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　　生活用紙屬于快速消費(fèi)品中的一個(gè)生活必需品，其屬性決定了它在市場上是具有剛性需求的。據(jù)不完整統(tǒng)計(jì)顯示:我國14年2月份生活用紙?jiān)�紙�?dāng)月產(chǎn)量為35.49萬噸，同比增長0.63%，增速環(huán)比有所放緩，從去年9月份到今年4月(截止4月2日)生活用紙?jiān)�紙累�?jì)產(chǎn)量達(dá)284.7萬噸，同比增長11%，與去年同期水平基本一致。

　　由于生活用紙企業(yè)的原材料庫存周期一般在3~6個(gè)月，且通常會在木漿原料低價(jià)時(shí)大量囤積原材料，毛利率的提升將在之后的1~2個(gè)季度持續(xù)體現(xiàn)。因此，從原料端的角度考慮，我們認(rèn)為在今年第一季度木漿價(jià)格較去年漲幅明顯的背景下，四季度生活用紙企業(yè)難以維持去年的低價(jià)原料紅利，業(yè)績的持續(xù)提升需要依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶來的盈利能力提升和渠道鋪貨能力的加強(qiáng)。

　　在今年木漿原料價(jià)格反彈明顯的背景下，生活用紙企業(yè)難以享受去年低價(jià)原料帶來的原料紅利。此外，近年來生活用紙行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏加快，特別是低端卷紙的產(chǎn)能過剩狀況已經(jīng)愈發(fā)凸顯，“價(jià)格戰(zhàn)”使得中小紙廠利潤微薄。而受益于消費(fèi)升級的大趨勢，高端紙品占比較高、產(chǎn)品鏈涵蓋其他高毛利衛(wèi)生用品的生活用紙企業(yè)則能夠有效避開產(chǎn)能過剩帶來的激烈競爭，保證較好的業(yè)績增速。

　　北美洲、歐洲和日本的生活用紙行業(yè)發(fā)展成熟，市場空間趨于飽和，亞洲(除日本外)、非洲和南美洲的生活用紙行業(yè)發(fā)展迅速。其中，亞洲(除日本外)尤其是中國的生活用紙行業(yè)發(fā)展尤為迅速，市場空間巨大。