之作為優(yōu)質客戶，資金供應充足。到2004年，宏觀調控使銀行信貸政策發(fā)生很大變化，總規(guī)模壓縮，而紡織行業(yè)也不是國家支持的產業(yè)，銀行于是對帝賢B的貸款按比例壓縮；同時，銀行信貸也由獨家變成“雞蛋不放一個籃子里”，有一家商業(yè)銀行原來是帝賢B貸款的主辦行，“后來就有意收縮，不愿意承擔所有債務，讓其他銀行進入�！�
同時，當時銀行貸款對固定資產投資控制比較嚴，大量都是短期貸款。帝賢的貸款在資金比較充裕的情況下是短期比例比較多，長期比例比較少，在貸款壓縮以后，項目就受到影響。
紡織業(yè)被列入信貸政策調整范疇，是帝賢B遭遇貸款危機的原因之一。但讓王淑賢不解的是，有些銀行不貸款的理由竟是“承德被劃為四類地區(qū)，只收不貸”。其實，承德當地的許多銀行也知道這家企業(yè)仍具有良好的發(fā)展能力，只要支持一把就沒啥大問題，但當家人是總行�？傂杏锌傂械牡览�，“已經出現(xiàn)波動了，再給錢行嗎？”
自救
導致帝賢資金鏈斷裂的另一個原因就是它近年來的多元化戰(zhàn)略。2001年，帝賢B開始進入造紙業(yè)發(fā)展，設備采用日本二手紙機，原料采用日本進口廢紙，主打產品是白紙板。2004年與日本公司合作準備增加產品品種并將產能擴大到62萬，但由于后來日方撤資，未能實現(xiàn)擴張計劃。此外，王淑賢個人絕不妥協(xié)的作風也使這場風波變得公開化，他不愿向銀行貸款的“潛規(guī)則“低頭也被認為是帝賢資金鏈緊張的一個因素。
帝賢B走的是低成本擴張路線，低成本是十分有效的市場競爭武器，應該有著很好的市場前景。帝賢B也曾豪邁地表示過：全中國所有的造紙廠都倒掉了，帝賢B也不會倒。
從內部管理上，帝賢B還是無可挑剔的，董事長王淑賢作為一個民營企業(yè)家更是勤勉努力，為公司及當地的經濟發(fā)展做出了巨大貢獻。
業(yè)內人士分析認為，問題在于公司的主打產品———白紙板行業(yè)近年來由于迅猛擴張，導致產能過剩，產品價格下跌，很多企業(yè)經受不住激烈的市場競爭而被迫停產，停產———已不是帝賢B一家企業(yè)的窘迫狀況，可見，帝賢B是受累于白紙板行業(yè)不理智的迅猛擴張。
為了化解目前的資金困境，帝賢也正在積極地尋求著自救之道，王淑賢近日表示，帝賢B紡織業(yè)已全部開工，在棉花等原材料緊張情況下，采取對原材料需求較少的“紡細線”方式獲取高增值。他自信地認為，帝賢B的紡紗機器比較先進，用國產普通棉花即二三級棉花，就能紡出120支棉紗，“紡細線”能使公司原料增值100%。
造紙方面，王淑賢的想法是以股權在日本引入戰(zhàn)略投資者，讓他們注入資金。兼并合作也是王淑賢考慮的另一條路，比如把廠房或設備租賃給其他廠家。
帝賢B目前控股的承德興業(yè)造紙公司是由帝賢B與香港展禧國際公司合資成立的，注冊資本1億美元，帝賢B和展禧分別持有75%和25%股權。2005年主營收入為6593萬元，凈利潤為815萬元。由于資金短缺，興業(yè)造紙2006年度生產基本陷于停頓。
根據帝賢B董事會通過的決議，公司力求降低在造紙方面的持股比例和投資力度，擬將在興業(yè)造紙持有的部分股權分別以出售或置換的方式轉讓給日本國山下商事株式會社、王淑賢及香港展禧國際集團，受讓比例分別為33%、15.5%、1.5%，使帝賢B在興業(yè)造紙的持股比例由75%降低到25%。
在9月21日的公司公告中，王淑賢的股權抵押被銀行解凍，這顯示了帝賢B暫時度過了財務危機。有分析認為，盡管面臨資金還貸的壓力，但帝賢B仍保存相當的后續(xù)發(fā)展實力。如果能夠在多方協(xié)調之下獲得喘息之機，帝賢B這家民營上市公司仍有可能續(xù)寫它的“紡織帝國”之夢。
