昨日人民幣匯率中間價報收7.8394元，沖破7.84元關(guān)口，這是11月以來第9次創(chuàng)下新高。大家還在為地產(chǎn)股而瘋狂的時候，似乎把一些進口制造業(yè)給遺忘，就拿造紙行業(yè)來說，依舊躺在原處等待伯樂的洗禮。
造紙子行業(yè)——同根不同命
題頭得申明，人民幣升值，對整個造紙行業(yè)來說都是一劑強心藥。因為我國造紙行業(yè)主要原材料木槳大量從國外進口，在以外幣作為結(jié)算價基礎(chǔ)上，本幣升值節(jié)約了行業(yè)采購成本。但在兩大造紙子行業(yè)——包裝紙和印刷紙中，前者機會來的更利索些。
剛剛閉幕的“2006年紙張定貨交易會”上傳來的消息印證了之前判斷。印刷紙由于產(chǎn)能盲目擴張，價格已經(jīng)回到了歷史低位，而包裝紙漲聲一片。得宜于供銷缺口和旺盛出口，包裝紙每噸平均增長100元以上，也就是該行業(yè)，造就了中國第一女首富張茵和她的包裝紙機器——玖龍紙業(yè)。
包裝紙主要是白卡及白板紙、箱板紙和瓦楞紙。成本構(gòu)成中，木槳和廢紙占65%，而我國廢紙和木槳大量進口，理論上講，人民幣每升值1%，通過財務(wù)杠桿公司凈利潤會放大5倍甚至是10倍，按照現(xiàn)行估值方法，行業(yè)整體估值水平也會隨之成倍提高。
國際大投行齊向包裝紙“開火”
我想要是花旗銀行發(fā)布一篇關(guān)于增持某家A股上市公司的報告，目標公司肯定會受到資金高度關(guān)注。當然目前我們等不到這樣的報告，但在香港市場卻發(fā)生了。
花旗日前發(fā)表研究報告指出，將理文造紙目標價由17.5元調(diào)升至21.3元，理文造紙港股當天大漲10.45%；瑞銀同期也發(fā)表研究報告，將玖龍紙業(yè)目標價由11.6港元調(diào)升至18.3港元，玖龍聞風而動大漲9.43%。玖龍和理文同屬包裝紙行業(yè)，不約而同受到大投行們的親睞，同為包裝紙行業(yè)的A股上市公司，能不為所動嗎？我們來簡單看一下：
002067景興紙業(yè)——包裝紙“三甲”
公司擁有牛皮箱板紙生產(chǎn)能力22萬噸，高強度瓦楞紙4萬噸，白面牛皮卡5萬噸，紙箱8000萬平方米，產(chǎn)能位居全國第四位，僅后于玖龍、理文和中隆。隨著募集資金項目投產(chǎn)，將一舉超越中隆，成為全國第三大包裝紙生產(chǎn)廠家，與玖龍、理文一道共享行業(yè)定價權(quán)。本幣的升值加快公司成長加速度，而且參照玖龍和理文在香港的估值，景興前景廣闊。
600966博匯紙業(yè)——價值洼地進可攻退可守公司的白卡生產(chǎn)線屬世界最先進的紙機，同時兼營牛皮箱板紙。公司地處山東省，經(jīng)濟高度發(fā)達支撐包裝紙市場需求；銷售半徑制約了外來競爭對手入侵。從去年下半年公司自備化機漿生產(chǎn)線運行趨于正常，化機漿在白卡配漿中的比重不斷上升，由于3000元/噸的化機漿成本遠低于5000元/噸的外購漿，成本得以持續(xù)下降，而產(chǎn)品銷售價格仍維持在6200-6300元/噸。其白卡毛利率總體仍有上升空間，當前公司市盈率僅11倍，在場外資金爭先高位建倉之際，價值洼地無疑是資金進可攻退可守最佳場所。
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