中期經營業(yè)績:上半年實現凈利潤為5334.94萬元,同比增長2倍,實現營業(yè)總收入為38461.61萬元,同比增長57.91%,每股收益為0.27元。公司報告期造紙收入30,173.99萬元,同比增長61.77%,毛利率39.12%;電池收入7,279.90萬元,同比增長31.47%,毛利率26.2%。2010年下半年,公司將繼續(xù)提高產品品質、加強市場開拓、加強內部管理及控制,爭取全年取得更好的經營業(yè)績。預計2010年1-9月凈利潤同比增長85%-115%,2009年1-9月凈利潤3606.38萬元。凈利潤增長的主要原因是公司銷售收入增長,盈利能力增強。
壟斷優(yōu)勢:目前全球范圍內僅有兩家能夠系列化生產電解電容器紙的廠家(另一家為日本NKK),公司作為國內唯一、世界第二的電解電容器紙系列生產企業(yè),在國內電解電容器紙行業(yè)處于相對壟斷地位并維持了較高的毛利水平,并被評為“中國電子元件百強企業(yè)”之一。
鋰離子動力電池:2009年6月完成收購凱恩集團所持凱恩電池60%的股權,收購價格為7346.85萬元;收購吳雄鷹所持凱恩電池16.22%的股權,價格1986.09萬元;收購王重威所持凱恩電池2.58%的股權,價格315.91萬元;共持有78.8%。根據評估預測,凱恩電池2010年和2011年稅后凈利潤分別可達1692.71萬元和2195.31萬元,股權轉讓方凱恩集團、吳雄鷹和王重威分別承諾,若凈利潤達不到前述預測數,以現金方式補償公司（2010年5月控股股東支付的補償款256.6萬元）。凱恩電池的主營產品為高倍率及超高倍率充放電鎳氫動力電池和鋰離子動力電池,2010年上半年實現凈利潤675.33萬元。
機構點評
天相投顧:預計公司2010年、2011年及2012年的EPS分別為0.54元、0.67元和0.80元,對應2010年7月19日收盤價13.35元,動態(tài)市盈率分別為25倍、20倍和17倍,公司主營業(yè)務逐季增長;同時公司產品競爭力與盈利能力進一步增強;而公司電池業(yè)務收益有所保障,亦可成為未來新的利潤增長點,維持公司“增持”的投資評級。
東方證券:展望下半年,公司主要產品未來市場空間非常廣闊,無論是電解紙還是電池產品均在消費電子和新能源汽車的帶動下能夠保持較快水平的增長。此外,隨著三季度成本木漿價格下滑,而公司產品價格比較穩(wěn)定,盈利可能穩(wěn)中有升,上調2010,2011年公司盈利預測至0.50元,0.66元,參照海外NKK公司估值水平,給予2011年28PE,提高目標價為18.5元,提高公司評級為買入。
