二季度全部造紙上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入153.14 億元，同比增長(zhǎng)26.2%；其中7 家重點(diǎn)公司收入占比73.9%，實(shí)現(xiàn)收入為113.25 億元，同比增長(zhǎng)24.1%。環(huán)比來看，因一季度為行業(yè)淡季，二季度銷量環(huán)比有所上升，而紙價(jià)二季度雖處于下行通道中，但整體均價(jià)仍高于一季度。依托量?jī)r(jià)齊升，使重點(diǎn)公司二季度收入環(huán)比增長(zhǎng)17.3%。
行業(yè)去庫存由中下游轉(zhuǎn)移至紙企，預(yù)計(jì)三季度盈利將呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，隨著旺季到來及去庫存最終完成加之落后產(chǎn)能淘汰推進(jìn)，主要紙價(jià)將在三季度止跌企穩(wěn)，銷量也將回升，行業(yè)盈利將結(jié)束持續(xù)近一季度的下滑態(tài)勢(shì)，企穩(wěn)回升。綜合盈利變化及估值情況，我們認(rèn)為主要紙業(yè)公司股價(jià)下行的空間有限，而上行空間將依賴于落后產(chǎn)能淘汰執(zhí)行進(jìn)入沖刺期對(duì)于行業(yè)供求關(guān)系的階段性改善及紙價(jià)的推動(dòng)，加之估值安全邊際較高，行業(yè)有望在9 月獲得相對(duì)收益，建議關(guān)注淘汰落后產(chǎn)能紙種占比高及業(yè)績(jī)主客觀皆有保證的公司，推薦公司：太陽紙業(yè)（002078）、晨鳴紙業(yè)（000488）、博匯紙業(yè)（600966），主題投資關(guān)注岳陽紙業(yè)（600963）。
