匯豐證券發(fā)表報告稱,首次將維達(dá)國際納入研究范圍,予該集團(tuán)“持有”評級,目標(biāo)價16元。
匯證表示,維達(dá)為中國第二大紙巾制造商,市占約8.3%。自從2016年收購SCAAsia后,集團(tuán)的產(chǎn)品組合有顯著改變。個人護(hù)理產(chǎn)品的收入占比,由2015年的只占總銷售3.5%,提升至去年的占約17%。
此外,在2016年,個人護(hù)理業(yè)務(wù)約占該集團(tuán)經(jīng)營利潤9%。而業(yè)務(wù)GPM為32%,利潤率則為6%,遠(yuǎn)較恒安國際(01044)的分別49%及19%為低,主要由于維達(dá)的業(yè)務(wù)集中在利潤較低的紙巾業(yè)務(wù)方面。