(二)上市公司總體利潤(rùn)率下降 業(yè)績(jī)分化明顯
05 年前三季度,造紙板塊上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)24.8%和13.5%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)－10.4%。成本紙漿價(jià)格上漲、運(yùn)輸費(fèi)用及能源價(jià)格的提高導(dǎo)致毛利率下滑。整體毛利率由上年的20.6%下滑至18.6%。
上市公司業(yè)績(jī)分化明顯。其中凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較大的公司有福建南紙、銀鴿投資和博匯紙業(yè)等。福建南紙由于處理資產(chǎn)導(dǎo)致凈利潤(rùn) 大增。銀鴿投資、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)由于有新項(xiàng)目投產(chǎn)或達(dá)產(chǎn)使得凈利潤(rùn)明顯增長(zhǎng)。華泰股份和山鷹紙業(yè)由于產(chǎn)品價(jià)格上漲及成本控制得當(dāng)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.1%和52.5%。
二、2006 年造紙行業(yè)發(fā)展展望
(一)行業(yè)增長(zhǎng)仍面臨較好的發(fā)展機(jī)遇
從行業(yè)的整體發(fā)展來(lái)看,未來(lái)幾年紙制品的需求增長(zhǎng)將與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步。企業(yè)若能在提升產(chǎn)品技術(shù)含量、替代進(jìn)口高檔紙品方面有所作為,將會(huì)獲得超速度發(fā)展。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及旺盛的市場(chǎng)需求為中國(guó)造紙業(yè)提供了巨大的發(fā)展空間。根據(jù)造紙行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè),我國(guó)未來(lái)幾年紙和紙板產(chǎn)量為：2005 年3800 萬(wàn)至5000 萬(wàn)噸,達(dá)到人均消費(fèi)38 公斤,是目前亞洲平均消費(fèi)水平。而要達(dá)到目前世界平均消費(fèi)水平,我國(guó)大約是在2015 年,消費(fèi)總量將在8000 萬(wàn)噸以上。中國(guó)造紙工業(yè)目前正處在快速發(fā)展的通道之中。由于市場(chǎng)需求空間的拓展和行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平呈現(xiàn)更替式發(fā)展的特點(diǎn),中國(guó)造紙業(yè)還將在調(diào)整結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上保持快速發(fā)展步調(diào)。
從長(zhǎng)期趨勢(shì)看,未來(lái)2~3 年,紙品消費(fèi)仍將與國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持同部發(fā)展,產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出,高檔紙品供需缺口較大。國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)是少數(shù)供不應(yīng)求的行業(yè)之一,2003年我國(guó)進(jìn)口漿紙高達(dá)110 億美金,僅次于石油進(jìn)口量位列全國(guó)第二位。根據(jù)我國(guó)造紙工業(yè)發(fā)展“十五”規(guī)劃,到2005 年,我國(guó)中、高檔產(chǎn)品和低檔產(chǎn)品所占份額從目前的45%和55%分別改善為60%和40%,消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改變,既對(duì)造紙行業(yè)形成了挑戰(zhàn),又提供了行業(yè)發(fā)展的契機(jī),將促使行業(yè)內(nèi)的企業(yè)努力產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提高產(chǎn)品質(zhì)量。高檔紙品生產(chǎn)企業(yè)將獲得超速度發(fā)展。
(二)競(jìng)爭(zhēng)將促使行業(yè)進(jìn)一步洗牌
造紙行業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè),其規(guī)模效應(yīng)較為明顯。造紙企業(yè)的規(guī)模、技術(shù)和管理水平?jīng)Q定了企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。大型造紙企業(yè)表現(xiàn)出良好的盈利能力。2005 年1-9 月份,前十名大型造紙企業(yè)銷售利潤(rùn)率為6.68%,明顯好于行業(yè)平均的4.31%,也遠(yuǎn)高于中小型企業(yè)。前十名企業(yè)的銷售收入合計(jì)為409.1 億元,占行業(yè)總銷售收入的19.6%,資產(chǎn)合計(jì)為863.82億元,占行業(yè)總資產(chǎn)的20.10%,利潤(rùn)總額合計(jì)為27.11億元,占行業(yè)總利潤(rùn)的30.07%。造紙行業(yè)的整合還遠(yuǎn)沒(méi)有完成。從總體來(lái)看,國(guó)內(nèi)多數(shù)造紙企業(yè)規(guī)模普遍偏小,市場(chǎng)集中度較低,規(guī)模經(jīng)濟(jì)難以發(fā)揮。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)能規(guī)模的差異,正在加速導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)各公司的分化。自2000 年以來(lái),全球大型紙機(jī)的訂單每三臺(tái)中就有兩臺(tái)來(lái)自中國(guó),造紙企業(yè)產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張和產(chǎn)品檔次的提升已進(jìn)入了白熱化的階段。產(chǎn)能提升引發(fā)國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。以上市公司為例,晨鳴紙業(yè)、華泰股份等新星造紙企業(yè)不斷擴(kuò)大規(guī)模,調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),盈利水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷上升,而吉林紙業(yè)、ST 佳紙等公司連續(xù)虧損。競(jìng)爭(zhēng)將促使行業(yè)進(jìn)一步整合,在此過(guò)程中,一批具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、資本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將得到跳躍式發(fā)展,成為有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。
(三)政策環(huán)境的助長(zhǎng)企業(yè)做大做強(qiáng)
在國(guó)際造紙巨頭相比,國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)還處于幼兒期。國(guó)家在政策和環(huán)境方面給予保護(hù)。長(zhǎng)達(dá)五年的銅版紙、新聞紙和未漂白牛皮箱紙板反傾銷保護(hù)已經(jīng)啟動(dòng)�？梢钥吹�,我國(guó)商務(wù)部的反傾銷措施已經(jīng)基本上覆蓋了整個(gè)造紙行業(yè)的主要類別,在這種政策的保護(hù)下,造紙行業(yè)將獲得相對(duì)寬松的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,一些有資源和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的紙類上市公司有望繼續(xù)獲得高速成長(zhǎng)空間。
