受“營(yíng)改增”步伐加快的利好影響，增值稅發(fā)票獨(dú)家供應(yīng)商冠豪高新近期的市場(chǎng)表現(xiàn)令人矚目。冠豪高新副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理黃陽(yáng)旭日前接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪表示，公司一直堅(jiān)持發(fā)展特種紙業(yè)務(wù)，目前全國(guó)營(yíng)業(yè)稅發(fā)票的量很大，如果“營(yíng)改增”后全部轉(zhuǎn)為增值稅發(fā)票，對(duì)公司的影響很大。而且由于涉及到防偽技術(shù)，這個(gè)獨(dú)家的政策紅利有望長(zhǎng)期享受。此外，關(guān)于公司參與競(jìng)購(gòu)茂名油頁(yè)巖礦項(xiàng)目的相關(guān)前期準(zhǔn)備工作也在積極進(jìn)行中。
歷史性機(jī)遇
黃陽(yáng)旭說(shuō)，稅制改革對(duì)冠豪高新來(lái)說(shuō)是歷史性機(jī)遇，是政策紅利。據(jù)了解，增值稅發(fā)票分為專(zhuān)票和普票，專(zhuān)票不用招標(biāo)，從1996年開(kāi)始就由公司獨(dú)家供應(yīng);普票需要公開(kāi)招標(biāo)，2013年1月28日公司公布中標(biāo)結(jié)果，冠豪高新仍然是唯一供應(yīng)商，因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)只有它的規(guī)模和技術(shù)能達(dá)到國(guó)家有關(guān)要求。此次中標(biāo)雖然是三年期的，但黃陽(yáng)旭認(rèn)為，由于增值稅票涉及到防偽技術(shù)，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)可以享受這個(gè)紅利。
數(shù)據(jù)顯示，2011年全國(guó)增值稅專(zhuān)票需求量約6000噸，合7億多份;普票2200噸，合4億多份。而目前全國(guó)營(yíng)業(yè)稅票需求量每年高達(dá)300多億份，如果全部改為增值稅的話(huà)，數(shù)量將是驚人的。粗略套算，300多億份發(fā)票大概是25-27萬(wàn)噸，目前專(zhuān)票每噸均價(jià)1.87萬(wàn)元，普票每噸均價(jià)1.26萬(wàn)元。中信建投對(duì)專(zhuān)票市場(chǎng)空間作過(guò)預(yù)測(cè)，他們認(rèn)為，隨著未來(lái)試點(diǎn)的進(jìn)一步在全國(guó)推開(kāi)，增值稅專(zhuān)用發(fā)票用量將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，最終將達(dá)到180億份以上的市場(chǎng)規(guī)模。因此，如果2014年“營(yíng)改增”能夠全部到位，冠豪高新每年光專(zhuān)票的收入就超過(guò)20億元，遠(yuǎn)超2012年公司9億多元的收入規(guī)模。
公司產(chǎn)能方面，黃陽(yáng)旭介紹說(shuō)，2011年增發(fā)投資的東海島系列項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn)之中，今年7月份將投產(chǎn)。東海島項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放將補(bǔ)充現(xiàn)有產(chǎn)能不足的狀況，擬新建的四條生產(chǎn)線，將新增特種紙?jiān)埉a(chǎn)能12.5萬(wàn)噸/年，無(wú)碳涂布3萬(wàn)噸/年，熱敏涂布2.8萬(wàn)噸/年，項(xiàng)目全部建成后，無(wú)碳紙年產(chǎn)將達(dá)到10.2萬(wàn)噸，熱敏紙年產(chǎn)將達(dá)到6.3萬(wàn)噸。
公司產(chǎn)品應(yīng)歸類(lèi)為新材料
冠豪高新主要生產(chǎn)無(wú)碳復(fù)寫(xiě)紙、熱敏紙和不干膠三大類(lèi)產(chǎn)品，增值稅發(fā)票使用的就是無(wú)碳紙。黃陽(yáng)旭向記者表示，市場(chǎng)一直以來(lái)把冠豪高新看作一家造紙企業(yè)，實(shí)際上公司跟傳統(tǒng)造紙業(yè)是兩碼事，公司的產(chǎn)品中原紙的成本占比相對(duì)較小，核心是對(duì)紙進(jìn)行化學(xué)處理，處理的配方技術(shù)含量很高，并涉及到化學(xué)防偽。他說(shuō)，公司多項(xiàng)技術(shù)填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，先后獲得五項(xiàng)無(wú)碳紙產(chǎn)品技術(shù)發(fā)明專(zhuān)利，科研與技術(shù)開(kāi)發(fā)能力在同行業(yè)處于領(lǐng)先水平。
黃陽(yáng)旭認(rèn)為，無(wú)碳紙和熱敏紙應(yīng)該歸類(lèi)于新材料。2012年他還向全國(guó)人大提出議案，建議將特種防偽票據(jù)材料和三防熱敏記錄材料納入國(guó)家新材料產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品目錄。該議案最終得到了工信部的批復(fù)，同意了他的建議。黃陽(yáng)旭據(jù)此認(rèn)為，冠豪高新不能按傳統(tǒng)紙業(yè)來(lái)進(jìn)行估值，應(yīng)該按新材料來(lái)估值。
此外，從產(chǎn)品的毛利率來(lái)看，這兩種產(chǎn)品遠(yuǎn)高于普通紙。根據(jù)冠豪高新2012年年報(bào)數(shù)據(jù)，公司無(wú)碳紙的毛利率為32.5%，熱敏紙為21.35%。黃陽(yáng)旭表示，公司的整體毛利率還有進(jìn)一步上升的空間。他說(shuō)，“三舊”改造不但給公司帶來(lái)了短期經(jīng)濟(jì)利益，公司也借此進(jìn)行環(huán)保搬遷、技術(shù)改造和擴(kuò)充產(chǎn)能。原來(lái)廠房在市區(qū)，用電用氣成本高，每度電的成本0.7元。搬遷到東海島后將自備電站，自供氣，估計(jì)每度電成本0.3-0.4元，能耗大幅下降;同時(shí)，產(chǎn)品生產(chǎn)工藝也做了改進(jìn)。黃陽(yáng)旭說(shuō)，東海島項(xiàng)目的多層涂布工藝由三次成型改為一次成型，物耗明顯下降。
資本運(yùn)作延伸產(chǎn)業(yè)鏈
除了增值稅發(fā)票，市場(chǎng)比較關(guān)心的還有收購(gòu)茂名油頁(yè)巖礦的進(jìn)展。黃陽(yáng)旭表示該項(xiàng)目正在順利推進(jìn)中。據(jù)悉，該礦的可采儲(chǔ)量油頁(yè)巖礦石量為13137.70萬(wàn)噸，高嶺土礦石量為1652.04萬(wàn)噸，該礦山的油頁(yè)巖礦和高嶺土礦采礦權(quán)評(píng)估結(jié)果為11068.98萬(wàn)元。公司預(yù)計(jì)取得該礦后，將計(jì)劃建設(shè)國(guó)內(nèi)第一家油頁(yè)巖綜合利用集成開(kāi)發(fā)系統(tǒng)。實(shí)現(xiàn)從“油頁(yè)巖——煉油——油渣;小顆粒油頁(yè)巖原礦——發(fā)電——廢渣——生產(chǎn)建材”的集成深加工開(kāi)發(fā)鏈條。
中信建投預(yù)測(cè)，該礦油頁(yè)巖可采儲(chǔ)量不低于1.3億噸，目前年油頁(yè)巖開(kāi)采量600萬(wàn)噸，其中480萬(wàn)噸13毫米-100毫米的油頁(yè)巖顆粒可煉27萬(wàn)噸原油，按6000元/噸計(jì)算，可產(chǎn)生銷(xiāo)售收入16.2億元，凈利潤(rùn)5億元;另外120萬(wàn)噸13毫米以下油頁(yè)巖顆粒與煉油后的廢渣400萬(wàn)噸可用來(lái)發(fā)電10億度，按上網(wǎng)電價(jià)0.45元/度計(jì)算，可產(chǎn)生銷(xiāo)售收入4.5億元，凈利潤(rùn)2億元;最后，發(fā)電產(chǎn)生的400萬(wàn)噸廢渣，還可按50元/噸出售用作水泥和其他建材的原料。按照現(xiàn)有技術(shù)粗略測(cè)算，該綜合油頁(yè)巖集成開(kāi)發(fā)系統(tǒng)建成將產(chǎn)生年凈利潤(rùn)近7億元。
2012年8月23日，冠豪高新4166萬(wàn)元收購(gòu)了天津中鈔紙業(yè)有限公司24.93%股權(quán)。黃陽(yáng)旭介紹說(shuō)，公司和中鈔早就有戰(zhàn)略合作，該公司主要生產(chǎn)支票、匯票、人民幣角票。此舉將有利于公司進(jìn)軍人民幣造幣用紙市場(chǎng)，全面鞏固“特紙”龍頭地位。
冠豪高新在2012年報(bào)中表示將拿出總計(jì)7141.68萬(wàn)元用于現(xiàn)金分紅，這筆資金占到年度2.02億元凈利潤(rùn)的35%，有媒體認(rèn)為“公司資金鏈極度緊張，存在借錢(qián)分紅的嫌疑”。黃陽(yáng)旭對(duì)此特別不解，認(rèn)為2012年底公司負(fù)債率只有27.94%，沒(méi)必要借錢(qián)分紅。
黃陽(yáng)旭說(shuō)，央企中國(guó)紙業(yè)2009年入主以后，控股股東和管理層之間在戰(zhàn)略思維、經(jīng)營(yíng)理念上高度一致，公司要堅(jiān)定地做大做強(qiáng)特種紙產(chǎn)業(yè)。為此，中國(guó)紙業(yè)在資金和人才方面都提供很多支持，公司的治理結(jié)構(gòu)比以往也獲得了明顯改善。
