摘要:12月造紙板塊明顯領(lǐng)先大盤。12月造紙指數(shù)明顯領(lǐng)先于大盤，我們認為這主要來源于兩個方面：1）、行業(yè)基本面景氣向好的趨勢不減。2）、投資者信心和預期的影響。最近國際漿價出現(xiàn)翹尾，但并不需要過分擔憂。12月份無論是NBSK還是BHKP的價格，均出現(xiàn)翹尾。尤其歐洲市場的木漿歐元價格表現(xiàn)的尤為明顯，市場對此一度表現(xiàn)憂慮。但對于未來我們認為并不需要過分擔憂。如果排除匯率因素的影響，可以明顯看出目前漿價漲勢已經(jīng)開始趨緩。文化紙：受益環(huán)保關(guān)停，產(chǎn)品持續(xù)漲價（看好）。12月份，混漿雙膠紙和書寫紙的需求保持強勢，預計未來紙價上漲的動力仍然強勁。全木漿雙膠紙表現(xiàn)相對平淡，但大型紙廠仍有一定幅度提價。對于后市的表現(xiàn)，我們認為此次環(huán)保關(guān)停引發(fā)的供給驟減在短時間內(nèi)無法由新增產(chǎn)能填補，預計08年全年仍將維持上漲的趨勢。白卡紙：下游需求拉動產(chǎn)品繼續(xù)供不應(yīng)求（看好）。白卡紙目前供需平衡，走勢平穩(wěn)，部分品牌和克重有缺貨現(xiàn)象。對于08年的分析，我們認為供不應(yīng)求的局面仍將維系。從供給增量來看，明年新增產(chǎn)能有限。而從其需求增量來看，受到下游消費品行業(yè)快速增長，明年仍將保持快速增長。銅版紙：美取消雙反制裁，市場前景樂觀（看好）。銅版紙市場12月份行情穩(wěn)定，相對于上月紙價持平。但是值得肯定的是今年的行情趨勢向好，并未如往年一般在年底遭遇紙價跳水的境況。而目前國內(nèi)的有序競爭將使得銅版紙價格維持在較高的水平。新聞紙：產(chǎn)能擴張壓力較大，紙價上漲相對有限（中性）。新聞紙市場12月份表現(xiàn)相對平淡。這種較為平庸的表現(xiàn)基本貫穿了整個2007年。橫向比較，在其他紙種均紛紛漲價的時候，新聞紙的價格顯得上漲乏力。箱板紙和瓦楞紙：產(chǎn)能擴張與環(huán)保關(guān)停雙重影響（中性）。因環(huán)保問題，箱板紙將關(guān)停390萬噸。但2007年及以后箱板紙的產(chǎn)能增加約400萬噸，基本與計劃關(guān)停的落后產(chǎn)能持平。因此，因環(huán)保關(guān)停對箱板紙的供需基本面影響并不十分顯著。本月重點推薦公司：太陽紙業(yè)。維持08年對公司的盈利預側(cè)。預計08年EPS為1.54元，按30倍PE進行估值，6個月內(nèi)目標價為46.2元，維持“推薦”評級。
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