中國(guó)的紙尿褲和衛(wèi)生紙生產(chǎn)商面臨著原材料價(jià)格上漲、監(jiān)管更為嚴(yán)格、通貨膨脹率升高和股市下滑的局面。不過(guò)，許多分析師卻對(duì)這類公司青睞有加。
一些投資者認(rèn)為，中國(guó)消費(fèi)類股將會(huì)從中國(guó)人財(cái)富增加、購(gòu)買力增強(qiáng)的趨勢(shì)中獲益，這其中就包括在香港上市的恒安國(guó)際集團(tuán)有限公司(HenganInternationalGroupCo.,簡(jiǎn)稱：恒安國(guó)際)和維達(dá)國(guó)際控股有限公司(VindaInternationalHoldingsLtd.,簡(jiǎn)稱：維達(dá)國(guó)際)。
市場(chǎng)研究人員表示，該行業(yè)面臨的特殊壓力可能會(huì)損害眾多規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而令這兩家公司從中受益。
按照Euromonitor的數(shù)據(jù)，中國(guó)的一次性衛(wèi)生用紙市場(chǎng)規(guī)模約為102億美元。現(xiàn)在，這一行業(yè)正受到木漿價(jià)格上漲的沖擊。中國(guó)木漿主要依賴進(jìn)口，約占生產(chǎn)成本的一半左右。隨著中國(guó)政府不斷加大環(huán)境保護(hù)的力度，新的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)也給該行業(yè)帶來(lái)了巨大的成本壓力。
瑞士信貸集團(tuán)(CreditSuisseGroup)分析師盧姍姍（音）說(shuō)，恒安國(guó)際和維達(dá)國(guó)際等業(yè)內(nèi)的大企業(yè)更能夠化解這些沖擊，因?yàn)樗鼈兛梢垣@得更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，隨著產(chǎn)量的增加，生產(chǎn)成本將會(huì)下降，而且其環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)也高于新規(guī)定。
她說(shuō)，按照規(guī)定，紙業(yè)公司每生產(chǎn)一噸紙巾排出的廢水不能超過(guò)30噸。目前維達(dá)國(guó)際生產(chǎn)一噸衛(wèi)生紙巾排出13.5噸廢水，而恒安國(guó)際僅排出6.5噸廢水。
中國(guó)的“小皇帝”現(xiàn)象也會(huì)令恒安國(guó)際獲益，因?yàn)楦改赣幸庖灿袑?shí)力為他們的獨(dú)生子女購(gòu)買更省時(shí)省力、也更衛(wèi)生的用品。按產(chǎn)量計(jì)，恒安國(guó)際是中國(guó)最大的衛(wèi)生紙巾生產(chǎn)商，是第二大紙尿褲生產(chǎn)商，僅次于寶潔公司(Procter&GambleCo.)的幫寶適(Pampers)品牌。
中國(guó)中小城市的許多嬰兒仍習(xí)慣穿中國(guó)傳統(tǒng)的“開(kāi)襠褲”，但這種做法已經(jīng)過(guò)時(shí)，而且不夠衛(wèi)生�；ㄆ旒瘓F(tuán)(Citigroup)分析師王錦明(ClementWong)預(yù)計(jì)，今后三年里中國(guó)一次性紙尿褲市場(chǎng)的年增長(zhǎng)率將達(dá)到20%-30%，紙巾市場(chǎng)的增長(zhǎng)率將達(dá)到14%-20%，而競(jìng)爭(zhēng)激烈的衛(wèi)生巾市場(chǎng)的增長(zhǎng)率不會(huì)超過(guò)10%。
瑞士信貸的數(shù)據(jù)稱，約有12%的嬰兒使用一次性紙尿褲。盧姍姍在去年12月份的研究報(bào)告中寫道，中國(guó)實(shí)行了近30年的計(jì)劃生育政策的第一代人也正在成為年輕的父母，他們快節(jié)奏的生活方式、較高的文化教育程度和更為現(xiàn)代化的消費(fèi)習(xí)慣將推動(dòng)紙尿褲的需求。
她對(duì)恒安國(guó)際的評(píng)級(jí)為強(qiáng)于大盤，一年期目標(biāo)價(jià)格為42港元（約合5.40美元）。該股在過(guò)去6個(gè)月中的跌幅達(dá)到了14%，上周五收于25.50港元。同期恒生指數(shù)下跌9.6%，上周五收于22237.11點(diǎn)。
總部位于福建省的恒安國(guó)際上半財(cái)年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了42%，至4.696億港元。公司定于周二公布全財(cái)年業(yè)績(jī)。
王錦明說(shuō)，我們相信投資者仍看好業(yè)績(jī)優(yōu)良的消費(fèi)類公司。盡管市場(chǎng)大幅下挫，但恒安國(guó)際的價(jià)值并沒(méi)有多少改變。他對(duì)該股的評(píng)級(jí)為買進(jìn)，并一直維持去年11月份設(shè)定的34港元的一年期目標(biāo)價(jià)。
貝爾斯登(BearStearns)分析師莫漢•辛格(MohanSingh)在今年2月份的研究報(bào)告中提醒說(shuō)，原材料成本的上升可能會(huì)迫使恒安國(guó)際提高價(jià)格。該公司一直在通過(guò)改變產(chǎn)品組合抵消成本的上漲壓力。人民幣升值也令公司從中受益，因?yàn)檫@使進(jìn)口木漿的價(jià)格相對(duì)低了一些。辛格預(yù)計(jì)該股的表現(xiàn)將與類股一致，目標(biāo)股價(jià)為39.95港元。
維達(dá)國(guó)際不生產(chǎn)紙尿褲。該股上周五收于2.90港元，比去年7月的首次公開(kāi)募股(IPO)價(jià)低了21%。該股的下跌在一定程度上反映了投資者對(duì)木漿漲價(jià)損害公司利潤(rùn)率的擔(dān)憂。該公司去年9月公布，由于營(yíng)銷和原材料成本上升，公司半年度凈利潤(rùn)下降了4.1%。
一些人認(rèn)為總部位于廣東省的維達(dá)國(guó)際具有良好的前景。今年2月，瑞典紙業(yè)公司SvenskaCellulosa將所持維達(dá)國(guó)際的股份從14%增加到了19%，稱原因在于中國(guó)衛(wèi)生紙市場(chǎng)良好的增長(zhǎng)率和維達(dá)國(guó)際的品牌知名度。
維達(dá)國(guó)際正在擴(kuò)張其產(chǎn)量和產(chǎn)品種類，比如增加了盒裝面巾紙產(chǎn)品，以瞄收入更高的中國(guó)消費(fèi)者。今年2月，該公司同NBA中國(guó)機(jī)構(gòu)簽署了營(yíng)銷協(xié)議，進(jìn)行市場(chǎng)推廣合作。維達(dá)國(guó)際預(yù)計(jì)，上述新產(chǎn)品的利潤(rùn)率將高于其它產(chǎn)品。
瑞士信貸對(duì)該股的評(píng)級(jí)為強(qiáng)于大盤，12個(gè)月目標(biāo)股價(jià)為5.22港元。
花旗集團(tuán)的王錦明說(shuō)，總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)衛(wèi)生紙的消費(fèi)量仍然偏低，人均僅為3千克，而美國(guó)的人均消費(fèi)量約為20到30千克。他對(duì)維達(dá)國(guó)際的評(píng)級(jí)為買進(jìn)，一年期目標(biāo)股價(jià)為5.90港元，比上周五的收盤價(jià)高出了一倍以上。
