一、造紙行業(yè)的發(fā)展前景分析
1、發(fā)展機(jī)遇
對(duì)于國(guó)際原料采購(gòu)占成本比例高的造紙行業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣升值會(huì)帶來(lái)較好的發(fā)展機(jī)會(huì)。
隨著我國(guó)正式成為世貿(mào)組織成員國(guó)，給中國(guó)造紙行業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇，由于受世界經(jīng)濟(jì)一體化和國(guó)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程加快的影響，世界造紙工業(yè)國(guó)際化格局初步形成，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的巨大發(fā)展?jié)摿叭胧篮笪覈?guó)將造紙項(xiàng)目由限制類(lèi)改為外商投資鼓勵(lì)類(lèi)，將會(huì)吸引更多的國(guó)際資本和先進(jìn)技術(shù)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。
2、政策環(huán)境
在國(guó)內(nèi)政策上來(lái)說(shuō)，一方面可提高出口退稅率，確保足額退稅（新聞紙退稅l7％，新產(chǎn)品退稅20％），進(jìn)一步加快退稅速度；另一方面，《反補(bǔ)貼協(xié)議》對(duì)發(fā)展中國(guó)家有一個(gè)過(guò)渡期，我國(guó)可在過(guò)渡期內(nèi)通過(guò)補(bǔ)貼鼓勵(lì)出口。
國(guó)家經(jīng)貿(mào)委日前發(fā)布了《近期工業(yè)行業(yè)發(fā)展導(dǎo)向》，涉及制漿造紙行業(yè)的內(nèi)容如下：
以造紙?jiān)辖Y(jié)構(gòu)調(diào)整為重點(diǎn)，提高木纖維原料和廢紙的比重。在造紙?jiān)辖Y(jié)構(gòu)上確立以林木為主要纖維的生產(chǎn)體系。
中國(guó)政府正在進(jìn)行政策方面的調(diào)整。2001年，中國(guó)國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部和國(guó)家林業(yè)局發(fā)布執(zhí)行《關(guān)于加快造紙工業(yè)原料林基地建設(shè)的若干意見(jiàn)》。
國(guó)務(wù)院決定自1998年1月1日起，對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目和外商投資項(xiàng)目進(jìn)口設(shè)備在規(guī)定范圍內(nèi)免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅。
3、紙業(yè)優(yōu)勢(shì)公司
目前A股造紙公司整體市盈率與國(guó)際水平相當(dāng)。但是A股龍頭公司與國(guó)際同類(lèi)公司相比，低估比較明顯。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和估值比較出發(fā)，我們認(rèn)為2007年應(yīng)該對(duì)龍頭公司進(jìn)行增持，從而分享其在行業(yè)整合中的收益，并充分享受在價(jià)值重估過(guò)程帶來(lái)的利得。個(gè)股方面，建議重點(diǎn)關(guān)注晨鳴紙業(yè)（000488）（行情,資訊）。
晨鳴紙業(yè)（000488）：投資額高達(dá)94億多元的林漿紙一體化國(guó)家重點(diǎn)工程-晨鳴紙業(yè)70萬(wàn)噸木漿項(xiàng)目日前在廣東省湛江市奠基。公司稱(chēng)這一項(xiàng)目的實(shí)施將徹底打破公司資源瓶頸，從而奠定了公司的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。
二、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)分析
1、集約化
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)造紙工業(yè)原料以非木材纖維為主，造成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失調(diào)、企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)濟(jì)效益差、排污量大、污染嚴(yán)重等問(wèn)題。我國(guó)造紙企業(yè)的數(shù)量最多時(shí)達(dá)到1萬(wàn)多家，即使是少量的大中型企業(yè)的規(guī)模也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低下國(guó)際水平，且技術(shù)水平普遍落后，難以滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)高檔紙的產(chǎn)品不斷增長(zhǎng)的需求。要從根本上解決我國(guó)造紙業(yè)集中度過(guò)低、企業(yè)規(guī)模過(guò)小、污染嚴(yán)重、環(huán)保措施不力等問(wèn)題，政府應(yīng)鼓勵(lì)中國(guó)造紙企業(yè)做大做強(qiáng)，向規(guī)模化、集約化經(jīng)營(yíng)方向發(fā)展，同時(shí)通過(guò)關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)、重組整合等方式，將污染嚴(yán)重的小紙廠淘汰出局，發(fā)展強(qiáng)勢(shì)企業(yè)集團(tuán)，為在造紙行業(yè)全面實(shí)現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造條件。同時(shí)，也只有形成大的企業(yè)集團(tuán)，進(jìn)行規(guī)模經(jīng)營(yíng)，才能將更多的資金投入到環(huán)保中來(lái)，從而有效地解決造紙業(yè)的環(huán)境污染問(wèn)題。
國(guó)內(nèi)像晨鳴紙業(yè)這樣的一些造紙企業(yè)，產(chǎn)品的質(zhì)量和檔次較高，在市場(chǎng)上占有優(yōu)勢(shì)，企業(yè)具有較好的經(jīng)濟(jì)效益，而且又得到國(guó)家政策的支持，有充足的融資渠道。這些企業(yè)通過(guò)對(duì)許多中小造紙企業(yè)的收購(gòu)，規(guī)模不斷擴(kuò)大。中國(guó)造紙協(xié)會(huì)2005年國(guó)內(nèi)紙業(yè)公司中期報(bào)表顯示，造紙行業(yè)利潤(rùn)加速向重點(diǎn)公司轉(zhuǎn)移。以晨鳴紙業(yè)、華泰股份、岳陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)作為重點(diǎn)公司，將其2005年中期業(yè)績(jī)與2004年同期進(jìn)行比較，收入與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別高于行業(yè)平均13個(gè)百分點(diǎn)和14個(gè)百分點(diǎn)。另外，行業(yè)集中度提高的跡象在2005年上半年進(jìn)一步顯現(xiàn)。重點(diǎn)公司在行業(yè)中所占比例明顯提高，其中收入從58.2％提高到64.2％，凈利潤(rùn)從65.8％提高到74.1％。這表明，在行業(yè)整合加速的過(guò)程中，行業(yè)收入與凈利潤(rùn)也開(kāi)始加速向重點(diǎn)公司轉(zhuǎn)移。配合產(chǎn)能增長(zhǎng)，重點(diǎn)公司的凈利潤(rùn)仍將以較快速度增長(zhǎng)。
2、高檔化
目前中國(guó)生活用紙市場(chǎng)的顯著特點(diǎn)之一，就是消費(fèi)品種結(jié)構(gòu)不均衡。2000年世界生活用紙中，廁用衛(wèi)生紙占56％，紙巾紙、擦手紙占21％，紙面巾和紙餐巾分別占12％和4％。但數(shù)據(jù)顯示，紙巾紙、擦手紙，僅占0.2％，即使在北京、上海這樣被看好的城市也不過(guò)占1.5％，也就是說(shuō)中國(guó)的廁用衛(wèi)生紙銷(xiāo)售比例仍然占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。今后一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)生活用紙消費(fèi)需求將呈現(xiàn)多元化并向中高檔產(chǎn)品過(guò)渡。
華泰股份定位于高檔產(chǎn)品，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，成本控制能力強(qiáng)。近年來(lái)，華泰股份先后研究、開(kāi)發(fā)了低定量彩印新聞紙、彩色美術(shù)版紙、美術(shù)課本專(zhuān)用紙、高光澤涂布白板紙等國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品或國(guó)家級(jí)火炬項(xiàng)目，“廢紙制漿造紙關(guān)鍵技術(shù)的研究、開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)、應(yīng)用”還被列為國(guó)家級(jí)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，公司博士后工作站與技術(shù)中心先后共完成課題及新產(chǎn)品研究50多個(gè)，其中達(dá)到國(guó)際水平或國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的30個(gè)，在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，特別是在造紙可持續(xù)發(fā)展及造紙環(huán)保方面的研究，為同行業(yè)做出了很大的貢獻(xiàn)。
3、林紙一體化
2004年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家發(fā)改委頒布了《全國(guó)林紙一體化工程建設(shè)“十五”及2010年專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》，這表明，我國(guó)造紙工業(yè)正在進(jìn)入以原材料結(jié)構(gòu)調(diào)整為核心的關(guān)鍵時(shí)期。APP紙業(yè)公司漿林紙一體化模式進(jìn)行得最早，公司2005年3月底在海南正式投產(chǎn)的洋浦金海漿紙項(xiàng)目，首期投資達(dá)102億元，是海南省迄今最大的外商投資項(xiàng)目，其目標(biāo)是建成亞洲最大的漿紙加工基地。該項(xiàng)目1997年經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)設(shè)立，1998年12月正式奠基，之后APP渡過(guò)了亞洲金融危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響，兩年前再次動(dòng)工興建。此次一期工程年產(chǎn)100萬(wàn)噸漂白木漿，也使其成為世界上最大的單一制漿生產(chǎn)線。這一項(xiàng)目也是APP在中國(guó)大陸投資建設(shè)的第13家特大型制漿造紙企業(yè)，將為其節(jié)省大量進(jìn)口原料成本。此外，國(guó)內(nèi)大型紙業(yè)集團(tuán)如泰格林紙集團(tuán)、晨鳴紙業(yè)、華泰股份、美利紙業(yè)等也開(kāi)始了“圈地造林”運(yùn)動(dòng)。中國(guó)加入世貿(mào)組織之后針對(duì)國(guó)外紙業(yè)產(chǎn)品進(jìn)口發(fā)起的反傾銷(xiāo)案，堅(jiān)定了國(guó)際紙業(yè)巨頭在中國(guó)大力推行“林漿紙一體化”的產(chǎn)業(yè)模式。
4、多元化
由于紙張應(yīng)用的不斷擴(kuò)展，紙制品市場(chǎng)消費(fèi)向多元化發(fā)展。同時(shí)企業(yè)為了能較好地抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也日趨多元化。如晨鳴紙業(yè)和華泰股份，正在不斷地根據(jù)市場(chǎng)需求開(kāi)發(fā)新的紙品種，產(chǎn)品種類(lèi)越來(lái)越多。
三、2010年造紙業(yè)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)
1、造紙業(yè)格局預(yù)測(cè)
造紙工業(yè)外資大型企業(yè)將會(huì)加快發(fā)展；國(guó)有企業(yè)將逐漸退出造紙舞臺(tái)，民營(yíng)企業(yè)將繼續(xù)兼并重組。
年產(chǎn)10萬(wàn)噸以上企業(yè)將成倍崛起，年產(chǎn)30萬(wàn)噸、50萬(wàn)噸甚至100萬(wàn)噸企業(yè)將會(huì)不斷出現(xiàn)，并成為骨干力量；年產(chǎn)5萬(wàn)噸左右中型企業(yè)將成為中國(guó)造紙工業(yè)的中堅(jiān)力量；年產(chǎn)3萬(wàn)噸以下的小型企業(yè)仍有生存和發(fā)展空間。
2、林紙一體化加快
境外企業(yè)林紙一體化的進(jìn)度將逐步加快，境內(nèi)造紙企業(yè)速生林建設(shè)進(jìn)展緩慢，步履艱難。定向造紙林規(guī)模不大，為數(shù)不多，短時(shí)解決造紙工業(yè)木材巨大缺口可能性很小，但竹紙一體化、葦紙一體化、農(nóng)紙一體化將會(huì)應(yīng)運(yùn)而生，大型木漿廠、竹漿廠、葦漿廠將會(huì)出現(xiàn)。
3、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)狀況
投資向長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲集聚的勢(shì)頭將更加明顯，區(qū)域紙業(yè)發(fā)展差距會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，華東、華南沿海造紙工業(yè)將占全國(guó)總產(chǎn)值的70％以上。
振興東北老工業(yè)基地的發(fā)展戰(zhàn)略，將成為一個(gè)新的亮點(diǎn)，并與西部大開(kāi)發(fā)、東南地區(qū)加快發(fā)展形成三足鼎立的發(fā)展態(tài)勢(shì)；也給東北、西部造紙工業(yè)發(fā)展帶來(lái)曙光。
