由于我國造紙原材料中，約有80%的木漿和廢紙依賴進(jìn)口，因此，近期大盤在市場對人民幣升值的預(yù)期下不斷上攻，使得造紙行業(yè)成為繼航空、房地產(chǎn)等板塊后又一市場公認(rèn)的受益者。
進(jìn)口成本大降
內(nèi)人士指出，人民幣升值將降低木漿和廢紙的進(jìn)口成本，使以進(jìn)口木漿和廢紙為原材料的企業(yè)受益明顯。在造紙生產(chǎn)成本構(gòu)成中，以木漿為主要原材料的企業(yè)，木漿占其生產(chǎn)成本比例約為65%至75%。
“隨著人民幣升值，該行業(yè)的企業(yè)也將明顯獲益�！闭猩套C券估算指出，人民幣每升值1％，全行業(yè)可降低成本2億至3億元。
資料顯示，2005年我國人均紙品的消費(fèi)量為45公斤，與全球平均57公斤的消費(fèi)量有較大的差距。今年1至9月份，國內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)紙漿生產(chǎn)1858萬噸，同比增長22.4%，紙及紙板生產(chǎn)4942萬噸，同比增長22.52%。分析人士認(rèn)為，近幾年內(nèi)紙業(yè)的消費(fèi)需求將不低于GDP的增長速度。
招商證券預(yù)計，2004、2005年新增產(chǎn)能在2006年的集中釋放將使中國成為紙品凈出口國，2007和2008年需求缺口將不斷擴(kuò)大。
目前，A股市場共有造紙業(yè)上市公司24家。其中，新聞紙、文化用紙和包裝紙各有6家上市公司，特種紙行業(yè)有4家，另有2家暫停上市。從銷售收入來看，晨鳴紙業(yè)(5.32,-0.10,-1.85%)（000488）、太陽紙業(yè)（002078）、華泰股份(12.45,-0.05,-0.40%)（600308）、博匯紙業(yè)(6.16,0.00,0.00%)（600966）、岳陽紙業(yè)(11.15,0.05,0.45%)（600963）居于所有上市公司的前五位。
估值低于國際同行
銀河證券分析師葉云燕認(rèn)為，造紙行業(yè)中A股重點(diǎn)公司的估值水平低于國際同類公司，尤其是華泰、晨鳴等龍頭公司的市盈率估值倍數(shù)不僅遠(yuǎn)低于國際平均水平，而且也低于國內(nèi)平均水平，存在重估的條件和要求。
葉云燕分析指出，華泰股份今年上半年新聞紙出口量已突破5萬噸，出口創(chuàng)匯2700多萬美元，同比分別增長53.47倍、336.15倍。其2006年前三季度主營收入和凈利潤分別增長29.77%和15.87%。預(yù)計公司2006至2008年每股凈收益將分別達(dá)到0.86元、1.07元和1.2元。
晨鳴紙業(yè)（000488）通過收購，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，收入與利潤也保持了較快的增長。公司未來的成長和價值值得看好，預(yù)計2007年每股收益將達(dá)到0.64元。
太陽紙業(yè)在設(shè)備、技術(shù)和原料等方面具有一定優(yōu)勢，由于是民營造紙公司，其管理者與股東利益的高度一致使得公司在管理水平上處在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先位置。預(yù)測公司合理市盈率在15至18倍之間。
