南方聯(lián)合產(chǎn)權交易中心國有產(chǎn)權類轉(zhuǎn)讓項目顯示，湛江冠龍紙業(yè)有限公司100％股權和廣東粵財信托有限公司對湛江冠龍紙業(yè)有限公司持有的部分債權在該產(chǎn)權交易中心掛牌交易，轉(zhuǎn)讓價格為12000萬元。產(chǎn)權交易中心聯(lián)系人譚小姐表示，雖然冠龍紙業(yè)資不抵債，但目前生產(chǎn)經(jīng)營正常，且生產(chǎn)的無碳復寫紙原紙較為先進。
值得關注的是，因冠龍紙業(yè)是上市公司冠豪高新（600433）主要的原紙供應商，冠龍紙業(yè)股權出售將影響到冠豪高新的原材料供應。對此，冠豪高新表示，上述股權轉(zhuǎn)讓后，股權受讓方承諾各種規(guī)格原紙供應的穩(wěn)定性和延續(xù)性，公司有權優(yōu)先以市場公允價格向湛江冠龍紙業(yè)有限公司采購原紙。
股權+債權整體轉(zhuǎn)讓
本次掛牌交易的冠龍紙業(yè)，主要生產(chǎn)銷售熱敏傳真紙原紙、無碳復寫紙原紙、CF紙及資源綜合利用（發(fā)電）。該公司注冊資本4324.72萬美元，其中廣東粵財投資控股有限公司持有85.85%的股權、飛龍國際投資有限公司持有14.15%的股權。
據(jù)廣東財興資產(chǎn)評估土地房地產(chǎn)估價有限公司評估，截至評估基準日2008年6月30日，冠龍紙業(yè)資產(chǎn)總額為32,113萬元，負債總額為44,834.35萬元，所有者權益-12,721.35萬元。經(jīng)審計，2006年和2007年，冠龍紙業(yè)分別實現(xiàn)主營業(yè)務收入34,602.33萬元和37,949.81萬元，凈利潤為-3,293.86萬元和-1,863.16萬元。
對于意向受讓方，轉(zhuǎn)讓方要求，受讓方應在受讓原股東廣東粵財投資控股有限公司和飛龍國際投資有限公司合計持有的100%股權的同時，必須受讓廣東粵財信托有限公司在標的企業(yè)的部分債權（本金人民幣22,940萬元）。據(jù)此，冠龍紙業(yè)凈資產(chǎn)雖為-12,721.35萬元，但掛牌轉(zhuǎn)讓價格為12000萬元。
債務不止如此。由于冠龍紙業(yè)的原股東湛江經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)新亞實業(yè)有限公司、浩正集團有限公司、廣東粵財投資控股有限公司下屬三家企業(yè)（即廣東粵財實業(yè)有限公司、廣東粵財投資有限公司及廣州潤華置業(yè)有限公司）目前尚有共計人民幣11,769,020.40元的款項仍留存在標的企業(yè)中，該款項為上述公司從冠豪高新獲得的分紅款之一部分。受讓方必須承諾，保證自簽訂《產(chǎn)權交易及債權轉(zhuǎn)讓合同》之日起五日內(nèi)由標的企業(yè)歸還上述欠款；此外，還要求意向受讓方自簽訂《產(chǎn)權交易及債權轉(zhuǎn)讓合同》之日起一年內(nèi)，受讓方必須承諾，保證標的企業(yè)須分月等額歸還與關聯(lián)采購商的往來應付款人民幣8,116萬元。
冠豪高新放棄收購
由于冠龍紙業(yè)和冠豪高新的實際控制人均為廣東粵財投資控股有限公司，其又是冠豪高新的主要的原紙供應商，由此構成了關聯(lián)交易。為此，冠豪高新曾想通過并購來解決關聯(lián)交易問題。
冠豪高新曾于2007年5月30日在《關于加強上市公司專項治理活動的自查報告及整改計劃》中提出，擬在2008年適時將冠龍紙業(yè)整合進上市公司；在2007年11月1日的《公司治理整改報告》中，又進一步提出擬于2008年底以前，以適當?shù)姆绞浇鉀Q關聯(lián)交易問題；2008年7月19日的《關于公司治理整改情況的說明》中，冠豪高新則明確以適當?shù)姆绞浇鉀Q關聯(lián)交易比例過高的問題。
但這并未成行。2008年12月31日，冠豪高新表示，由于受宏觀經(jīng)濟調(diào)整、金融危機和市場環(huán)境惡化等不利因素的影響，公司的盈利能力下降，預計2008年公司發(fā)生虧損；同時公司募集資金項目已投產(chǎn)，對資金需求較大，導致公司現(xiàn)金流比較緊張。另一方面，近年來冠龍紙業(yè)的經(jīng)營效益一直不理想，預計2008年冠龍紙業(yè)出現(xiàn)較大虧損，資產(chǎn)盈利能力較低，已不適合作為公司的收購對象。鑒于上述情況，經(jīng)過慎重考慮，公司決定不再采取重組冠龍公司的方式解決關聯(lián)交易問題，而是通過增加對非關聯(lián)企業(yè)采購等其他方式解決關聯(lián)交易問題。
為保持冠豪高新各種規(guī)格原紙供應的穩(wěn)定性和延續(xù)性，本次冠龍紙業(yè)出讓方要求受讓方：受讓轉(zhuǎn)讓標的后應繼續(xù)按市場公允價格，優(yōu)先向冠豪高新供應各種規(guī)格原紙不少于三年，每年合格原紙供應量總計不低于三萬噸。而且，受讓方在受讓轉(zhuǎn)讓標的后不得在標的企業(yè)新增涂布生產(chǎn)線。
對此，財富證券造紙行業(yè)分析師鄒湘娟認為，冠龍紙業(yè)股權轉(zhuǎn)讓不會影響冠豪高新從冠龍公司采購原紙。
