中期經(jīng)營業(yè)績:上半年實現(xiàn)凈利潤為5334.94萬元,同比增長2倍,實現(xiàn)營業(yè)總收入為38461.61萬元,同比增長57.91%,每股收益為0.27元。公司報告期造紙收入30,173.99萬元,同比增長61.77%,毛利率39.12%;電池收入7,279.90萬元,同比增長31.47%,毛利率26.2%。2010年下半年,公司將繼續(xù)提高產(chǎn)品品質(zhì)、加強市場開拓、加強內(nèi)部管理及控制,爭取全年取得更好的經(jīng)營業(yè)績。預(yù)計2010年1-9月凈利潤同比增長85%-115%,2009年1-9月凈利潤3606.38萬元。凈利潤增長的主要原因是公司銷售收入增長,盈利能力增強。
壟斷優(yōu)勢:目前全球范圍內(nèi)僅有兩家能夠系列化生產(chǎn)電解電容器紙的廠家(另一家為日本NKK),公司作為國內(nèi)唯一、世界第二的電解電容器紙系列生產(chǎn)企業(yè),在國內(nèi)電解電容器紙行業(yè)處于相對壟斷地位并維持了較高的毛利水平,并被評為“中國電子元件百強企業(yè)”之一。
鋰離子動力電池:2009年6月完成收購凱恩集團所持凱恩電池60%的股權(quán),收購價格為7346.85萬元;收購吳雄鷹所持凱恩電池16.22%的股權(quán),價格1986.09萬元;收購?fù)踔赝謩P恩電池2.58%的股權(quán),價格315.91萬元;共持有78.8%。根據(jù)評估預(yù)測,凱恩電池2010年和2011年稅后凈利潤分別可達1692.71萬元和2195.31萬元,股權(quán)轉(zhuǎn)讓方凱恩集團、吳雄鷹和王重威分別承諾,若凈利潤達不到前述預(yù)測數(shù),以現(xiàn)金方式補償公司（2010年5月控股股東支付的補償款256.6萬元）。凱恩電池的主營產(chǎn)品為高倍率及超高倍率充放電鎳氫動力電池和鋰離子動力電池,2010年上半年實現(xiàn)凈利潤675.33萬元。
機構(gòu)點評
天相投顧:預(yù)計公司2010年、2011年及2012年的EPS分別為0.54元、0.67元和0.80元,對應(yīng)2010年7月19日收盤價13.35元,動態(tài)市盈率分別為25倍、20倍和17倍,公司主營業(yè)務(wù)逐季增長;同時公司產(chǎn)品競爭力與盈利能力進一步增強;而公司電池業(yè)務(wù)收益有所保障,亦可成為未來新的利潤增長點,維持公司“增持”的投資評級。
東方證券:展望下半年,公司主要產(chǎn)品未來市場空間非常廣闊,無論是電解紙還是電池產(chǎn)品均在消費電子和新能源汽車的帶動下能夠保持較快水平的增長。此外,隨著三季度成本木漿價格下滑,而公司產(chǎn)品價格比較穩(wěn)定,盈利可能穩(wěn)中有升,上調(diào)2010,2011年公司盈利預(yù)測至0.50元,0.66元,參照海外NKK公司估值水平,給予2011年28PE,提高目標價為18.5元,提高公司評級為買入。
