（齊魯證券消息）　　本周造紙印刷板塊走勢(shì)落后大盤(pán)。板塊本周下跌幅度為3.60%，落后滬深300 指數(shù)(本周下跌0.75%)2.85 個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，年關(guān)的臨近，各經(jīng)銷(xiāo)商及終端用戶更多的考慮回收流動(dòng)性，因此產(chǎn)品價(jià)格短期將維持低迷的狀況,節(jié)前一周的價(jià)格走勢(shì)基本符合我們的預(yù)期，各紙品及原料價(jià)格維持不變。我們維持對(duì)造紙行業(yè)“低配”的投資建議，而鑒于輕工行業(yè)多數(shù)行業(yè)需求受經(jīng)濟(jì)下滑的影響程度較小，且產(chǎn)品定價(jià)能力較強(qiáng)，因此給予輕工行業(yè)“超配”的投資建議。

　　本周?chē)?guó)際針葉、闊葉漿價(jià)格出現(xiàn);國(guó)內(nèi)漿價(jià)維穩(wěn)。國(guó)際漿價(jià)中，本周歐洲針葉漿價(jià)格下跌0.5%，而闊葉漿價(jià)格上漲0.6%。前期一些木漿制造商向歐洲和中國(guó)發(fā)出提價(jià)通知，但提價(jià)能否成功仍需拭目以待。11月全球生產(chǎn)商木漿庫(kù)存天數(shù)為38 天，同比上升5 天，高企的庫(kù)存可能導(dǎo)致提價(jià)行為困難重重。我們維持前期觀點(diǎn)，海外漿價(jià)仍處于下滑趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)漿價(jià)還未敢說(shuō)真正企穩(wěn)，至少價(jià)格短期仍將處于底部徘徊。

　　國(guó)際廢紙價(jià)格企穩(wěn)。國(guó)際廢紙價(jià)格經(jīng)過(guò)前期快速大幅的回調(diào)后，本周美廢價(jià)格趨穩(wěn)，因?yàn)閺U紙后期的供給受海外經(jīng)濟(jì)下滑影響，供給幾無(wú)增量，而國(guó)內(nèi)箱板紙新增產(chǎn)能導(dǎo)致需求增長(zhǎng)，因此我們認(rèn)為廢紙后期價(jià)格下跌空間有限，甚至就此企穩(wěn)止跌。

　　需求低迷，紙價(jià)維持下跌趨勢(shì)，價(jià)格下行趨勢(shì)短期難以改變。雙膠紙本周貿(mào)易商出貨量穩(wěn)定，價(jià)格方面亦無(wú)大波動(dòng)。新投產(chǎn)項(xiàng)目雖多未達(dá)產(chǎn)，但產(chǎn)能正陸續(xù)釋放中，后期價(jià)格向上動(dòng)力不足;白卡紙本周?chē)?guó)內(nèi)白卡價(jià)格總體較為平穩(wěn)，部分地區(qū)下游需求受節(jié)日支撐較之前稍有好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷(xiāo)商略有補(bǔ)貨行動(dòng);銅版紙方面，本周價(jià)格走勢(shì)相對(duì)溫和，華南及華東地區(qū)紙價(jià)穩(wěn)定，而華中及東北地區(qū)目前仍有小幅下調(diào)。受生產(chǎn)成本制約，目前紙廠持續(xù)降價(jià)空間已經(jīng)有限，為緩解庫(kù)存壓力部分紙廠開(kāi)工率有所下降。

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