看好印刷書寫紙、包裝紙及紙板由于國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能擴(kuò)張，新聞紙和銅版紙對(duì)出口的依存度增加，但受國(guó)內(nèi)外價(jià)格的抑制以及國(guó)際市場(chǎng)需求的影響，很難有超預(yù)期的表現(xiàn)。受政策的引導(dǎo)，“十一五”期間國(guó)內(nèi)要淘汰650萬(wàn)噸落后產(chǎn)能，主要以低檔文化紙、低檔箱板紙和瓦楞紙為主。由于印刷行業(yè)及出口的快速增長(zhǎng)，印刷書寫紙、包裝紙及紙板產(chǎn)能的擴(kuò)張仍占無(wú)法滿足消費(fèi)的需求，特別是瓦楞原紙，消費(fèi)量顯著大于生產(chǎn)量。淘汰的產(chǎn)能和需求的增加將刺激價(jià)格上漲，我們看好高檔文化紙、箱板紙及瓦楞紙內(nèi)外因素將促使企業(yè)生產(chǎn)成本降低2006年以來(lái)國(guó)際漿價(jià)大幅上揚(yáng)，從600美元/噸上漲至785美元/噸，漲幅達(dá)到30%，極大增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，近兩年國(guó)際木漿產(chǎn)能將累計(jì)新增500萬(wàn)噸以上，紙漿供給的增加將使紙漿價(jià)格在今年三季度走入下降通道，價(jià)格將下降8％左右。根據(jù)紙漿價(jià)格波動(dòng)的周期判斷，其價(jià)格的拐點(diǎn)也即將到來(lái)。另外，考慮到廢紙對(duì)木漿的替代效應(yīng)，在國(guó)際紙漿價(jià)格處于高位的現(xiàn)狀下，國(guó)際廢紙價(jià)格仍將會(huì)在高位徘徊，并滯后于紙漿價(jià)格的回落。我國(guó)造紙業(yè)約有近80％的木漿和廢紙需要依賴進(jìn)口，中國(guó)占據(jù)了全球大型紙機(jī)約67%的訂單。2008年人民幣將加速升值，造紙行業(yè)將真正享受人民幣升值的帶來(lái)的紅利，減少成本，提升盈利。
看好優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)2008年該板塊動(dòng)態(tài)市盈率將在30倍左右，優(yōu)勢(shì)公司的PE在25倍左右，該板塊將成為A股市場(chǎng)的估值洼地。全球主要公司的平均市盈率在26倍，考慮到我國(guó)造紙印刷類上市公司良好的成長(zhǎng)性，平均30倍左右的市盈率明顯相對(duì)低估，我國(guó)的造紙行業(yè)主要上市公司具有明顯的投資價(jià)值，我們重點(diǎn)推薦：晨鳴紙業(yè)、銀鴿投資、太陽(yáng)紙業(yè)。
