日前，博匯紙業(yè)亮出造紙板塊第二份亮麗年報(bào)，每股收益0.69元，超出大多數(shù)研究員預(yù)期。全年共銷售各類紙品71.9萬噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.68億元，營業(yè)利潤2.79億元，凈利潤1.98億元，同比分別增長19.57%、24.38%與34.7%。仔細(xì)對比2007年中期收益與年報(bào)收益，可以看出，由于文化紙價(jià)格與卡紙價(jià)格的上漲使公司毛利率得以不斷提升；同時(shí)，去年10月份增發(fā)的募集資金項(xiàng)目石膏護(hù)面紙也開始產(chǎn)生收益，所得稅率的下降也為公司貢獻(xiàn)了不菲的凈利。
博匯紙業(yè)文化紙居于國內(nèi)第二。受國家“節(jié)能環(huán)�！焙汀瓣P(guān)停并轉(zhuǎn)”小造紙的影響，去年以來，文化紙價(jià)格逐步上升。管理層表示：文化紙與白卡紙價(jià)格的上漲使公司毛利率上升。然而，從分產(chǎn)品來看，雖然其卡紙毛利率上升了2.59個百分點(diǎn)，其書寫紙毛利率卻由2006年的21.49%降到了19.75%。但仔細(xì)對比公司中報(bào)與年報(bào)，可以看出公司2007年書寫紙毛利率低于2006年，主要是因?yàn)?007年上半年行業(yè)陷入歷史低點(diǎn)。國金證券萬友林表示，2007年上半年書寫紙價(jià)格上漲較慢，2006年均價(jià)為5210元，2007年上半年均價(jià)為5309元，但2007年上半年每噸成本較2006年上漲300元。因此公司2007年上半年?duì)I業(yè)利潤同比下降了15%。
中信證券分析師許駿認(rèn)為，2007年下半年行業(yè)進(jìn)入長上升周期是博匯紙業(yè)盈利增長的關(guān)鍵因素。隨著6月“節(jié)能環(huán)�！闭邔�(shí)施，行業(yè)全面進(jìn)入上升周期。文化紙因落后產(chǎn)能關(guān)停表現(xiàn)為需求拉動型提價(jià)，下半年均價(jià)環(huán)比上升348元，成本平均下降102元，公司書寫紙毛利率由15.74%上升至23.05%；白卡紙價(jià)量齊升，毛利率由20.75%上升至22.36% 。隨著節(jié)能環(huán)保的大力推行，公司文化紙價(jià)格持續(xù)上漲，2007年底價(jià)格升至6000元。
另據(jù)了解，公司實(shí)際所得稅率雖然在2007年已由33%下降至23.56%，但主要原因是下屬兩個控股子公司因合資而享受兩免三減政策及執(zhí)行新會計(jì)準(zhǔn)則增加遞延所得稅資產(chǎn)，減少當(dāng)期所得稅所致。2007年，其股份公司的實(shí)際所得稅率仍是33%，在造紙板塊里是最高的。如果以2007年利潤總額計(jì)，2008年兩稅合一，至少為公司增加1776萬元的凈利。
公司表示，未來在繼續(xù)做強(qiáng)做大白卡紙、文化紙的基礎(chǔ)上，利用市場機(jī)會及各紙業(yè)公司市場定位的差異，充分發(fā)揮公司的技術(shù)、管理、機(jī)制與營銷優(yōu)勢，調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。另外，公司去年10月增發(fā)的募集資金項(xiàng)目15萬噸石膏護(hù)面紙已順利投產(chǎn)，并產(chǎn)生收益，公司表示將在新一年里加大其市場開拓力度。而另一個募投項(xiàng)目9.5萬噸化學(xué)漿項(xiàng)目也將于2008年4月份投產(chǎn)，該項(xiàng)目的順利投產(chǎn)也將進(jìn)一步降低公司的生產(chǎn)成本。除此之外，公司在新一年里還將計(jì)劃加快發(fā)展林漿紙一體化項(xiàng)目建設(shè)，引進(jìn)消化吸收國外先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，調(diào)整原料結(jié)構(gòu)，減少對進(jìn)口紙漿的依賴度，降低單位生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品競爭力。
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