“等4月份拍賣(mài)款全部交齊后我們將注冊(cè)一個(gè)新公司，投產(chǎn)可能要等到5月份以后�！�1月5日，在香港上市的陽(yáng)光紙業(yè)證券部部長(zhǎng)丁剛培告訴記者。
他說(shuō)的便是總投資近6億元、自2005年合資后便糾紛不斷，最終兵戎相見(jiàn)的阿爾諾維根斯晨鳴公司。陽(yáng)光紙業(yè)剛剛以2億多元收入囊中。
但令人感到費(fèi)解的是，據(jù)晨鳴紙業(yè)2010年報(bào)披露，合資公司凈資產(chǎn)總額僅為7217.17萬(wàn)元，陽(yáng)光紙業(yè)為何花如此高的價(jià)格拍下這樣一個(gè)凈資產(chǎn)在不斷縮水的虧損企業(yè)?
陽(yáng)光紙業(yè)得手
去年12月20日，陽(yáng)光紙業(yè)發(fā)布公告稱：在山東臨沂法院執(zhí)行的拍賣(mài)者中，陽(yáng)光紙業(yè)以總價(jià)2.03億元價(jià)格拍下阿爾諾維根斯晨鳴合資公司所屬的土地、廠房及印刷機(jī)器等固定資產(chǎn)。
丁剛培介紹說(shuō)，“拍下后我們已經(jīng)交付了第一筆拍賣(mài)款5000萬(wàn)元，按照相關(guān)程序我們是在4月份交齊全部拍賣(mài)款后，整個(gè)工廠才屬于陽(yáng)光紙業(yè)。我們現(xiàn)在只派了第一批工作人員過(guò)去，等產(chǎn)權(quán)移交后我們會(huì)注冊(cè)一個(gè)新公司，工廠開(kāi)工可能要等到那以后了�！�
阿爾諾維根斯晨鳴公司是由法國(guó)紙業(yè)巨頭阿爾諾維根斯與位于山東壽光的晨鳴集團(tuán)合資成立的特種紙生產(chǎn)企業(yè)，注冊(cè)資金2.6736833億元，雙方合資比例為7：3，一期投資3.2億元。2005年10月，合資公司在晨鳴工業(yè)園破土動(dòng)工，三年后一期3.5萬(wàn)噸生產(chǎn)線臨近開(kāi)工時(shí)，雙方卻因管理理念、借款擔(dān)保等問(wèn)題爆發(fā)激烈沖突，晨鳴一度派出保安將合資公司高管趕出工廠，導(dǎo)致合資公司難以為繼，雙方兵戎相見(jiàn)。此時(shí)正是金融危機(jī)在全球蔓延時(shí)刻，法方阿爾諾維根斯總部也遭遇資金鏈困擾，對(duì)遠(yuǎn)在亞洲的這家合資公司已無(wú)暇他顧。
此后雖經(jīng)各級(jí)政府及主管部門(mén)調(diào)解，但雙方積怨已深，最終走上拍賣(mài)席。
丁剛培告訴記者，陽(yáng)光紙業(yè)之所以拍下合資公司，主要是看中該公司特種紙的生產(chǎn)前景，相對(duì)于普通紙張而言，特種紙的利潤(rùn)也比較豐厚。
特種紙的利潤(rùn)可以從與阿爾諾維根斯相似的國(guó)內(nèi)上市公司齊峰股份(002521.SZ)年報(bào)中管窺一斑。2010年，陽(yáng)光紙業(yè)銷售收入24.5654億元，純利潤(rùn)為1.74億元，而齊峰股份這一年銷售收入僅為13.57億元，純利潤(rùn)卻達(dá)到1.47億元。以此推算，特種紙的利潤(rùn)可以達(dá)到普通紙張的一倍左右。
但合資公司的短板也很明顯。由于工廠設(shè)在壽光的晨鳴工業(yè)園內(nèi)，工廠用蒸汽及電力均由晨鳴提供，此前合資雙方也曾協(xié)商將公司轉(zhuǎn)賣(mài)第三方借以擺脫合資關(guān)系，消息傳出曾有包括齊峰股份在內(nèi)的數(shù)家公司前來(lái)考察，但考慮到工廠一旦開(kāi)工勢(shì)將受制于晨鳴遂無(wú)功而返。
丁剛培對(duì)此似胸有成竹。他說(shuō)，陽(yáng)光紙業(yè)董事長(zhǎng)王東興就是從晨鳴出來(lái)創(chuàng)業(yè)的。工廠接手后，陽(yáng)光紙業(yè)會(huì)自建蒸汽鍋爐，用電也會(huì)接入壽光電網(wǎng)，不會(huì)再擔(dān)心之前斷氣、斷電的情況。
高價(jià)收購(gòu)懸疑
實(shí)際上，陽(yáng)光紙業(yè)在最初披露拍賣(mài)公告時(shí)拍賣(mài)的金額是1.8億元。陽(yáng)光紙業(yè)解釋說(shuō)，“盡管競(jìng)購(gòu)價(jià)為2.03億元，但根據(jù)公司與阿爾諾維根斯晨鳴其中一位股東達(dá)成的協(xié)議，倘該公司于拍賣(mài)中就資產(chǎn)成功競(jìng)標(biāo)，則阿爾諾維根斯晨鳴的該股東將向陽(yáng)光紙業(yè)支付陽(yáng)光紙業(yè)已付的代價(jià)2300萬(wàn)元，故收購(gòu)凈額為1.8億元�！�
但隨后陽(yáng)光紙業(yè)發(fā)布澄清公告，更正拍賣(mài)款為2.03億元。
所謂“阿爾諾維根斯晨鳴其中一位股東”應(yīng)當(dāng)是阿爾諾維根斯一方。前一天丁剛培接受記者電話采訪時(shí)就說(shuō)，完成交割后公司要做的三件事是注冊(cè)新公司，確定合作對(duì)象及重建高管構(gòu)架。
據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，特種紙的生產(chǎn)因?yàn)槠贩N多成分復(fù)雜，工藝及技術(shù)要求比一般紙張的生產(chǎn)高很多，陽(yáng)光紙業(yè)此前沒(méi)有涉足這一領(lǐng)域，也就是說(shuō)，阿爾諾維根斯方面對(duì)陽(yáng)光紙業(yè)應(yīng)該有相應(yīng)承諾，在企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)后提供技術(shù)支持。
而返還2300萬(wàn)元拍賣(mài)款則意味著在與其它競(jìng)買(mǎi)方的競(jìng)爭(zhēng)中，阿爾諾維根斯更希望陽(yáng)光紙業(yè)得手。
雖然丁剛培認(rèn)為合資公司價(jià)值超過(guò)2億元，但記者查閱晨鳴集團(tuán)2009年和2010年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，合資公司資產(chǎn)在不斷縮水。2009年年報(bào)披露，阿爾諾維根斯晨鳴特種紙公司注冊(cè)資金2.6736833億元，當(dāng)年期末資產(chǎn)總額為3.889億元，期末負(fù)債總額2.802億元，期末凈資產(chǎn)為1.087億元，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入3508.94萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-5289.35萬(wàn)元;2010年年報(bào)顯示，這一年期末資產(chǎn)總額3.6億元，負(fù)債2.88億元，凈資產(chǎn)總額已縮水到7217.17萬(wàn)元。
以2.03億元的拍賣(mài)價(jià)拍下價(jià)值7000萬(wàn)元的合資公司，一個(gè)可能的解釋是，陽(yáng)光紙業(yè)下定決心進(jìn)入特種紙生產(chǎn)行業(yè)。這顯然與普通造紙行業(yè)目前整體產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩有關(guān)。
以陽(yáng)光紙業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品白卡紙為例。根據(jù)紙業(yè)商會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年全年白卡紙產(chǎn)量約400萬(wàn)噸，年需求增長(zhǎng)在15%左右。也就是說(shuō)，到2012年需求在530萬(wàn)噸左右，但2011年底到2012年5月新增產(chǎn)能就將釋放250萬(wàn)噸，如果加上規(guī)劃中的產(chǎn)能如期達(dá)產(chǎn)，新增部分更達(dá)到360萬(wàn)噸，兩項(xiàng)疊加是760萬(wàn)噸，產(chǎn)能過(guò)剩達(dá)230萬(wàn)噸。屆時(shí)，唯一的可能就是競(jìng)價(jià)銷售，導(dǎo)致利潤(rùn)率降低。
另一方面，特種紙由于進(jìn)入門(mén)檻比較高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境遠(yuǎn)沒(méi)有到白熱化的程度。
丁剛培解釋說(shuō)，陽(yáng)光紙業(yè)拍下的資產(chǎn)包括廠房、設(shè)備和250畝土地，不包括流動(dòng)資產(chǎn)和存貨，拍賣(mài)價(jià)格和公司多少凈資產(chǎn)沒(méi)有關(guān)系�！敖�(jīng)過(guò)評(píng)估，即便折舊后這三部分價(jià)值也肯定超過(guò)2億元�！�
