2006年，造紙行業(yè)累計實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值5082.4億元，同比增長22.6％，行業(yè)收入、利潤保持較快增長。在2007年1－2月，行業(yè)的收入與利潤增長依然呈現(xiàn)出較快增長態(tài)勢。
從重點公司2006年年報和2007年一季報的數(shù)據(jù)來看，雖然面臨著原材料價格大幅上漲、部分產(chǎn)品價格下滑等不利因素，但幾個重點公司依然保持了較好的發(fā)展態(tài)勢。隨著行業(yè)轉(zhuǎn)暖，原材料整體價格趨于穩(wěn)定，產(chǎn)品價格回升，重點公司的業(yè)績必然會有一個大幅度的提升。
整體業(yè)績增長較快 自2002年以來，造紙行業(yè)一直以高于GDP的增長速度發(fā)展，2002年－2006年造紙行業(yè)的復合增長率超過10％。造紙行業(yè)在近五年發(fā)展迅速的主要原因是，國民經(jīng)濟的快速增長和人民生活水平的日益提高促進了紙張的消費。
在2007年的1－2月，整個行業(yè)銷售利潤率為4.8%，毛利率水平為13.7%；其中造紙銷售利潤率為4.5%，毛利率水平為12.9%。行業(yè)盈利能力提升的主要原因是國家強制關(guān)閉了許多中小型造紙廠，這不僅大大減輕了對環(huán)境的污染，同時也促使了大型紙業(yè)公司毛利水平的回升。
人民幣匯率一直是影響造紙行業(yè)發(fā)展的重要因素。人民幣幣值一路走高，處于十分明顯的上升通道。這對我國造紙業(yè)產(chǎn)生了兩方面的影響：一方面，隨著人民幣升值，國內(nèi)紙廠原材料的采購成本實際上是有所降低的，我國造紙企業(yè)的生產(chǎn)成本也隨之降低；另一方面，人民幣的升值將削弱我國出口紙品的價格優(yōu)勢，不利于我國造紙企業(yè)的紙品出口。
從行業(yè)景氣度來看，造紙及紙制品業(yè)行業(yè)景氣度在2006年下半年有明顯的下滑，木漿和廢紙的價格飆升導致整個行業(yè)成本上升。在2007年一季度，由于木漿、廢紙價格穩(wěn)定，包裝紙的回暖，使得造紙及紙制品行業(yè)景氣度有了顯著的回升。
2006年，國際市場上木漿的價格一路攀升，我們認為其原因主要有兩點：一是成本推動。國際市場上木材價格的上漲導致了制漿木片成本的上升，同時能源等價格的上升進一步推高了木漿成本。二是供給不足。
2007年的1-4月，國際市場上木漿價格依然保持著上升態(tài)勢，但各個品種之間卻表現(xiàn)各異。針葉漿價格依然小幅上漲，但闊葉漿的價格趨于穩(wěn)定，在2007年2－3月甚至有所下滑。
隨著人民幣升值，國內(nèi)紙廠購漿成本實際上有所降低。如果木漿的整體價格能持續(xù)穩(wěn)定的話，無論是對國內(nèi)紙廠還是國外漿廠其實都是有利的。
總體上，預計2007年下半年由于我國、巴西、俄羅斯等國投資新建的漿廠已陸續(xù)進入投產(chǎn)期，供給陸續(xù)增加，木漿整體價格將會在2007年下半年出現(xiàn)回調(diào)。
多數(shù)紙品價格上升 在紙品方面，2006年除新聞紙受產(chǎn)能增長導致價格下滑較大之外，其他紙品價格基本穩(wěn)定，甚至在2006年下半年有小幅的回升。進入2007年后，銅版紙價格依舊低迷，但包裝紙的價格一路上揚，新聞紙價格出現(xiàn)反彈。
銅版紙在2006年10月份出口受美國反補貼立案調(diào)查，價格有小幅的回落。銅版紙價格受到了美國反補貼確認的干擾，但我國出口較少，其實對國內(nèi)總體影響并不大。我們預計價格在短期內(nèi)難以上漲。
進入2007年后，國內(nèi)白卡紙、文化用紙由于下游行業(yè)的發(fā)展需求增加及產(chǎn)能釋放壓力不大延續(xù)了2006年上漲的態(tài)勢。2007年我國包裝業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，市場對包裝紙的需求大幅增長，包裝紙的價格普遍上漲。在文化紙方面，由于政府大力整治草漿與小型造紙廠的原因，國內(nèi)供給下降，價格逐漸上漲。
新聞紙價格受華泰、晨鳴兩臺80萬噸生產(chǎn)線2006年下半年投產(chǎn)的影響，市場依然表現(xiàn)為供大于求，價格始終在低位運行。但近期新聞紙價格出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。美國新聞紙價格的上漲將促進我國新聞紙出口的數(shù)量和價格。
“林紙一體化”受關(guān)注 我國造紙業(yè)的發(fā)展一直受到原材料方面的限制，木漿進口數(shù)量也是連年增長。2006年我國木漿自給率不到30％，絕大部分需要進口。而近年來國際木漿價格持續(xù)走高，成本的上升導致造紙毛利率一直處于低位。實行“林紙一體化”，增強原材料控制力、打破原材料瓶頸將成為提高造紙業(yè)整體競爭實力的必然之路。
“林紙一體化”成為了2007年我國造紙業(yè)的主題，造紙業(yè)上市公司都在積極發(fā)展自己的“林紙一體化”項目。其中岳陽紙業(yè)是國內(nèi)造紙業(yè)上市公司中“林紙一體化”的先驅(qū)，其將增發(fā)募集資金中的3億元用來收購林地資源，公司將完整擁有105萬畝林地。行業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)2007年3月公告擬發(fā)行H股以募集30億港元，募集資金中不低于80％的份額將用于湛江木漿項目，該項目是國務(wù)院同意批準的全國最大的“林漿紙一體化”項目。
從行業(yè)今后發(fā)展的趨勢來看，對原材料控制力的大小將直接影響到企業(yè)今后可持續(xù)發(fā)展的能力，影響到企業(yè)今后的內(nèi)在價值。所以盡管“林紙一體化”投資大、見效慢，但造紙企業(yè)還是對“林紙一體化”抱著十分積極的態(tài)度。
但造紙行業(yè)也面臨著一些風險因素。隨著相關(guān)法規(guī)在2007年正式頒布，造紙產(chǎn)業(yè)將再一次大規(guī)模整合，萬噸以下的小紙廠（主要生產(chǎn)新聞紙和文化紙）將首當其沖面臨關(guān)閉或轉(zhuǎn)產(chǎn)。
其次，主要原材料價格長期雖然有望下跌，但短期之內(nèi)將依舊高位運行，所以近期企業(yè)的生產(chǎn)成本不會大幅度下降，同時其盈利能力也不可能大幅度提升。
最后，對具體公司而言，在許多公司已經(jīng)或準備上馬的新項目中大多數(shù)都為特種紙，而特種紙在技術(shù)指標上非常嚴格，如果公司的設(shè)備與技術(shù)無法過關(guān)而導致新項目失敗，將會對公司的業(yè)績產(chǎn)生較大的影響。（作者：朱嘉）
