港股未有明顯方向，在20800點(diǎn)至21000點(diǎn)已經(jīng)爭(zhēng)持甚久，重磅股表現(xiàn)淡凈下，市場(chǎng)焦點(diǎn)落在眾多二、三線股上面，恒指高位承接力未足，技術(shù)上有機(jī)會(huì)回補(bǔ)早前的上升裂口，投資者要采取較謹(jǐn)慎態(tài)度。
內(nèi)地B股近日急跌，反映國(guó)際投資開始獲利，早前B股大升是因?yàn)槭袌?chǎng)憧憬AB股合并，若情況進(jìn)一步惡化，短線對(duì)A股或H股都會(huì)有一定影響。
較早前大摩發(fā)表報(bào)告指出，內(nèi)地箱板紙行業(yè)目前面對(duì)短缺問題，每年供應(yīng)量的短缺有100 萬至150 萬公噸，而且此情況到2010年前都未能解決�，F(xiàn)時(shí)內(nèi)地包裝紙的需求約為每年2200萬噸，而且每年增長(zhǎng)近10%，反映其實(shí)內(nèi)地的紙品根本供不應(yīng)求，發(fā)展空間仍然很大，紙業(yè)的前景實(shí)在十分亮麗。
玖龍紙業(yè)(2689)截至06年尾的中期業(yè)績(jī)，純利按年上升69%，至9.5億元人民幣，而毛利率則上升4%至26%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)理想，支持股價(jià)不斷上升。而集團(tuán)的盈利能力甚高，原因是其擴(kuò)充業(yè)務(wù)的資本開支較低，例如公司選擇不在內(nèi)陸地區(qū)設(shè)置廠房，而利用水路加倉(cāng)庫(kù)，將貨品運(yùn)至內(nèi)陸，成本控制得宜，相信可在不影響毛利率之下增加市場(chǎng)占有率。另外，集團(tuán)的姊妹公司美國(guó)中南是全美最大廢紙收集商，令玖龍的原料價(jià)格得以優(yōu)勝于同業(yè)。
紙品行業(yè)其實(shí)亦受國(guó)策扶持，中央「十一五」規(guī)劃當(dāng)中，為了保護(hù)國(guó)有資源及推動(dòng)節(jié)約型經(jīng)濟(jì)發(fā)展，已經(jīng)鼓勵(lì)多個(gè)行業(yè)進(jìn)行優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及行業(yè)整合，紙品屬污染性行業(yè)，以內(nèi)地重視環(huán)保的政府，相信會(huì)有利紙品行業(yè)龍頭股在未來進(jìn)行更多的整合。玖龍剛公布會(huì)以１元人民幣的代價(jià)收購(gòu)張氏天龍(BVI)全部權(quán)益，實(shí)質(zhì)代價(jià)則是1.52億元，因?yàn)橛谑召?gòu)?fù)瓿珊�，玖龍須承�?dān)天龍未償還貸款1.52億元之責(zé)任，完成收購(gòu)后玖龍將可以獲得東莞一幅面積66萬平方米的工業(yè)用地，而且早前集團(tuán)表示會(huì)將在中國(guó)北部建立的紙業(yè)基地，并將年產(chǎn)量擴(kuò)大80萬噸，可將現(xiàn)時(shí)的總年產(chǎn)量提高20%，反映集團(tuán)在擴(kuò)充產(chǎn)能方面實(shí)在積極，可望配合到持續(xù)上升的紙品需求。
內(nèi)地放寬QDII來港買股有機(jī)會(huì)吸引對(duì)內(nèi)地基金購(gòu)入此股，而提高人民幣升值速度，可以令集團(tuán)購(gòu)入原材料的價(jià)格相對(duì)下降，進(jìn)一步增加集團(tuán)盈利能力。
理文同受追捧價(jià)值
玖龍股價(jià)早前在16元至17元水平徘徊，近日在成交量上升下股價(jià)呈現(xiàn)突破，短期走勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)好，而且公司的基本因素實(shí)在良好，投資者若能克服「畏高癥」，可待股價(jià)略為回落至17元以下水平買入此股作中長(zhǎng)線投資。(現(xiàn)價(jià)17.48元)
理文造紙(2314)亦是內(nèi)地的大型紙品制造商，規(guī)模亦僅次于玖龍，兩間公司均有類似的生產(chǎn)基地，旗下生產(chǎn)設(shè)施亦已整合，雖然理文在各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都略遜于玖龍，但公司基本因素亦屬良好，一樣有良好的增長(zhǎng)空間。相信理文的股價(jià)于未來的日子依然繼續(xù)與玖龍拍住上。(現(xiàn)價(jià)22.85元)
