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　　雙膠紙行業(yè)近49%的產(chǎn)能掌握在中小紙企手上，受環(huán)保限產(chǎn)的影響，中小產(chǎn)能的去化推動(dòng)供需結(jié)構(gòu)的大幅改善，2017年至今，紙價(jià)累計(jì)漲幅近27%。雙膠紙的下游主要是圖書(shū)，后續(xù)受益于兒童讀物需求提升，并且2018年黨政相關(guān)書(shū)籍的印刷量亦或有所增加，需求端無(wú)憂；供給端，關(guān)停產(chǎn)能在當(dāng)前環(huán)保、安防等嚴(yán)監(jiān)管下，復(fù)產(chǎn)難度較大，此外，2018年新增產(chǎn)能的規(guī)模可控，預(yù)計(jì)在5%左右，對(duì)供需結(jié)構(gòu)的影響不大。整體來(lái)看，良好的供需結(jié)構(gòu)有望延續(xù)，支撐噸盈利維持較高水平。

　　雙膠紙價(jià)格平穩(wěn)向上，目前噸紙價(jià)格達(dá)7563元

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　　2016年需求不振帶來(lái)雙膠紙產(chǎn)能減少

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　　雙膠紙集中度有待提升，CR5為48%

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　　雙膠紙12月毛利率為10.17%

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　　雙膠紙需求預(yù)計(jì)穩(wěn)步提升

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　　不同紙品噸紙投資額

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