投資者在節(jié)前觀望氣氛較濃，盤中沒有具有持續(xù)性較強(qiáng)的領(lǐng)漲板塊，造成股指振蕩幅度加大，因此在此市道下，選取具有估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股具有較高的安全邊際。個(gè)股可關(guān)注 銀鴿投資(行情 股吧)(600069)公司是中西部造紙龍頭,公司機(jī)制紙的年產(chǎn)量從01年以來的不到5萬噸擴(kuò)大到06年的44萬噸,作為全國(guó)最大的草漿文化紙企業(yè)，號(hào)稱文化紙第一品牌，公司剛剛定向增發(fā)了5460萬股A股,募集資金將用于年產(chǎn)5萬噸特種紙項(xiàng)目和年產(chǎn)15萬噸高強(qiáng)度瓦楞紙項(xiàng)目,此外,公司還已經(jīng)提前布局四川竹漿,發(fā)展?jié)摿薮?四川銀鴿將建成70萬畝竹林,30萬噸竹漿基地。 岳陽紙業(yè)(行情 股吧)因增發(fā)收購(gòu)原料林資源股價(jià)在40元以上，市值接近200億元，銀鴿投資(600069)具有類似的原料林資源，有遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于岳陽紙業(yè)中期0.09元的業(yè)績(jī)，勢(shì)必受到大資金的青睞。按增發(fā)后攤薄股本4.26億, 中信證券(行情 股吧)預(yù)計(jì)07年和08年EPS分別為0.47元和1.04元.對(duì)應(yīng)的市盈率分別為38倍和18.9倍，遠(yuǎn)低于當(dāng)前市場(chǎng)的平均水平，和另一家文化紙上市公司 博匯紙業(yè)(行情 股吧)的水平。聯(lián)合證券 中信證券(行情 股吧)給出的目標(biāo)價(jià)分別為24.9和29遠(yuǎn)，建議增持。二級(jí)市場(chǎng)上，該股近期依托5、10.20日線構(gòu)筑典型的上升通道，，該股前期創(chuàng)出20.79元高點(diǎn)后，縮量橫盤整理，股價(jià)逐漸接近20日線，從該股的走勢(shì)看，20日線是波段行情的起點(diǎn)，結(jié)合量能的大幅萎縮，因此理論上此處是機(jī)會(huì)買點(diǎn)，投資者可多加關(guān)注。
銀鴿投資(600069)公司麥草漿生產(chǎn)歷史悠久,生產(chǎn)設(shè)備和環(huán)保設(shè)備自瑞典引進(jìn),具有國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平,產(chǎn)品質(zhì)量在國(guó)內(nèi)首屈一指,其生產(chǎn)的草木混合漿文化紙?jiān)诎锥?挺度,抗折性以及平滑度方面都已經(jīng)非常接近純木漿紙.公司具有較強(qiáng)的科研實(shí)力,擁有研發(fā)和技術(shù)人員460名,已經(jīng)成立了國(guó)家特種紙工程中心,進(jìn)行特種紙的前期研發(fā)工作.公司環(huán)保受到政府的積極評(píng)價(jià),是淮海治污的先進(jìn)典型.公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)"草-漿-紙-肥-草"的循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展路線,利用草漿廢渣生產(chǎn)的"無道理"高效生態(tài)肥銷路極佳。
受益文化紙?zhí)醿r(jià)，業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)
上半年受一季度麥草價(jià)格創(chuàng)歷史新高等影響,公司文化紙毛利率降低3.97%至15.83%.但公司今年以來已5次對(duì)文化紙?zhí)醿r(jià),累計(jì)達(dá)500元(9月剛提價(jià)200元),價(jià)格區(qū)間已達(dá)到5800-5900元.7月后的4次提價(jià)動(dòng)因是市場(chǎng)景氣而非成本推動(dòng),同期麥草價(jià)格已經(jīng)回落到同比正常水平，預(yù)計(jì)4季度毛利率就將提升至25%,是本輪漲價(jià)中受益最大的文化紙企業(yè)。低檔文化紙08年業(yè)績(jī)受關(guān)停小造紙影響將超預(yù)期增長(zhǎng)200%。
本輪文化紙漲價(jià),歸根結(jié)底是"漿"之罪.3.4萬噸以下漿廠被強(qiáng)制關(guān)閉,國(guó)家很難再批新的草漿項(xiàng)目,河南是草漿小造紙最集中的地區(qū),行業(yè)集中度較低,省內(nèi)大型紙廠僅銀鴿等兩家.6月"節(jié)能環(huán)保"政策推行以來,河南啟動(dòng)較晚,關(guān)停力度相對(duì)湖南等地區(qū)偏弱.預(yù)計(jì)隨著關(guān)停力度的加大,麥草等原料價(jià)格將開始下滑,公司草漿占比較大,將成為最大受益者。目前擁有草漿產(chǎn)能的企業(yè)將長(zhǎng)期享受壟斷的成本優(yōu)勢(shì).這使得中低檔文化紙產(chǎn)能無法擴(kuò)張,文化紙?zhí)醿r(jià)趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。而銀鴿投資憑借漿紙一體化將可充分受益本輪文化紙上漲.公司擁有16萬噸草漿產(chǎn)能,30萬噸中高檔文化紙產(chǎn)能,草木混漿紙性能與純木漿紙差距極小.在草漿產(chǎn)能稀缺,成本穩(wěn)中有降,木漿價(jià)格不斷上漲的背景下,公司有望長(zhǎng)期獲得超額收益。
新項(xiàng)目成新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
另外,生活用紙和包裝紙是公司近期主要增長(zhǎng)點(diǎn)業(yè)務(wù).05年成立的漯河銀鴿生活紙產(chǎn)有限公司擁有10臺(tái)高性能衛(wèi)生紙機(jī),年生產(chǎn)能力2萬,是中原地區(qū)衛(wèi)生紙及紙尿褲生產(chǎn)能力最大的企業(yè)之一.公司還通過整合控股舞陽銀鴿紙產(chǎn)公司6萬噸包裝紙項(xiàng)目,項(xiàng)目投產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)銷售額1.3億元。
此外,公司剛剛定向增發(fā)了5460萬股A股,募集資金將用于年產(chǎn)5萬噸特種紙項(xiàng)目和年產(chǎn)15萬噸高強(qiáng)度瓦楞紙項(xiàng)目,其中,年產(chǎn)5萬噸特種紙項(xiàng)目總投資為17979.35萬元,建成達(dá)產(chǎn)后年增銷售收入56745萬元,年增利潤(rùn)6012.5萬元;年產(chǎn)15萬噸高強(qiáng)度瓦楞紙項(xiàng)目總投資為20607.54萬元,建成達(dá)產(chǎn)后年增銷售收入39780萬元,年增利潤(rùn)3685.30萬元。
二級(jí)市場(chǎng)上，該股近期依托5、10.20日線構(gòu)筑典型的上升通道，，該股前期創(chuàng)出20.79元高點(diǎn)后，縮量橫盤整理，股價(jià)逐漸接近20日線，從該股的走勢(shì)看，20日線是波段行情的起點(diǎn)，結(jié)合量能的大幅萎縮，因此理論上此處是機(jī)會(huì)買點(diǎn)，投資者可多加關(guān)注。
