該方案的推出向市場傳遞了積極的信號(hào)。根據(jù)方案，如果要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)則未來至少三年內(nèi)凈利潤復(fù)合增長率應(yīng)在20%以上，這與公司股權(quán)時(shí)的承諾是一致的。之前市場過度關(guān)心行業(yè)景氣下降的影響，公司股價(jià)在市場中甚至在行業(yè)中表現(xiàn)相對(duì)較弱。但是基于行業(yè)龍頭，產(chǎn)能擴(kuò)張等因素公司未來的增長前景仍非常好，此次方案進(jìn)一步加強(qiáng)這種預(yù)期。
07年公司業(yè)績可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長。根據(jù)方案公司大部分期權(quán)計(jì)劃將在08年實(shí)施，即根據(jù)07年的業(yè)績完成。這一年公司期權(quán)行權(quán)比例上限達(dá)50%。這一預(yù)期也與我們先前行業(yè)需2--3年才能走出低谷的預(yù)期一致。 06年雖然受紙漿價(jià)格上漲、新聞紙大幅跌價(jià)等不利因素影響產(chǎn)品獲利能力下降明顯，但通過提高產(chǎn)能利用率、擴(kuò)大出口、調(diào)整成本構(gòu)成等措施公司整體盈利狀況預(yù)計(jì)與05年基本持平�？紤]到國產(chǎn)設(shè)備所得稅抵免、及公司轉(zhuǎn)讓天寶嘉麟45%股權(quán)獲得2250萬元投資收益等因素，維持06年0.54元預(yù)期值。 國際漿價(jià)預(yù)計(jì)在07年初開始向下運(yùn)行，但仍將維持在相對(duì)高位。受此影響公司進(jìn)口紙漿成本將有一定下降，但新聞紙、輕涂紙的出口比價(jià)效應(yīng)仍在，預(yù)計(jì)江西項(xiàng)目、公司本部白卡紙項(xiàng)目及將于年底投產(chǎn)的新聞紙項(xiàng)目將成為主要利潤增長點(diǎn)。維持07年0.65元預(yù)期值。 目前股價(jià)06年動(dòng)態(tài)市盈率9倍，維持買入評(píng)級(jí)。
