四月份我國機制紙產(chǎn)量為845.04萬噸，雖然環(huán)比出現(xiàn)一定下滑，不過今年前4個月產(chǎn)量合計為3123.84萬噸，同比增加17.45%，而且造紙行業(yè)的產(chǎn)銷率一直保持在較高水平，今年一季度國內(nèi)造紙產(chǎn)銷率為98.07%，仍然較高。
4月份我國進口木漿98萬噸，環(huán)比繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢，今年前4個月我國進口木漿數(shù)量為389萬噸，同比下滑9.13%，目前漿價的高位已經(jīng)影響到我國對于國際木漿進口的熱情，國內(nèi)自產(chǎn)漿數(shù)量的提升也是進口需求下降的主要原因。
由于廢紙價格回落，而且國內(nèi)紙漿價格最近兩周出現(xiàn)了回落，出現(xiàn)國內(nèi)外漿價倒掛現(xiàn)象，漿價從最底部上漲至今已達到近1.5倍，而相對滯后的紙價則遠未到這樣的幅度，相反當漿價開始回落時，紙價卻也開始顯現(xiàn)疲態(tài)，這樣漿價更失去了下游的支撐。本周國內(nèi)紙張價格表現(xiàn)基本平穩(wěn)。
工信部部長李毅中在當天舉行的全國工業(yè)系統(tǒng)淘汰落后產(chǎn)能工作會議上要求，18個行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)，其中對煉鐵、煉鋼、水泥、電解鋁、玻璃、造紙等6大行業(yè)下達的淘汰指標，與5月初國務(wù)院《關(guān)于進一步加大工作力度確保實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標的通知》要求相比大幅提高。其中，增幅最高的是造紙行業(yè)，下達的淘汰任務(wù)是432萬噸，比通知要求的53萬噸增加715%。而且根據(jù)要求確保今年應(yīng)淘汰的落后產(chǎn)能在第三季度前全部關(guān)停，因此對于造紙行業(yè)淘汰的任務(wù)相當艱巨，不過落后產(chǎn)能主要集中在以草漿為原料的低檔文化紙以及包裝紙生產(chǎn)線，因此國內(nèi)一些上市公司盈利空間能夠打開，比如博匯紙業(yè)(8.20,0.44,5.67%)等主要生產(chǎn)文化紙的企業(yè)能夠顯著受益。
目前行業(yè)估值水平已經(jīng)較低，未來隨著原材料價格出現(xiàn)一定的回落，我們認為造紙公司盈利狀況將會進一步改善，因此我們維持行業(yè)“增持”評級。我們繼續(xù)推薦自產(chǎn)漿比例較高的企業(yè)如晨鳴紙業(yè)(7.33,0.08,1.10%)和博匯紙業(yè)，另外太陽紙業(yè)(22.08,0.58,2.70%)由于業(yè)績增速較快，且馬上高送轉(zhuǎn)就會實施，我們維持推薦評級。晨鳴紙業(yè)自產(chǎn)漿比例為100%，公司是國內(nèi)造紙公司龍頭，隨著行業(yè)狀況的改善公司業(yè)績也會出現(xiàn)改觀。博匯紙業(yè)木漿自給率70%，新增35萬噸白卡紙種有一定優(yōu)勢，未來業(yè)績也令人期待。太陽紙業(yè)09年化機漿產(chǎn)量20多萬噸，今年有望達到30萬噸化機漿，另外公司技改項目20萬噸化學(xué)漿保證公司業(yè)績，公司投資建設(shè)35萬噸輕質(zhì)紙已經(jīng)投產(chǎn)，公司打算10送4轉(zhuǎn)6派2。（肖群）
