博匯紙業(yè)2007年業(yè)績高于市場預期。公司2月28日公布年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.68億元，同比增長19.57%；營業(yè)利潤2.78億元，同比增長24.38%；歸屬母公司的凈利潤1.98億元，同比增長34.70%�；綞PS為0.69元，全面攤薄EPS為0.627元。公司擬分配方案為每10股轉增6股派現(xiàn)1元（含稅）。
紙品漲價與稅負降低是業(yè)績增長的主要貢獻。公司主要產(chǎn)品價格年內(nèi)上漲明顯。文化紙和白卡紙合計占公司2007年主營業(yè)務收入的77%，其中書寫紙占比34.1%，白卡紙占比41.4%。
白卡紙價格在年內(nèi)不斷走強，毛利率也由年初的20%左右攀升至22.4%。白卡紙2008年將繼續(xù)保持景氣，同時公司的募資化學漿項目為公司白卡紙生產(chǎn)提供原材料，將大幅降低白卡紙的生產(chǎn)成本。文化紙毛利率下半年提升至23.1%。文化紙由于國家產(chǎn)業(yè)政策關停落后產(chǎn)能，將處于長期景氣趨勢中，預計2008年仍有提價空間。
公司的實際稅負一直在33.50%左右，明顯高于其他紙類上市公司。2007年公司由于與外方合資項目享受兩免三減半的稅收優(yōu)惠，所得稅率大幅下降至23.56%。2008年起，新稅法的實施與此外資項目稅收優(yōu)惠帶來的稅負降低將對公司業(yè)績有明顯貢獻。
年產(chǎn)9.5萬噸化學木漿技改工程項目盈利性高。公司2007年10月公開增發(fā)用于年產(chǎn)15萬噸石膏護面紙技術改造項目和年產(chǎn)9.5萬噸化學木漿技改工程。其中年產(chǎn)9.5萬噸化學木漿技改工程項目盈利性很高，項目計劃于2008年4月投產(chǎn)，生產(chǎn)硫酸鹽漂白闊葉漿，為公司生產(chǎn)白卡紙?zhí)峁┳灾苹瘷C漿原料。目前每噸自制化機漿比每噸外購漿成本低1500元左右，項目投產(chǎn)后將大幅降低白卡紙的生產(chǎn)成本，提升毛利率空間。
預計公司2008、2009年每股收益分別為1.10元和1.21元。
