受產(chǎn)品價格上漲影響，博匯紙業(yè)(20.50,0.52,2.60%)(600966)業(yè)績有望得到提升。公司凈利潤今明兩年增長速度有望超過30%。
公司2007年中期實現(xiàn)主營收入14.2億元，同比增長12.7%，實現(xiàn)營業(yè)利潤9540萬元，同比下降14.7%，凈利潤6157萬元，同比下降16.3%，每股收益0.22 元。公司上半年紙產(chǎn)品產(chǎn)銷約33萬噸。
上半年公司總體毛利水平16.5%，同比下降2.80個百分點。主要產(chǎn)品白卡紙銷售10.8萬噸，毛利率20.75%，上升2.01個百分點；書寫紙銷售11.7萬噸，毛利水平15.94%，同比下降7.16個百分點；箱板紙銷售約9萬噸，毛利率8.55%，同比下降3.5個百分點。
上半年公司受原材料、能源電力上漲、原材料結(jié)構(gòu)調(diào)整以及產(chǎn)品價格上漲主要在近期實施等影響，公司盈利能力實際在下降。
上半年造紙行業(yè)總體上轉(zhuǎn)暖跡象已很明顯，許多產(chǎn)品受前兩年投資規(guī)模有所控制的約束，產(chǎn)能供給有一定的放緩；國家林業(yè)體制的改革及資金上的扶持，可以使造紙企業(yè)更便利地進入速生林產(chǎn)業(yè)或獲得更穩(wěn)定廉價的上游原材料；國家節(jié)能減排政策的強力推行，關(guān)閉不達(dá)標(biāo)排放的小型造紙廠，有利于改善大型造紙廠的生存條件和行業(yè)整合。
博匯紙業(yè)地處環(huán)保較嚴(yán)的山東省，許多大型企業(yè)草漿生產(chǎn)線已全部或正在逐步改成木漿生產(chǎn)線，在逐步關(guān)閉草漿生產(chǎn)線的過渡期內(nèi)文化紙毛利水平提升應(yīng)低于純草漿生產(chǎn)產(chǎn)品。
我們認(rèn)為文化紙熱銷狀況有可能持續(xù)到2008年中期，2008年下半年價格有滯漲或回落的可能。經(jīng)測算公司凈利潤2007年、2008年增長均超過30%，每股收益分別為0.71元、0.93元。
