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溶解漿成為造紙行業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但后期盈利水平有待進(jìn)一步觀察。高棉價(jià)促進(jìn)目前溶解漿高盈利狀態(tài)，現(xiàn)有溶解漿業(yè)務(wù)的公司2011年業(yè)績(jī)?cè)龊翊_定無疑。但目前的高盈利狀態(tài)將導(dǎo)致眾多新增產(chǎn)能的投入，后期需重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)因素:首先是本季國(guó)內(nèi)及全球棉花種植面積的增長(zhǎng)情況，這決定了2012年粘膠纖維這一產(chǎn)業(yè)鏈整體的盈利水平；其次是國(guó)內(nèi)溶解漿新增產(chǎn)能的數(shù)量及投產(chǎn)情況，這決定了粘膠纖維這一產(chǎn)業(yè)鏈上利潤(rùn)分配的情況。

造紙用化學(xué)漿價(jià)格上漲或成趨勢(shì)。金融危機(jī)既導(dǎo)致部分商品漿產(chǎn)能永久性關(guān)閉，又導(dǎo)致眾多新建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程放緩，今明兩年新增產(chǎn)能較少，多數(shù)集中于2013年投產(chǎn)。需求方面，中國(guó)需求未來依舊保持較快增長(zhǎng)，歐洲和北美由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的因素，亦有望保持1-2%的需求增速，綜合來看，全球需求近兩年有望恢復(fù)到4%左右的增長(zhǎng)水平。供需關(guān)系的改變將直接導(dǎo)致漿價(jià)的趨勢(shì)性上漲，但目前上漲幅度仍有待觀察。