在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的背景下，生產(chǎn)成本上升是新聞紙今年多次提價的主要原因。在生產(chǎn)成本繼續(xù)上升的驅(qū)動下，恰逢奧運會對新聞紙需求增加，廠家議價能力提高，大幅提價已能覆蓋成本上升對利潤空間的擠壓，新聞紙子行業(yè)盈利能力觸底回升。但是產(chǎn)能過剩、廢紙成本高漲等因素，也將延緩行業(yè)回暖進(jìn)程。
提價皆因成本起
06年和07年我國新聞紙大量新增產(chǎn)能集中投放，市場形勢嚴(yán)峻，供過于求的局面直接影響了我國新聞紙廠商的議價能力，迫使06年新聞紙價格大幅下調(diào)后，07年全年價格低位徘徊。然而進(jìn)入08年，新聞紙市場價格逐步走強(qiáng)，今年3月份由4900元/噸上漲為5500元/噸，6月份由5500元/噸漲至5800—6000元/噸。目前主流廠商正在醞釀新一輪漲價，每噸漲幅在300元左右。
廢紙尤其是美廢漲價造成了的成本巨大，是新聞紙?zhí)醿r的主要原因。目前我國新聞紙基本上完全用廢紙生產(chǎn)，美國作為我國廢紙的最大進(jìn)口國，約占我國廢紙進(jìn)口量的50%左右。從07年下半年開始美廢8#價格迅速飆升，全年漲幅21.1%，進(jìn)入08年更有愈演愈烈之勢。今年一季度美廢8＃每噸價格上漲了近40美元，漲幅19.05％。
一方面，國內(nèi)廢紙需求持續(xù)增長，且非洲、印度等其他廢紙需求市場逐漸壯大，北美、歐洲等地廢紙回收幾乎為常量的現(xiàn)狀，使得發(fā)往中國的廢紙供應(yīng)狀況相對緊張。另一方面，我國廢紙進(jìn)口主要用空箱返港的集裝箱裝運，進(jìn)入08年我國出口增速緩慢，美國原以散貨出口的大豆、玉米等08年開始整箱運載，導(dǎo)致廢紙運力吃緊，再加上國際原油價格大幅攀升，導(dǎo)致運費價格上調(diào)。這些因素的長期存在使得二季度以后廢紙到岸價格仍在繼續(xù)攀升，7月初美廢8#報價上漲至303美元/噸的歷史高點，較1月份220美元/噸的價格上漲37.7%。
根據(jù)我們測算，6月份新聞紙每噸提價500元，噸紙毛利增加165.3元，已能覆蓋成本上漲，毛利率提高至21.1％，8月份若每噸新聞紙成功提價300元，噸紙毛利將較6月份上漲97.2元，毛利率提高至21.9%，但仍不及06、07年上半年22%以上的毛利率水平。雖尚不及07年上半年以前的盈利水平，但較07年下半年已有了較大程度的改觀。這進(jìn)一步驗證了我們前期對新聞紙子行業(yè)走勢的判斷：2007年下半年新聞紙子行業(yè)景氣度處于谷底，08年開始緩慢回暖。
供需關(guān)系在改善
06年、07年行業(yè)供過于求的形式非常嚴(yán)峻。據(jù)不完全統(tǒng)計，07年國內(nèi)新聞紙產(chǎn)能為550萬噸左右，產(chǎn)量450萬噸，消費量390萬噸。
受制于產(chǎn)能的嚴(yán)重飽和，在原材料價格大幅上漲的情況下，國內(nèi)新聞紙價格在07年下半年低位徘徊，盈利能力大幅下滑。在生產(chǎn)技術(shù)和管理水平上具有規(guī)模優(yōu)勢的新聞紙龍頭華泰股份也面臨著新聞紙盈利能力下滑局面，07年下半年公司新聞紙毛利率從上半年的21.88％下降至16.18％。
新聞紙盈利能力在07年下半年進(jìn)入谷底，中小型企業(yè)處于微利甚至虧損的狀態(tài)，眾多新聞紙生產(chǎn)商采取限產(chǎn)、停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)文化紙的措施來應(yīng)對盈利能力的下降，供求矛盾暫時得到緩解。在奧運對新聞紙需求的短期刺激因素影響下，在同樣出現(xiàn)廢紙成本大幅上漲的情況下，08年新聞紙沒有重蹈2007年價格上漲乏力的覆轍。
奧運后成本仍是主因
今年3月份、6月份及此輪的提價改善了這一子行業(yè)的盈利能力，但仍不及06年及07年上半年的毛利率水平。
在眾多企業(yè)實施限產(chǎn)、停產(chǎn)和轉(zhuǎn)產(chǎn)措施后，07年國內(nèi)新聞紙產(chǎn)量仍遠(yuǎn)高于消費量，過剩的產(chǎn)量通過出口消化。目前國外市場新聞紙價格雖然也在上漲，但仍低于國內(nèi)價格，再加上人民幣升值，不排除部分?jǐn)M出口的產(chǎn)量轉(zhuǎn)內(nèi)銷的可能，從而打破國內(nèi)市場暫時的供需平衡。
隨著奧運會的日益臨近，新聞紙廠家原料備庫基本完成，7月下旬以來，美廢8#自303美元/噸以上的高位回落至目前的295美元/噸。美廢ONP已開始呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，奧運過后新聞紙需求回落，這兩方面因素決定了奧運過后新聞紙價格繼續(xù)上漲幅度有限。新聞紙價格僅受需求拉動上漲的可能性較小，奧運過后新聞紙價格走勢關(guān)鍵取決于原材料成本變化。
