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事件:
3月11日日本發(fā)生9.0級(jí)地震,主要影響其東北地區(qū)。同時(shí),日本最大的造紙公司——日本制紙集團(tuán)宣布,受地震影響,該集團(tuán)位于宮城縣的石卷工廠、巖沼工廠,福島縣勿來(lái)工廠、秋田縣秋田工廠實(shí)行完全停產(chǎn)。
我們的觀點(diǎn):
我們分析認(rèn)為此次日本強(qiáng)震將對(duì)國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)影響如下:日本木漿進(jìn)口量小,對(duì)全球供需影響不大,但其木片進(jìn)口量大、廢紙出口量大,預(yù)期對(duì)國(guó)際需求有較大沖擊,可能導(dǎo)致短期木片價(jià)格下跌,廢紙價(jià)格上漲。其主要生產(chǎn)廠商,日本制紙有4個(gè)工廠宣布完全停產(chǎn),影響約200萬(wàn)噸造紙產(chǎn)能,以文化紙為主,短期可能小幅帶動(dòng)國(guó)內(nèi)銅版紙出口�！ �
日本2008年201萬(wàn)噸木漿,占到全球木漿進(jìn)口不到5%,因此對(duì)商品漿供需沒(méi)有大的影響,預(yù)計(jì)木漿仍將按照原有趨勢(shì)運(yùn)行,針葉漿短期看漲,闊葉漿短期看平。
日本2008年廢紙凈出口達(dá)到343萬(wàn)噸,占到全球廢紙供應(yīng)量的6.5%,而我國(guó)從日本進(jìn)口的廢紙占到總量15%左右,因此短期看將推高日廢價(jià)格,對(duì)國(guó)內(nèi)依靠日廢生產(chǎn)的企業(yè)而言,可能受到的影響較大�！ �
日本進(jìn)口木片對(duì)全球市場(chǎng)有決定性左右,2008年進(jìn)口達(dá)到1435萬(wàn)噸,占到全球木片需求的33%,因此日本地震對(duì)木片市場(chǎng)將有負(fù)面沖擊,預(yù)計(jì)木片價(jià)格將下行,預(yù)期國(guó)內(nèi)進(jìn)口木片生產(chǎn)企業(yè)將受益,如岳陽(yáng)紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)等。
日本制紙宣布關(guān)停4家工廠,涉及產(chǎn)能超過(guò)160萬(wàn)噸,其中勿來(lái)工廠產(chǎn)能11萬(wàn)噸,巖沼工廠產(chǎn)能63萬(wàn)噸,石卷工廠90萬(wàn)噸,以涂布產(chǎn)能為主,由于國(guó)內(nèi)主要涂布紙出口國(guó)就是日本,因此短期看可能將小幅拉動(dòng)國(guó)內(nèi)涂布紙的出口,預(yù)期利好晨鳴紙業(yè)�！ �
我們繼續(xù)維持行業(yè)看好評(píng)級(jí),推薦岳陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)和太陽(yáng)紙業(yè)。本次日本地震對(duì)于廢紙生產(chǎn)企業(yè)將有一定壓力,但對(duì)于進(jìn)口木片生產(chǎn)的哦企業(yè)構(gòu)成利好刺激,我們繼續(xù)推薦行業(yè)中充分受益成本上漲的公司岳陽(yáng)紙業(yè),預(yù)計(jì)2010,2011,2012年EPS為0.40,0.61和0.85元,目標(biāo)價(jià)為18.3元,維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。同時(shí),我們也看好晨鳴紙業(yè)2011年約有250萬(wàn)噸新建產(chǎn)能投產(chǎn)達(dá)產(chǎn),預(yù)計(jì)2010,2011,012年盈利預(yù)測(cè)至0.55,0.65和0.79元,目標(biāo)價(jià)9.8元,維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。太陽(yáng)紙業(yè)進(jìn)口東南亞木片生產(chǎn)木漿,也將受益于日本進(jìn)口減少,成本中短期將穩(wěn)定,預(yù)計(jì)2010,2011、2012年EPS0.72,0.88,1.02元,目標(biāo)價(jià)為17.6元,維持公司增持評(píng)級(jí)。
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