國(guó)泰君安王峰
今年下半年兩個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，國(guó)際木漿價(jià)格依然堅(jiān)挺，8月份在針葉漿價(jià)格基本維持穩(wěn)定外，闊葉漿價(jià)格仍延續(xù)7月份以來(lái)的反彈趨勢(shì)，期待出現(xiàn)的闊葉漿價(jià)格回落的預(yù)期可能難以實(shí)現(xiàn)。8月份，美國(guó)8號(hào)廢紙實(shí)際進(jìn)口價(jià)已在186美元/噸附近。全年來(lái)看，無(wú)論木漿還是廢紙價(jià)格高位徘徊的可能性較大。
8月份以來(lái)，最受關(guān)注的是文化用紙的漲價(jià)。由于國(guó)內(nèi)環(huán)保的壓力日益增大，眾多環(huán)保不達(dá)標(biāo)小紙廠的關(guān)閉，導(dǎo)致今年以來(lái)文化用紙價(jià)格持續(xù)走好。文化用紙，主要包括書(shū)刊印刷、學(xué)生用課本、作業(yè)本以及辦公用紙，價(jià)格自年初以來(lái)約有300-500元/噸的上漲，幅度約10%左右。瓦楞紙同樣受關(guān)閉小紙廠的影響，價(jià)格也有上漲的趨勢(shì)。新聞紙自4月份提價(jià)以來(lái)已逐漸被市場(chǎng)接受，且6、7、8月份仍在平穩(wěn)上漲，部分地區(qū)新聞紙的價(jià)格已接近4900元/噸，從4月份以來(lái)平均上漲250－300元/噸左右，幅度約6%。白卡紙延續(xù)06年下半年以來(lái)的緩慢上漲的態(tài)勢(shì)，但近兩個(gè)月來(lái)上漲加速，年初以來(lái)漲幅約6%左右。出乎市場(chǎng)預(yù)料的是銅版紙，由于受美國(guó)對(duì)我國(guó)銅版紙實(shí)施反政府補(bǔ)貼稅與反傾銷(xiāo)立案調(diào)查的雙重打擊，國(guó)內(nèi)銅版紙價(jià)格從2006年10月份開(kāi)始有所下滑。但隨著歐洲市場(chǎng)、中東市場(chǎng)的打開(kāi)，銅版紙價(jià)格近兩個(gè)多月來(lái)補(bǔ)漲約500元/噸，幅度達(dá)7%。牛皮箱板紙價(jià)格自年初以來(lái)平穩(wěn)或略有下滑，且市場(chǎng)壓力有增大的趨勢(shì)。
近期銅版紙價(jià)格的上漲，甚至超過(guò)新聞紙、白卡紙的幅度，上市公司中晨鳴紙業(yè)有45萬(wàn)噸的產(chǎn)能、太陽(yáng)紙業(yè)有30萬(wàn)噸的產(chǎn)能，銅版紙價(jià)格的上漲，將進(jìn)一步提升太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
我們認(rèn)為，造紙行業(yè)景氣能夠維持到2008年中期。在此期間，個(gè)股會(huì)受到產(chǎn)品漲價(jià)的不斷刺激而有所表現(xiàn)，行業(yè)指數(shù)將超越大盤(pán)，因此將行業(yè)評(píng)級(jí)上調(diào)至“增持”。
