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導(dǎo)語(yǔ)：3月28號(hào)開始，玖龍海龍�？ㄏ抡{(diào)100元，白面�？�200元，地牛/地再/江再/150元，玖龍海龍芯紙100元，地龍芯紙150元。從3月13日至今，短短10余天，龍頭紙企就降價(jià)500-750元/噸，市場(chǎng)一片哀嚎，紙板廠、廢紙商、經(jīng)銷商被割了一波又一波的韭菜，最終贏家到底是誰(shuí)呢？4月紙價(jià)又將如何發(fā)展？今天小編帶你分析，深挖事情真相。 1、2月原紙暴漲行情分析：疫情影響經(jīng)濟(jì)停擺，需求被突然放大 1、從供應(yīng)鏈供需層面分析：以玖龍、理文、山鷹為代表的紙廠，截至2月下旬，復(fù)工率約50%。各級(jí)政府嚴(yán)格審核復(fù)工企業(yè)，人員到崗率低嚴(yán)重影響紙箱供應(yīng)鏈的上游紙廠，開機(jī)率偏低，無(wú)法正常的高速運(yùn)轉(zhuǎn)。有些紙廠甚至停掉部分生產(chǎn)線輪流開工或者干脆停機(jī)。各地封村封路，廢紙收購(gòu)嚴(yán)重不足卡住造紙廠生產(chǎn)的大動(dòng)脈，即便漲價(jià)也難以收到廢紙。供給側(cè)，因原紙廠面臨開機(jī)率低、廢紙?jiān)瞎⿷?yīng)不足、生產(chǎn)量偏少，會(huì)直接影響到價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。需求側(cè)，隨著各行各業(yè)的復(fù)工數(shù)量增加，各類包裝需求呈現(xiàn)“高開”，下游可能出現(xiàn)短期內(nèi)蜂擁采購(gòu)原紙，導(dǎo)致需求端失衡。 2、從物流運(yùn)輸分析：主要是由于交通管控，給物流運(yùn)輸造成了很大的難度。 3、從需求端分析：春節(jié)前中國(guó)開始經(jīng)濟(jì)停擺，但是快遞業(yè)、疫情衛(wèi)生業(yè)，以及與民生相關(guān)的行業(yè)卻是蓬勃發(fā)展。然而紙廠及三級(jí)廠卻復(fù)工緩慢，需要紙箱的企業(yè)面臨紙箱庫(kù)存低，甚至沒有紙箱用，因此用紙箱企業(yè)需要補(bǔ)充庫(kù)存，又要正常用紙箱，導(dǎo)致需求被突然放大。 綜上所述，2月份原紙暴漲，是因?yàn)槿珖?guó)封城封村，物流不暢，導(dǎo)致廢紙緊缺，造紙廠沒米下鍋，從而引發(fā)一系列漲價(jià)事件。 2、3月原紙暴跌分析：狙擊進(jìn)口紙，殺跌廢紙 1、紙廠狙擊進(jìn)口紙，穩(wěn)住國(guó)內(nèi)蛋糕。中國(guó)進(jìn)口箱板瓦楞紙出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。尤其是瓦楞紙，2017年的進(jìn)口量高達(dá)65萬(wàn)噸，2018年進(jìn)口量111萬(wàn)噸左右，而2017年前中國(guó)瓦楞紙進(jìn)口量每年都不超過10萬(wàn)噸。對(duì)于箱板紙來(lái)說，之前每年進(jìn)口量基本維持在50-60萬(wàn)噸，2019年�？埡屯呃慵�?jiān)戮珖?guó)各口岸共約30萬(wàn)噸。 2020年根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署1-2月份進(jìn)口瓦楞紙46.36萬(wàn)噸，箱板紙進(jìn)口量23.05萬(wàn)噸。2020年1-2月份月均進(jìn)口量34萬(wàn)噸。基本與19年月均進(jìn)口量持平，從數(shù)據(jù)觀察，并沒有傳言中大量進(jìn)口紙到貨。 月均約30萬(wàn)噸的進(jìn)口量，對(duì)于中國(guó)月均消耗400-500萬(wàn)噸的月用量本完全可以忽略不計(jì)，但是受非冠疫情影響，國(guó)內(nèi)和國(guó)外需求都會(huì)減少，因此造紙廠降價(jià)對(duì)進(jìn)口紙狙擊，保住國(guó)內(nèi)蛋糕。 受累于人民幣貶值（匯率從6.95到現(xiàn)在的7.1，噸紙進(jìn)口成本增加90元左右），船運(yùn)班次減少導(dǎo)致海運(yùn)費(fèi)漲價(jià)（運(yùn)費(fèi)漲價(jià)約70-350元/噸），并且國(guó)內(nèi)紙價(jià)不斷下挫，據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)紙板廠以及貿(mào)易商均表示4-5月份的進(jìn)口紙量幾乎斷層。 2、殺跌廢紙，連累原紙降價(jià)。2月份，由于物流不暢，并且廢紙商看漲，原紙價(jià)格越漲價(jià)廢紙商出貨量越少。導(dǎo)致造紙廠因缺廢紙頻繁停機(jī)。3月份全國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐漸正常，并且玖龍，聯(lián)盛，山鷹等4-5月份大紙機(jī)也即將投產(chǎn)，紙廠廢紙需求量更大，為解決廢紙矛盾，造紙廠深諳只有殺跌廢紙才能逼廢紙出來(lái)，因此不斷殺跌廢紙，逼廢紙吐出來(lái)。 3、外貿(mào)訂單下滑，終端需求不足。 4、利益者放大悲觀情緒，不斷唱空，形成踐踏效應(yīng)。 3、后市展望：預(yù)估4-5月將伴隨廢紙回升，帶動(dòng)原紙穩(wěn)中上漲 1、廢紙供應(yīng)端分析：全球疫情影響，美國(guó)和歐洲國(guó)家廢紙打包站也關(guān)閉，美國(guó)，歐洲部分港口也關(guān)閉了，廢紙供應(yīng)量突然下滑，一般2-3月份訂的歐廢和美廢，會(huì)在4-5月份到，并且廢紙容易夾帶細(xì)菌病毒，因此4-5月份進(jìn)口廢紙將量非常少。 2、廢紙價(jià)格成本分析：全球期貨價(jià)格分析：2月份后，全球廢紙期貨價(jià)格漲價(jià)約60-80美金。國(guó)廢價(jià)格分析：廢紙回收最大的成本就是人力成本，對(duì)比2010年，現(xiàn)在物流費(fèi)用與人工費(fèi)用已經(jīng)大幅上升了，目前廢紙價(jià)格已跌穿19年廢紙最低價(jià)，環(huán)比全球廢紙價(jià)格都在漲價(jià)，只有國(guó)廢降價(jià)，廢紙打包廠被造紙廠深深割了一波韭菜。 3月份殺跌廢紙價(jià)格，就是為了提前布局儲(chǔ)備廢紙，以補(bǔ)充4-5月份進(jìn)口廢紙。因此4-5月份進(jìn)口到國(guó)內(nèi)的廢紙將會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)量少，并且價(jià)格高。國(guó)廢價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入冰點(diǎn)價(jià)了，回彈可能性非常大。建議廢紙商捂住自己貨源，不要再被割韭菜了。 3、供應(yīng)端分析：參考前期廢紙收購(gòu)價(jià)格，紙廠按目前最新售價(jià)，已經(jīng)接近甚至跌穿成本價(jià)了，將會(huì)逼停實(shí)力較少的造紙廠。目前福建聯(lián)盛，東莞金洲，東莞順裕，東莞旭豐等一大批造紙廠已經(jīng)停機(jī)了。并且4-5月份進(jìn)口紙進(jìn)口量已經(jīng)斷層，外省紙價(jià)格優(yōu)勢(shì)也不明顯，沖擊量非常有限。4月份原紙供應(yīng)量將會(huì)下降嚴(yán)重。 4、需求端分析：（1）擴(kuò)內(nèi)需：3月27號(hào)中國(guó)政府宣布取消非中國(guó)居民入境，目的就是穩(wěn)住我國(guó)防疫成果，促進(jìn)各行各業(yè)全面正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，為促內(nèi)需保駕護(hù)航；積極推進(jìn)餐飲以及旅游第三產(chǎn)業(yè)。3月25日，商務(wù)部重點(diǎn)聯(lián)系的3000家餐飲門店?duì)I業(yè)收入占去年同期的比重一周內(nèi)回升10個(gè)百分點(diǎn)左右，比2月份最低點(diǎn)回升30個(gè)百分點(diǎn)以上；2020年國(guó)家還推出50萬(wàn)基建計(jì)劃，將給穩(wěn)經(jīng)濟(jì)打入一支強(qiáng)心針（2）出口呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：全球疫情中國(guó)控制最好，并且中國(guó)供應(yīng)鏈?zhǔn)侨蜃钔晟频�，大部分�?guó)家封城鎖國(guó)，大量分布全球的產(chǎn)能，持續(xù)減少，導(dǎo)致部分訂單不斷回流中國(guó)，目前光電，醫(yī)療器械，防疫用品呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。（3）中國(guó)和美國(guó)非冠疫苗已經(jīng)進(jìn)入臨床階段，疫苗研制出來(lái)是大概率事件，到時(shí)候全球需求將會(huì)爆發(fā)式增長(zhǎng)。 5、紙板廠庫(kù)存分析：紙板廠從3月初到現(xiàn)在幾乎沒有怎么拿紙，目前倉(cāng)庫(kù)基本在10-20天左右，庫(kù)位非常低。目前主要是看跌情緒濃，信心不足。 綜上所述：4-5月份進(jìn)口廢紙將銳減并且價(jià)格漲幅明顯。部分造紙廠開始停機(jī)減產(chǎn)，供應(yīng)量減少，以及國(guó)家出臺(tái)各方面支持政策，需求正在逐漸攀升，并且紙板廠目前庫(kù)存低，中國(guó)基本面會(huì)下行，但是將會(huì)在可接受范圍之內(nèi)，預(yù)估4-5月份將伴隨廢紙價(jià)格的回升，帶動(dòng)原紙價(jià)格穩(wěn)中上漲。 4、一季度先漲后跌，瓦楞箱板紙市場(chǎng)二季度能否回暖？ 瓦楞紙一季度市場(chǎng)回顧 據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度瓦楞紙均價(jià)為3619元/噸，較上一季度上漲235元/噸，環(huán)比增加6.94%，同比下滑5.88%。一季度瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)格先弱穩(wěn)后快速上漲再急速探底，春節(jié)前夕在節(jié)日氣氛籠罩下市場(chǎng)交易活動(dòng)有限，因此紙價(jià)呈弱穩(wěn)態(tài)勢(shì)；節(jié)后假期延長(zhǎng)導(dǎo)致供需偏緊，2月中下旬僅規(guī)模紙企提價(jià)三輪，漲價(jià)幅度在450-550元/噸，中小紙企漲價(jià)更為積極，上漲幅度達(dá)到700-800元/噸；3月份行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)基本到位，行業(yè)供需矛盾顯現(xiàn)，紙價(jià)快速進(jìn)入下滑通道，多數(shù)紙企價(jià)格下滑幅度超過1000元/噸，陸續(xù)跌破上一年度價(jià)格低點(diǎn)。 本季度瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)格大漲大跌的原因主要有以下幾個(gè)方面：首先，原料廢紙價(jià)格漲跌迅速，成本面變動(dòng)影響瓦楞紙價(jià)格調(diào)整；其次，從供應(yīng)方面來(lái)看，2月份企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有限，行業(yè)開工低位，在成本帶動(dòng)下紙價(jià)上漲迅速，3月份隨著供應(yīng)增加，紙企庫(kù)存壓力下導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)入下行通道；再次，受公共衛(wèi)生事件影響，內(nèi)外貿(mào)需求恢復(fù)表現(xiàn)并不理想，在市場(chǎng)恢復(fù)正常后價(jià)格回歸至理性價(jià)位；最后，心態(tài)對(duì)市場(chǎng)影響較大，特別下游受買漲不買跌心理刺激，價(jià)格上漲時(shí)搶貨，價(jià)格下滑時(shí)觀望甚至恐慌，加劇了紙價(jià)的變化幅度。 箱板紙一季度市場(chǎng)回顧 據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2020年一季度箱板紙均價(jià)4300元/噸，較上一季度上漲232元/噸，環(huán)比上漲5.70%，同比下滑5.94%。一季度箱板紙市場(chǎng)整體呈倒“V” 字型走勢(shì)，其中1-2月份上旬處于穩(wěn)勢(shì)整理階段，2月中下旬至今，紙價(jià)急漲快跌，目前箱板紙仍處于下行通道。 主要影響因素為：首先，季節(jié)性淡旺季特征影響。1-2月份上旬，市場(chǎng)基本處于春節(jié)的假期行情，紙廠以回款和檢修為主，價(jià)格變動(dòng)驅(qū)動(dòng)力不足。2月中下旬，市場(chǎng)籠罩在國(guó)內(nèi)衛(wèi)生事件的影響氛圍下，雖復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作有條不紊的開展，但在物流及供應(yīng)面短期恢復(fù)不足時(shí)，市場(chǎng)經(jīng)過了快速拉漲，隨著供應(yīng)面逐漸恢復(fù)，下游訂單下滑的影響作用凸顯，3月份箱板紙市場(chǎng)轉(zhuǎn)為快速下跌。其次，成本廢紙與箱板紙市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)趨勢(shì)較明顯，一季度成本面和需求面博弈關(guān)系較微妙，成本面的剛性支撐難抵需求萎縮帶來(lái)的沖擊，箱板紙市場(chǎng)供需基本面影響作用仍占據(jù)主導(dǎo)。最后，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不樂觀，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)恐慌心態(tài)較明顯。 原料一季度市場(chǎng)回顧 1 、廢舊黃板紙一季度市場(chǎng)回顧 一季度國(guó)廢黃板紙到廠價(jià)穩(wěn)定后大漲又大跌。依照公共衛(wèi)生事件影響下的跨省物流開閉，元旦至2月中旬國(guó)廢黃板紙價(jià)平穩(wěn)待市，市場(chǎng)交投稀疏；2月中旬至月底，國(guó)廢黃板紙到廠價(jià)快速上升，因紙廠開工早于打包站和物流的復(fù)工；3月份因國(guó)外疫情惡化，成品紙需求減少預(yù)期強(qiáng)烈，國(guó)廢黃板紙到廠價(jià)自高位跳水至月底。 2、紙漿一季度市場(chǎng)回顧 公共衛(wèi)生事件持續(xù)發(fā)酵，但由于國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)速度未及預(yù)期，一季度進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤窄幅震蕩整理為主，主要地區(qū)及港口紙漿庫(kù)存在3月下旬窄幅下降。卓創(chuàng)資訊分析，公共衛(wèi)生事件拐點(diǎn)未出現(xiàn)，多空博弈仍存，預(yù)計(jì)短期在供應(yīng)面收緊的預(yù)期下，漿價(jià)較為堅(jiān)挺，但仍需關(guān)注需求面實(shí)際放量及庫(kù)存下降速度。 二季度瓦楞及箱板紙市場(chǎng)展望 瓦楞紙：卓創(chuàng)分析認(rèn)為，二季度瓦楞紙市場(chǎng)或?qū)⑷鮿?shì)運(yùn)行為主，紙價(jià)穩(wěn)中局部窄幅調(diào)整為主。原料廢紙價(jià)格仍顯疲軟，整體趨勢(shì)以下行走勢(shì)為主，因此成本面利好支撐不足。按傳統(tǒng)來(lái)看該季度為傳統(tǒng)需求淡季，下游需求難有樂觀表現(xiàn)，因此市場(chǎng)交投氣氛改善力度有限。另外規(guī)模紙企尚存新增項(xiàng)目投產(chǎn)，因此卓創(chuàng)預(yù)計(jì)二季度瓦楞紙市場(chǎng)難有明顯好轉(zhuǎn)，期間紙價(jià)雖有小幅試探性上調(diào)，但價(jià)格大漲動(dòng)力不足，或以穩(wěn)中局部小幅震蕩運(yùn)行為主。 箱板紙：卓創(chuàng)分析認(rèn)為，2020年二季度箱板紙市場(chǎng)繼續(xù)下滑空間有限，但反彈難度亦較大，弱勢(shì)震蕩仍是主流。主要影響因素有： 首先，關(guān)注國(guó)際安全衛(wèi)生事件進(jìn)展，外需及內(nèi)需的恢復(fù)仍需時(shí)間和政策面配合，短期難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。 第二，供應(yīng)面方面，新增箱板紙項(xiàng)目的投產(chǎn)情況，若玖龍集團(tuán)兩條箱板紙線如期投產(chǎn)，二季度將加劇供應(yīng)面壓力。 第三，成本面長(zhǎng)線仍不看好。最后，二季度仍為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，本就淡季疊加衛(wèi)生事件沖擊，需求即使有回暖預(yù)期，反彈空間也有限。 5、建議紙板廠、廢紙商回歸各自角色，不追漲殺跌 中國(guó)包裝產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)一高兩低局面（造紙集中度高，紙板廠、廢紙商分散度低），造紙廠盈利就兩把利劍：漲原紙（殺紙板廠），降廢紙（殺廢紙商），2-3月份造紙廠就不斷揮舞兩把利劍，將紙板廠、廢紙商、經(jīng)銷商都割韭菜了，最終贏家就是造紙廠。 為了包裝行業(yè)穩(wěn)定良好發(fā)展，建議： 1）紙板廠、廢紙商回歸各自角色，不追漲殺跌，高買高賣，低買低賣，不給造紙廠可乘之機(jī)。 2）精細(xì)化管理，嚴(yán)控成本，管理和成本上取利潤(rùn)。 3）成立紙板協(xié)會(huì)以及廢紙協(xié)會(huì)，團(tuán)結(jié)一致，不要各自為營(yíng)，不惡性競(jìng)爭(zhēng)。
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