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隨著正股博匯紙業(yè)17日再度走強(qiáng)，收盤6.48元/股讓博匯轉(zhuǎn)債的折價率走然擴(kuò)大到了3.79%，鑒于9月23日即將到期，分析人士紛紛表示，轉(zhuǎn)股套利正當(dāng)時。
“很明顯，現(xiàn)在的形勢有利于轉(zhuǎn)股。”一位長期關(guān)注轉(zhuǎn)債市場的大型券商分析師向大智慧通訊社表示。
在轉(zhuǎn)債市場，溢價率是投資者考慮是否需要轉(zhuǎn)股的重要指標(biāo)。由于可轉(zhuǎn)債和正股價格都存在波動，要確定將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股是否值得，就必須通過計算。一般而言，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值等于其正股價格除以其轉(zhuǎn)股價。
如果可轉(zhuǎn)債的折價較大，便會出現(xiàn)套利空間，投資者可以低價買入可轉(zhuǎn)債，并在轉(zhuǎn)股后拋出，但要冒隔夜風(fēng)險。因此在套利作用下，進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債價格往往要高于其轉(zhuǎn)股價值，高于的部分為轉(zhuǎn)股權(quán)利的期權(quán)價值�！贝笸ㄗC券投資顧問劉云峰對大智慧通訊社表示。
而目前，博匯轉(zhuǎn)債折價高達(dá)3.79%，折價率位列滬、深31只轉(zhuǎn)債中第一位。
“折價率進(jìn)一步拉大，說明套利的空間在加大�！币晃淮笮腿探鹑诜治鰩煂Υ笾腔弁ㄓ嵣绫硎荆半m然這一點(diǎn)套利空間不大，因?yàn)樘桌谐杀镜模?dāng)時買的當(dāng)天可以轉(zhuǎn)股，第二天可以賣出，但是股票到第二天只要有一點(diǎn)的波動，這空間就沒有了。”
不過記者發(fā)現(xiàn)，自從9月9日博匯轉(zhuǎn)債停止交易后，正股博匯紙業(yè)的走勢較為樂觀，一度走出四連陽，不僅翹上了6.1418元的決定投資者轉(zhuǎn)股或者持有到期的心理紅線，更是進(jìn)一步釋放了轉(zhuǎn)股熱情。上述分析人士表示，正股走強(qiáng)的話，對于投資者而言，轉(zhuǎn)股的成本和風(fēng)險也將進(jìn)一步降低。
按照大智慧通訊社的計算，如果按照目前正股6.48元/股計算，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股能夠獲利12.9%。
正股現(xiàn)低風(fēng)險博弈機(jī)會
此前，擺在博匯轉(zhuǎn)債持有人面前有兩種選擇，一是賣出轉(zhuǎn)債獲利了結(jié);另一個就是選擇將持有的博匯轉(zhuǎn)債按照5.74元/股的價格轉(zhuǎn)化為博匯紙業(yè)股票，從轉(zhuǎn)股價與公司二級市場價格差異中獲利。
公開資料顯示，博匯轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價為5.74元，據(jù)此計算，若要轉(zhuǎn)股后達(dá)到107元的轉(zhuǎn)債平價，正股價格需上到107/(100/5.74)即5.74*1.07=6.1418元。否則，轉(zhuǎn)債持有人持有到期的收益會更高。
其實(shí)更早以前，隨正股價格步步走高和轉(zhuǎn)債到期日將至，博匯轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股速度加快。8月7日博匯紙業(yè)晚間公告，截至8月6日，博匯紙業(yè)發(fā)行的“博匯轉(zhuǎn)債”已累計有3.19億元轉(zhuǎn)成公司發(fā)行的股票，轉(zhuǎn)股股數(shù)累計為5215萬股，占公司可轉(zhuǎn)債開始轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總數(shù)的10.34%。
也就是說截止8月6日，尚有6.56億元“博匯轉(zhuǎn)債”在市場流通，占“博匯轉(zhuǎn)債”發(fā)行總量的67.24%。
不過，好景不長，此后公司股價節(jié)節(jié)潰敗，終令強(qiáng)贖夢碎。不僅如此，博匯紙業(yè)在8月19日之后的連連下探，也最終使得公司股價跌到6.13元以下，折價套利也成為一個可望不可即的期待。
就在16日晚間，博匯紙業(yè)發(fā)布“關(guān)于“博匯轉(zhuǎn)債”到期贖回的提示性公告”表示，“博匯轉(zhuǎn)債”于2014年9月9日起停止交易，在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)不停止轉(zhuǎn)股。公司將在其后的5個交易日內(nèi)，按照每張“博匯轉(zhuǎn)債”兌付金額為107.00元人民幣/張(含稅，含最后一期利息)的價格全部贖回。
此外，對于持有“博匯轉(zhuǎn)債”的個人投資者和證券投資基金，公司按20%的稅率代扣代繳個人所得稅后，實(shí)際每張面值100元人民幣的可轉(zhuǎn)債兌付價格為105.60元人民幣。
“也就是說，如果按照到期繳稅的成本，即便正股股價低于6.1418元，也應(yīng)該更可能地考慮轉(zhuǎn)股�！鄙鲜龇治鰩煴硎�，博匯轉(zhuǎn)債持有人可在2014 年9 月22 日下午上海證券交易所收市前按照申請轉(zhuǎn)股。
如果按照目前正股走強(qiáng)的趨勢，劉云峰向大智慧通訊社表示，可以隨時申請轉(zhuǎn)股，而不必等待正股再度上漲獲得更大的套利空間。
劉云峰表示，因?yàn)檗D(zhuǎn)股后，如果股市上漲，股票也能實(shí)現(xiàn)獲利，要是正股下跌，也能盡快地獲利了結(jié)。
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