公司現(xiàn)主要從事牛皮箱紙板、白面牛皮卡紙、高強度瓦楞原紙和瓦楞紙箱的生產(chǎn)制造、銷售業(yè)務，產(chǎn)能達32萬噸。其中22萬噸為高檔牛皮箱紙板，按產(chǎn)能位居國內(nèi)同類型生產(chǎn)企業(yè)第四，和玖龍、理文同為中國漿紙商務網(wǎng)指定的“指導價格”信息發(fā)布商，在產(chǎn)品定價方面具有一定的市場主導權。2005年及2006年1－6月公司的牛皮箱紙板銷量分別為20.58萬噸和10.47萬噸；銷售收入分別為5.95億元和3.00億元，占當期原紙銷售總收入的68.90%和70.75%，這表明牛皮箱紙板的生產(chǎn)和銷售已成為本公司主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤的最主要來源。
本次IPO融資金額將用于已列入國家經(jīng)貿(mào)委第三批國家重點技術改造“雙高一優(yōu)”項目計劃導向的30萬噸再生環(huán)保綠色包裝紙項目以及受讓造紙公司30.40%的股權及對造紙公司增資，預計額度分別為4.46億和6900萬。從包裝紙行業(yè)發(fā)展、未來供求關系分析來看，公司選擇牛皮箱板紙作為未來發(fā)展新的引力增長點是較為明智的。 預計06－08年凈利潤分別為6176萬、7094萬和13239萬，相對05年年復合增長率為33%；EPS分別為0.27元、0.31元和0.58元�？紤]到中小板IPO歷史發(fā)行狀況特別是近期發(fā)行表現(xiàn)，我們認為予以二級市場估值區(qū)間15－20%的折扣較為合理。按4.65－5.80元的估值區(qū)間，經(jīng)折扣后可得出詢價區(qū)間為3.72－4.97元。按07年業(yè)績以15－20倍P/E估值，區(qū)間為4.65－6.20元，又由于公司08年以后成長性難以預計，因此按08年業(yè)績以保守的造紙行業(yè)下限10倍P/E估值，目標價5.80元，最終得到估值區(qū)間為4.65－5.80元。
