紙張漲價趨勢明顯。今年5月以來，各種紙品價格的上漲都有所加速，而且下半年還有繼續(xù)漲價的趨勢。我國造紙行業(yè)一改過去幾年由于產(chǎn)能擴張過大而出現(xiàn)的原材料價格不斷上漲但紙張價格不漲反跌的被動局面，在停止產(chǎn)能擴張的一兩年之后，紙張價格開始上漲，而且有望在抵消原料價格上漲后成為造紙企業(yè)利潤增長的來源之一。
原材料價格上漲勢頭開始減緩。今年上半年，國際市場木漿和廢紙價格仍然堅挺，甚至有不同程度的上漲，但我們認(rèn)為目前處于慣性上揚的尾段，從下半年開始將維持高位甚至可能出現(xiàn)回調(diào)。
行業(yè)集中度正進(jìn)一步提高。國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵大型企業(yè)的進(jìn)一步擴容，整合完成后大宗紙種（新聞紙、銅版紙、包裝紙等）將成為價格聯(lián)盟式的寡頭壟斷行業(yè)，這將給該行業(yè)的領(lǐng)袖企業(yè)帶來新機會。
行業(yè)固定投資增長率大幅下降。前幾年的較大的固定資產(chǎn)投資在06年產(chǎn)能集中釋放后，從2006年開始投資出現(xiàn)了明顯的減速回落，并導(dǎo)致開工率和毛利率回升。
結(jié)論：目前造紙行業(yè)轉(zhuǎn)暖跡象明顯，拐點越來越清晰。未來幾年造紙行業(yè)的成長性將不斷被資本市場發(fā)掘和認(rèn)可。所以我們在第四季度給予造紙行業(yè)“買入”的投資評級，建議重點關(guān)注行業(yè)中的龍頭公司。
