中國造紙企業(yè)目前遇到的困境與鋼鐵企業(yè)一樣，即無法獲得原料采集權(quán)
2006年10月，玖龍紙業(yè)（2689.HK）董事長張茵榮登2006胡潤百富榜榜首，成為中國第一位女首富，而其從事的造紙行業(yè)也引起了資本市場的高度關(guān)注。
而隨著A股市場重新走牛，岳陽紙業(yè)、太陽紙業(yè)、華泰股份等紙業(yè)公司也出現(xiàn)不同程度上漲。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，我國造紙行業(yè)前景依然樂觀，關(guān)鍵是如何解決好上游資源的瓶頸問題。
“未來幾年，我國紙及紙板的消費(fèi)量仍可維持9％以上的增幅�！闭猩套C券行業(yè)研究員許駿對本報(bào)記者表示。目前，我國的紙年消費(fèi)量接近6000萬噸，約占全球的16%，紙供給量基本與消費(fèi)量持平。
“中國人均紙業(yè)消費(fèi)量還處于較低水平，加上我國對造紙行業(yè)采取反傾銷保護(hù)措施，因此，我國造紙行業(yè)仍處于快速成長期。”銀河證券行業(yè)研究員葉云燕對記者表示。
然而，原材料瓶頸仍是造紙企業(yè)面臨的最主要問題，這是業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)同的觀點(diǎn)。在國信證券紙業(yè)分析師李世新的研究報(bào)告中，原料控制力被排在紙業(yè)上市公司三個(gè)估值核心要素之首。
據(jù)介紹，以前我國造紙業(yè)的原材料主要以草漿為主，現(xiàn)在已開始向木漿和紙漿轉(zhuǎn)移。在造紙行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)中，原材料一般占比為65％左右，造紙?jiān)现饕心緷{、廢紙漿及非木漿（如草漿等）等。目前，由于造紙產(chǎn)能的迅速增長，我國對紙漿的需求快速增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年，我國消耗紙漿5200萬噸，增幅達(dá)16％，但產(chǎn)量只有4446萬噸。
因此，只有控制原料資源才能保證造紙企業(yè)的核心競爭力。
“廢紙就是森林”，這是玖龍紙業(yè)主席張茵經(jīng)常提起的一句話。玖龍紙業(yè)擁有超強(qiáng)的盈利能力不僅得益于其所在的高端牛皮箱板紙及瓦楞原紙市場目前仍供不應(yīng)求，更得益于大股東中南公司在美國擁有眾多的廢紙打包廠，這使得玖龍?jiān)谠峡刂屏Ψ矫姘烈暼盒邸?/p>
許駿認(rèn)為，中國造紙企業(yè)目前遇到的困境就與鋼廠一樣，即無法獲得原料采集權(quán)。而在眾多內(nèi)地上市造紙企業(yè)中，目前還沒有哪家公司具有玖龍紙業(yè)這樣的能力，在海外建立起龐大的廢紙回收網(wǎng)絡(luò)。
另外，從世界造紙強(qiáng)國的發(fā)展歷程看，使用木漿造紙是發(fā)展趨勢。我國現(xiàn)在對木漿的需求也非常大，但我國林木資源匱乏，因此木漿原料短缺，木漿需要大量進(jìn)口，在價(jià)格上也受制于國際市場。
“在原材料話語權(quán)不強(qiáng)的情況下，強(qiáng)勢紙業(yè)公司還可通過優(yōu)化內(nèi)部管理，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，擴(kuò)大銷售渠道等方式，來降低生產(chǎn)成本�！痹S駿指出，“但從長遠(yuǎn)看來，只有控制原料才能保證企業(yè)的核心競爭力，走“林紙一體化”道路是中國造紙企業(yè)發(fā)展的必然選擇。”
葉云燕預(yù)計(jì)，在今年公布的《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》中，除了在環(huán)保和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃方面外，在林紙一體化方面也將會有明確的扶持政策出臺。
業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)在，內(nèi)地多個(gè)大型造紙企業(yè)均根據(jù)國家政策，加大了“林紙一體化”的投資力度，如晨鳴紙業(yè)競標(biāo)投資總額達(dá)94億元的湛江紙漿項(xiàng)目，建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)漂白硫酸鹽木漿70萬噸、原料林基地300萬畝；華泰股份、美利紙業(yè)等公司也逐步擁有自己的種植林基地。但總體看來，在目前的紙業(yè)上市公司中除岳陽紙業(yè)外，其他公司在種植林方面的收益時(shí)間仍尚待時(shí)日。由于“林紙一體化”起步較早，岳陽紙業(yè)105萬畝林業(yè)資源將在2007年進(jìn)入輪伐期。因此，各家機(jī)構(gòu)對岳陽紙業(yè)的估值也相對偏高。
