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　　國廢整體偏下運(yùn)行，漿價(jià)區(qū)間震蕩整理；紙價(jià)總體弱勢，包裝紙價(jià)格窄幅震蕩但需求偏弱，文化印刷紙窄幅上探。

　　維持輕工“增持”評級。文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善，廢紙?jiān)�料供給收緊，需求仍需宏觀支持，特種紙?jiān)隽抠惖莱掷m(xù)開拓。推薦標(biāo)的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國際、百亞股份、豪悅護(hù)理、裕同科技、山鷹國際。

　　海外闊葉漿新產(chǎn)能投放供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿穩(wěn)定性相對較強(qiáng)，木漿系成品紙進(jìn)口量增加，國內(nèi)下游需求支撐欠佳，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力，成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計(jì)繼續(xù)保持相對高位運(yùn)行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。

　　特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。文化紙：國內(nèi)進(jìn)口紙?jiān)黾記_擊成品紙價(jià)格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強(qiáng)，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。

　　國廢市場價(jià)格北強(qiáng)南弱，整體偏下運(yùn)行。瓦楞紙市場延續(xù)疲軟態(tài)勢，箱板紙市場漲跌互現(xiàn)。白板紙市場價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行，白卡紙市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。國廢黃板紙市場價(jià)周均價(jià)為2336/噸，環(huán)比下跌0.43%，同比下跌1.14%。瓦楞紙120g市場周均價(jià)3625/噸，較上期均價(jià)下調(diào)23/噸，環(huán)比跌幅0.63%，同比跌幅5.01%。箱板紙市場周均價(jià)4825/噸，較上周均價(jià)下調(diào)5/噸，環(huán)比跌幅0.10%，同比漲幅1.49%。白板紙出廠含稅周均價(jià)4312.5/噸，較上周下降0.75%，同比下滑14.26%。白卡紙市場含稅均價(jià)6208/噸，較上周下滑0.80%，同比下滑13.35%。

　　進(jìn)口木漿供需變化有限，漿價(jià)區(qū)間震蕩整理。銅版紙市場大穩(wěn)小動，雙膠紙市場窄幅上探。進(jìn)口針葉漿周均價(jià)7219/噸，較上周下跌0.47%，同比上漲15.53%；進(jìn)口闊葉漿周均價(jià)6608/噸，較上周下滑0.29%，同比上漲36.35%。銅版紙市場均價(jià)為5528/噸，環(huán)比上調(diào)0.07%，同比下調(diào)2.30%；雙膠紙市場均價(jià)為5993/噸，環(huán)比上調(diào)0.12%，同比上調(diào)8.42%。生活用紙均價(jià)7648.75/噸，環(huán)比下行約51.25/噸，跌幅約0.68%。