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2008-07-16
華泰證券 |
隨著半年報大幕的徐徐拉開，業(yè)績預(yù)增類品種儼然成為各路資金爭相追捧的金娃娃。今日市場亦不例外，登海種業(yè)因半年報業(yè)績預(yù)計增長520%-550%的消息刺激一舉封于漲停。然而，與登海種業(yè)相比，已于近日公告半年報業(yè)績將同比增長700%以上的福建南紙（600163）卻明顯被市場所忽略。由此我們認為，在半年報大幕徐徐拉開之際，目前股價僅有5元多的福建南紙（600163）后市無疑面臨極大的上漲空間！
紙業(yè)板塊景氣大增 成黑馬集散地
隨著半年報大幕的徐徐拉開，岳陽紙業(yè)于昨天率先捧出了一份凈利潤同比增長164.38%的半年報。事實上，岳陽紙業(yè)的業(yè)績增長并非行業(yè)個別現(xiàn)象，隨著國家節(jié)能減排工作的深入、小紙廠關(guān)停并轉(zhuǎn)力度的加大，紙業(yè)市場已經(jīng)步入良好的景氣周期。
造紙產(chǎn)業(yè)是與國民經(jīng)濟和社會事業(yè)發(fā)展關(guān)系密切的重要基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，具有資金技術(shù)密集、規(guī)模效益顯著的特點，其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強，市場容量大，是拉動林業(yè)、農(nóng)業(yè)、印刷、包裝、機械制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量，已成為我國國民經(jīng)濟發(fā)展的新的增長點。隨著我國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，對紙品需求量不斷上升，全國漿紙產(chǎn)能迅速增長，已然發(fā)展成為與美國、歐洲一起成為世界三大紙和紙板的主要生產(chǎn)和消費市場。
有關(guān)資料顯示，我國造紙業(yè)的供給增速從2007年已開始放緩�！肮�(jié)能環(huán)�！闭叽罅μ蕴浜笤旒埉a(chǎn)能。2007年6月發(fā)改委公布“節(jié)能減排綜合性工作方案”，計劃2007年淘汰230萬噸，“十一五”期間共淘汰落后產(chǎn)能650萬噸，40%為低檔文化紙，60%為普通瓦楞紙。關(guān)停落后產(chǎn)能和奧運新增用紙等因素已經(jīng)使我國“洛陽紙貴”。
此外，造紙業(yè)作為我國第三大用匯行業(yè)，將顯著受益于人民幣升值。隨著我國造紙業(yè)的發(fā)展，我國造紙耗漿量迅速增加，同時隨著國家對環(huán)保要求的提高以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級，木漿和廢紙漿比重不斷上升，由于我國是一個少林的國家，近兩年進口木漿占國內(nèi)消耗木漿近70％，紙漿的對外依存度也接近50%。顯而易見，在原材料進口高速增長背景下，人民幣的加速升值將大大降低造紙企業(yè)的進口成本，從而將為其在通脹預(yù)期下實現(xiàn)成本的有效控制，提升盈利能力創(chuàng)造了條件。
由于以上利好因素，我國紙業(yè)各子行業(yè)均呈現(xiàn)良好態(tài)勢。截至今年5月，書刊紙（草漿等非木漿比重較高）價格年內(nèi)上漲19.6%；國產(chǎn)雙膠紙（草漿等非木漿比重較低）年內(nèi)上漲5.0%；新聞紙維持上漲趨勢，年內(nèi)上漲15.8%。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，2008年1-5月我國規(guī)模以上企業(yè)完成紙及紙板生產(chǎn)量約3399萬噸，同比增長16.1%；同期實現(xiàn)銷售收入為1753.28億元，同比增長28.3%；而利潤總額呈現(xiàn)加速增長的態(tài)勢，1-5月完成利潤總額為105.07億元，同比增長高達61.7%。
有關(guān)分析認為，造紙行業(yè)全面進入長上升周期已經(jīng)確立，2008年下半年，紙價及毛利率將繼續(xù)上升，未來所有大宗紙種均將維持持續(xù)提價的趨勢，預(yù)計2008年全年行業(yè)凈利潤增速為70%左右。
福建南紙中期預(yù)增700% 極具黑馬相
事實上，紙業(yè)行業(yè)的超景氣已經(jīng)反映在眾多上市公司的預(yù)增公告中。比如福建南紙（600163）預(yù)計上半年凈利潤同比增長700%以上；晨鳴紙業(yè)（000488）預(yù)計上半年凈利潤同比增長50%以上；博匯紙業(yè)（600966）預(yù)計上半年凈利潤同比增長150%以上；太陽紙業(yè)（002078）預(yù)計上半年凈利潤同比增長30%以上……顯然，在上述預(yù)增的紙業(yè)上市公司中，福建南紙（600163）的業(yè)績增幅無疑是突出的，700%以上的業(yè)績增幅足以讓福建南紙（600163）鶴立雞群，因而也就決定了該股必將成為紙業(yè)板塊中最具龍頭相的黑馬品種！
福建南紙（600163）是以新聞紙生產(chǎn)為主業(yè)大型一檔制漿造紙企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品為新聞紙和未漂硫酸鹽木漿，紙、漿年生產(chǎn)能力34萬噸。近年來，公司已經(jīng)確立了“揚長避短，盤活資產(chǎn)，多品種經(jīng)營”的發(fā)展戰(zhàn)略，擬加快 “林紙一體化”項目建設(shè)步伐，進一步擴大生產(chǎn)能力；調(diào)整公司發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮資源優(yōu)勢，重點發(fā)展竹木纖維產(chǎn)品，積極發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，提高公司的競爭能力。
基于國內(nèi)目前林木資源狀況及國家保護森林資源的要求，我國造紙工業(yè)未來的發(fā)展仍將很大程度依賴進口纖維原料，為此開展林紙一體化建設(shè)，培育上游資源，打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，提升競爭實力已成為共識。而福建南紙（600163）早在2005年開始涉足林業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，其先后出資2640萬元與光澤縣金橋林業(yè)公司共同組建光澤縣延杉林場（公司占注冊資本的55%）；出資110萬元受讓光澤縣華鑫林業(yè)公司55%股權(quán)。據(jù)2006年年報顯示，公司目前已建成的近50萬畝原料林基地，目前已經(jīng)陸續(xù)開始采伐，成為公司新的利潤增長點。為了進一步鞏固林紙一體化的優(yōu)勢，公司于此前公告非公開發(fā)行不超過2億股，將所募資金全部投入“年產(chǎn)18萬噸低定量膠印新聞紙林紙一體化”項目。目前，公司的增發(fā)工作已經(jīng)完成。該項目即將成為公司未來高成長的重要支撐。
我們認為，隨著半年報的大幕徐徐拉開，由于業(yè)績預(yù)增類品種已成為各路資金爭相追捧的目標，業(yè)績增幅突出的品種股價經(jīng)常出現(xiàn)漲停走勢，因此，已經(jīng)公告中期業(yè)績將暴增700%以上的福建南紙（600163）無疑將面臨巨大的上漲空間！如前所述，700%以上的業(yè)績增幅足以讓福建南紙（600163）鶴立雞群，因而也就決定了該股必將成為紙業(yè)板塊中最具龍頭相的黑馬品種！其股價已是如箭在弦！
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