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昆侖證券 黃 碩

　　被基金們“層層收藏”的華泰股份讓我們見(jiàn)識(shí)到了造紙業(yè)藍(lán)籌股的誘人風(fēng)采（市盈率低于２０倍），而邊造紙、邊治沙的另一支造紙業(yè)藍(lán)籌——美利紙業(yè)（０００８１５）集績(jī)優(yōu)、超跌等優(yōu)勢(shì)于一身，基本面“魅力”難以抗拒。

主攻中高檔文化用紙

　　中國(guó)造紙行業(yè)的生產(chǎn)量和消費(fèi)量現(xiàn)居世界第二位，僅次于美國(guó)。但目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求，每年要依靠很大一部分的進(jìn)口。２００２年我國(guó)全年進(jìn)口紙漿、廢紙、紙及紙板、紙制品共１８７４．５８萬(wàn)噸，進(jìn)口額達(dá)到７０．３４億美元，其中高檔文化用紙一直是進(jìn)口量最大的商品。高檔文化用紙２００２年國(guó)內(nèi)消費(fèi)近３００萬(wàn)噸，而其中１２０萬(wàn)噸要依靠進(jìn)口，約占需求的５０％。目前造紙行業(yè)的高利潤(rùn)區(qū)主要集中在高檔文化用紙，巨大市場(chǎng)潛力使得許多國(guó)外公司都在中國(guó)“跑馬圈地”。

　　而美利紙業(yè)的主攻方向恰恰就是中高檔文化用紙：２００３年１－９月份，它的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的９０％以上來(lái)源于中、高檔文化用紙。中、高檔文化用紙產(chǎn)品前三季度銷售收入４．６２億元，毛利率１６．１０％；今年前三季度每股收益為０．２５６元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)６３％。更令我們感到安全的是其每股收益的穩(wěn)定性，１９９９年－２００２年間，每股收益始終維持在０．３１－０．３５元間。只不過(guò)，這四年間，它的股價(jià)卻忽而上天（從７元直上１８元）、忽而入地（２００１年６月起又從１８元回到了７元），仍是那句老話：不變的是業(yè)績(jī)，變的是流通股股東。

造紙不忘生態(tài)效益

　　在投資者印象中，造紙業(yè)總是與環(huán)境污染聯(lián)系在一起，故而我們對(duì)美利紙業(yè)的環(huán)保問(wèn)題特別關(guān)注。幸好，我們見(jiàn)到以下幾則令人欣慰的消息：（１）２００３年中報(bào)里稱：由于公司２６４０車間的試生產(chǎn)，使得公司麥草漿用量增加，導(dǎo)致了公司制漿能力與治污能力不匹配的情況，出現(xiàn)了短暫的超標(biāo)排污現(xiàn)象，經(jīng)過(guò)整改，已確保了污染物的達(dá)標(biāo)排放；公司建設(shè)的堿回收環(huán)保節(jié)能及廢水綜合處理工程，已完成投資１６３８６．３萬(wàn)元；（２）早在２００２年底，公司便曾審議通過(guò)了關(guān)于投資建設(shè)２０萬(wàn)畝速生林基地的議案。今年９月２日，有媒體報(bào)道美利紙業(yè)已在騰格里沙漠邊緣綿延２６０公里累計(jì)造林達(dá)３０萬(wàn)畝，這不僅筑起了一道阻隔風(fēng)沙的綠色長(zhǎng)城，其生態(tài)效益也不可小視。美利紙業(yè)的目標(biāo)是，在寧夏興建１００萬(wàn)畝造紙?jiān)�料林基地，在新疆建設(shè)５０萬(wàn)畝蘆葦基地，以此建設(shè)年產(chǎn)１００萬(wàn)噸高檔文化包裝用紙工程。

　　最近，藍(lán)籌紙類公司的人氣逐漸聚攏，預(yù)喜概念（恒豐紙業(yè)）、績(jī)優(yōu)龍頭（華泰紙業(yè)）、前度牛股（民豐紙業(yè)）都在向上突破，既績(jī)優(yōu)、又超跌的美利紙業(yè)自然更加吸引投資者的眼球。