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回顧即將結(jié)束的2020年，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了跌宕起伏的過程，克服了陣痛式的困難，面對突如其來的新冠肺炎疫情，中國經(jīng)濟受到嚴(yán)重沖擊，一季度GDP同比回落6.8%。 經(jīng)過政府壯士斷臂的防控措施后，自二季度以來，隨著中國做好常態(tài)化疫情防控，復(fù)工復(fù)產(chǎn)，復(fù)商復(fù)市，神州大地生機勃勃。中國GDP在今年二季度實現(xiàn)當(dāng)季正增長，前三季度增長了0.7%，全年正增長已成定局。 在歐美等西方國家，由于疫情防控不力，新冠病毒大流行正在不斷惡化，西方各國經(jīng)濟受到嚴(yán)重的沖擊。尤其是美國經(jīng)濟，不但受到疫情的影響，種族矛盾加劇及國內(nèi)大選等因素都在壓制經(jīng)濟。 為了提振經(jīng)濟及增加就業(yè)，美聯(lián)儲及美國財經(jīng)部持續(xù)推出大量的寬松貨幣政策及財政政策，美聯(lián)儲的印鈔機開足馬力，為金融市場注入大量水份，導(dǎo)致美元匯價持續(xù)貶值，美元指數(shù)跌破90關(guān)口，下探至2018年3月份的低位。 在美元持續(xù)貶值及中國經(jīng)濟復(fù)蘇的影響下，人民幣匯價持續(xù)走強，人民幣兌美元匯率今年從接近1:7上升到了如今的1:6.5，升值幅度達(dá)到7%。人民幣對美元升值直接有利于一些受益于匯率升值的行業(yè)，比如，造紙及資源行業(yè)。 在造紙行業(yè)，我國造紙行業(yè)成本以廢紙及木漿為主，因國內(nèi)廢紙、木漿供給不足，行業(yè)需依賴進口，且進口紙漿多以美元定價。人民幣升值還會帶來美元定價的紙企營運資本變動，多體現(xiàn)為潛在的匯兌收益。 由于受到新冠疫情的沖擊，今年傳統(tǒng)行業(yè)受到的影響比較大，但造紙行業(yè)受益于人民幣的持續(xù)升值及紙價的上漲，相關(guān)個股今年有不錯表現(xiàn)，錄得可觀的漲幅，據(jù)統(tǒng)計年初至今，維達(dá)國際股價大漲超52%，玖龍紙業(yè)則漲逾35%，晨鳴紙業(yè)漲及陽光紙業(yè)漲逾11%，理文造紙年內(nèi)漲幅亦超9%。 對于造紙業(yè)個股，長城證券稱，造紙板塊傳統(tǒng)旺季將至，看好文化紙表現(xiàn)，持續(xù)推薦生活用紙龍頭維達(dá)國際。 對于2021年造紙行業(yè)的預(yù)測，中金公司發(fā)布研究報告稱，過去的一個低谷期伴隨著行業(yè)格局的整合，龍頭紙企通過向上游布局原料、加強精細(xì)管理進一步深化成本優(yōu)勢，并積極擴產(chǎn)，形成了小廠退、大廠進的局面。展望2021年，我們認(rèn)為全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期有望強化，看好造紙行業(yè)需求延續(xù)2H20以來的趨勢，繼續(xù)向好。2021年行業(yè)新增供給壓力整體不大，伴隨著需求向好和原材料漲價，2021年造紙行業(yè)有望整體迎來向上行情。 中金公司還提到，個股上，看好中期兼具成長空間和安全邊際的文化紙龍頭，看好中期有望與行業(yè)向上周期共振、實現(xiàn)量價齊升的白卡紙龍頭，建議關(guān)注包裝紙龍頭。 盡管今年以來人民幣兌美元的匯價已經(jīng)上升7%，但明年或者仍然有上漲空間。花旗集團中國首席經(jīng)濟學(xué)家劉利剛認(rèn)為，2021年將有大量海外資金追捧人民幣計價資產(chǎn)，因為這些資產(chǎn)的收益率遠(yuǎn)高于世界其他地區(qū)。他預(yù)計，到明年年底，美元兌人民幣可能會下跌10%至6，甚至更低。 隨著人民幣的持續(xù)升值，造紙、地產(chǎn)等行業(yè)將會持續(xù)受益，另外航空及旅游等人民幣升值受益行業(yè)，由于受到疫情的沖擊，今年相關(guān)股票受到打壓，但隨著新冠疫苗的推出，疫情逐步獲得控制，外出旅游工作的人數(shù)將會逐步增加，航空及旅游類股票的估值將會不斷得到修復(fù)。
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