本周新聞回顧關(guān)鍵字：淘汰落后產(chǎn)能。本周參考消息概述：玖龍理文上調(diào)箱板紙價(jià)格50-100元/噸；進(jìn)口紙漿價(jià)格穩(wěn)定；進(jìn)口廢紙報(bào)盤上行。
紙品總體趨勢(shì)：旺季需求促使白卡等紙價(jià)企穩(wěn)回升。雙膠紙本周價(jià)格下降0.23%，白卡紙價(jià)格上漲0.19%，銅版紙價(jià)格保持不變，灰底白板紙價(jià)格上漲1.25%。9月新聞紙價(jià)格下跌0.86%，牛皮紙、箱板紙和瓦楞紙價(jià)格都保持不變。
原材料價(jià)格走勢(shì)：進(jìn)口漿價(jià)止跌，廢紙價(jià)格企穩(wěn)。本周歐洲漿價(jià)(以歐元計(jì))、美國(guó)漿價(jià)(以美元計(jì))均顯著下跌。本周人民幣僅對(duì)美元呈現(xiàn)一定升值，而對(duì)其他主要產(chǎn)漿國(guó)貨幣匯率基本呈現(xiàn)貶值態(tài)勢(shì)。進(jìn)口主要木漿品牌價(jià)格(人民幣)本周上漲0.28%，月度環(huán)比上漲1.79%，年內(nèi)則上漲16.43%。美廢、歐廢和日廢主要標(biāo)號(hào)廢紙價(jià)格本周漲幅分別為3.47%、1.12%和3%；月漲幅分別為4.24%、1.02%和3.05%；年內(nèi)漲幅分別為19.93%、15.98%和14.88%。
產(chǎn)量數(shù)據(jù)：紙品累計(jì)產(chǎn)量顯著增長(zhǎng)，紙漿累計(jì)產(chǎn)量高速增長(zhǎng)。10年起紙品產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，1-8月累計(jì)增速繼續(xù)由前7月的13.08%放緩至9.65%。10年起紙漿產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，但增速逐漸放緩，1-8月累計(jì)增速達(dá)19.94%。
紙品進(jìn)口數(shù)量與金額恢復(fù)快速增長(zhǎng)，紙漿進(jìn)口數(shù)量和金額因進(jìn)口漿價(jià)飆升漲幅放緩。10年1-9月紙品進(jìn)口數(shù)量和金額分別增長(zhǎng)4.08%和22.62%，年內(nèi)呈現(xiàn)逐月放緩的態(tài)勢(shì)。紙漿1-9月進(jìn)口數(shù)量累計(jì)跌幅維持在21.8%，而進(jìn)口金額累計(jì)增速保持在26.88%。分紙種來(lái)看，在歐美對(duì)華雙反的壓力下，銅版紙8月出口量同比繼續(xù)下跌32.43%；白板紙出口量同比下跌8.33%；雙膠出口量增速為50.32%。
行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際漿價(jià)受供求以及匯率波動(dòng)等影響上漲幅度難以準(zhǔn)確把握，可能會(huì)導(dǎo)致噸紙毛利低于預(yù)期。
行業(yè)投資邏輯、評(píng)級(jí)及股票推薦。我們看好包裝行業(yè)和文娛類輕工行業(yè)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)將帶動(dòng)盈利高速增長(zhǎng)，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，包裝重點(diǎn)推薦合興包裝(15.44,0.00,0.00%)和美盈森(34.39,0.00,0.00%)、文娛類輕工重點(diǎn)推薦星輝車模(30.260,0.00,0.00%)、齊心文具(17.90,0.00,0.00%)和長(zhǎng)城集團(tuán)(20.190,0.00,0.00%)。未來(lái)一年子紙種景氣度排序依次為白卡紙、文化紙、箱板/瓦楞紙、銅版紙、新聞紙。近期因人民幣升值預(yù)期加強(qiáng)以及流動(dòng)性推動(dòng)，造紙行業(yè)可能出現(xiàn)短期交易性機(jī)會(huì)。9月以來(lái)白卡等紙價(jià)企穩(wěn)回升，四季度有望維持較高盈利水平。繼續(xù)維持造紙行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦博匯紙業(yè)(9.32,0.00,0.00%)、晨鳴紙業(yè)(8.70,0.00,0.00%)和太陽(yáng)紙業(yè)(13.76,0.00,0.00%)。
